Apakah Senyuman Volatiliti?
Senyap kemeruapan adalah bentuk grafik biasa yang menyebabkan merancang harga mogok dan ketidaktentuan tersirat kumpulan pilihan dengan aset pendasar yang sama dan tarikh tamat tempoh. Senyap turun naik dinamakan begitu kerana ia kelihatan seperti mulut tersenyum. Ketidakmampuan turun naik yang tersirat meningkat apabila aset dasar pilihan lebih jauh daripada wang (OTM) atau dalam wang (ITM), berbanding dengan wang (ATM). Senyap turun naik tidak berlaku untuk semua pilihan.
Takeaways Utama
- Apabila opsyen dengan tarikh tamat tempoh yang sama dan aset yang mendasari yang sama, tetapi harga mogok yang berlainan, dirumuskan untuk turun naik tersirat kecenderungan untuk grafik itu menunjukkan senyuman. Senyuman menunjukkan bahawa pilihan yang paling jauh di- atau keluar- wang itu mempunyai ketidaktentuan yang tersirat tertinggi. Pilihan dengan turun naik tersirat yang paling rendah telah menjejaskan harga di- atau hampir-wang. Tidak semua pilihan akan tersenyum turun naik tersirat. Pilihan ekuiti jangka pendek dan pilihan mata wang yang berkaitan lebih cenderung mempunyai senyuman turun naik. Keanjalan tersirat opsyen tunggal mungkin juga mengikuti senyuman turun naik kerana ia bergerak lebih banyak ITM atau OTM. Walaupun volatilitas tersirat adalah satu faktor dalam harga pilihan, ia adalah bukan satu-satunya faktor. Seorang peniaga mesti sedar faktor-faktor lain yang mendorong harga opsyen dan turun naiknya.
Apa Senyuman Volatiliti Beritahu Anda?
Senyap volatilitas dicipta oleh turun naik tersirat berubah kerana aset yang mendasar bergerak lebih banyak ITM atau OTM. Pilihan yang lebih banyak adalah ITM atau OTM, semakin besar ketidaktentuan tersiratnya menjadi. Ketidakseimbangan yang tersirat cenderung menjadi terendah dengan pilihan ATM.
Senyap turun naik tidak diramalkan oleh model Black-Scholes, yang merupakan salah satu formula utama yang digunakan untuk pilihan harga dan derivatif lain. Model Black-Scholes meramalkan bahawa lengkung volatilitas tersirat tidak berubah ketika merancang melawan pelbagai harga mogok. Berdasarkan model ini, diharapkan bahawa ketidaktentuan tersirat akan sama untuk semua opsyen yang tamat pada tarikh yang sama dengan aset asas yang sama tanpa mengira harga mogok. Namun, di dunia nyata, ini tidak berlaku.
Senyap volatilitas yang berlaku dalam harga pilihan selepas kejatuhan pasaran saham 1987. Mereka tidak hadir di pasaran Amerika sebelum ini, menunjukkan struktur pasaran lebih sejajar dengan model Black-Scholes yang diramalkan. Selepas tahun 1987, pedagang menyedari bahawa peristiwa melampau boleh berlaku dan pasaran mempunyai kecenderungan yang besar. Kemungkinan untuk peristiwa yang melampau perlu dipertimbangkan menjadi pilihan harga. Oleh itu, di dunia nyata, turun naik tersirat atau menurun kerana opsyen memindahkan lebih banyak ITM atau OTM.
Selain itu, kewujudan senyuman volatiliti menunjukkan bahawa pilihan OTM dan ITM cenderung lebih banyak permintaan daripada pilihan ATM. Permintaan menaikkan harga yang mempengaruhi ketidaktentuan tersirat. Ini mungkin sebahagiannya disebabkan oleh sebab yang dinyatakan di atas. Peristiwa yang melampau boleh berlaku menyebabkan perubahan harga yang signifikan dalam pilihan. Potensi untuk perubahan besar difokuskan kepada ketidaktentuan yang tersirat.
Contoh Cara Menggunakan Smile Volatilitas
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Senyap volatilitas dapat dilihat ketika membandingkan berbagai pilihan dengan aset pendasar yang sama dan tarikh kadaluarsa yang sama, tetapi harga mogok yang berbeda. Sekiranya ketidaktentuan tersirat digambarkan untuk setiap harga mogok yang berlainan, mungkin ada bentuk u. Bentuk u tidak selalu sempurna dibentuk seperti yang digambarkan dalam graf.
Untuk anggaran kasar sama ada opsyen mempunyai bentuk u, tarik rantai pilihan yang menyenaraikan ketidaktentuan tersirat dari pelbagai harga mogok. Sekiranya pilihan mempunyai bentuk u, pilihan ITM dan OTM dengan jumlah yang sama sepatutnya mempunyai volatilitas tersirat yang sama. Lebih lanjut ITM atau OTM semakin tinggi ketidaktentuan tersirat, dengan volatiliti tersirat terendah berhampiran pilihan ATM. Sekiranya ini tidak berlaku, pilihan tidak selari dengan senyuman kemeruapan.
Ketidakstabilan tersirat satu opsyen tunggal juga boleh diperiksa sepanjang masa berbanding harga aset asas. Apabila harga bergerak masuk atau keluar dari wang, turun naik tersirat mungkin mengambil beberapa bentuk bentuk u.
Ini berguna jika mencari pilihan yang mempunyai turun naik tersirat yang lebih rendah. Dalam kes ini, pilih pilihan berhampiran wang. Jika mencari kemeruapan tersirat yang lebih besar, pilih pilihan yang lebih lanjut ITM atau OTM. Walau bagaimanapun, ingat bahawa langkah-langkah mendasar lebih dekat atau jauh dari harga mogok ini akan menjejaskan ketidaktentuan yang tersirat. Oleh itu, mengekalkan portfolio pilihan dengan ketidaktentuan tersirat tertentu akan memerlukan reshuffling berterusan.
Tidak semua pilihan sejajar dengan senyuman kemeruapan. Sebelum menggunakan senyuman kemeruapan untuk membantu membuat keputusan perdagangan, periksa untuk memastikan volatiliti tersirat opsyen sebenarnya mengikuti model senyuman.
Perbezaan Antara Senyum Volatilitas dan Voltilitas Skew / Smirk
Walaupun pilihan ekuiti jangka pendek dan pilihan forex bersandar lebih ke arah menyelaraskan senyuman kemeruapan, pilihan indeks dan pilihan ekuiti jangka panjang cenderung untuk menyelaraskan lebih banyak dengan kecenderungan turun naik. The condong / smirk menunjukkan bahawa ketidaktentuan tersirat mungkin lebih tinggi untuk sama ada pilihan ITM atau OTM.
Had Penggunaan Senyum Volatiliti
Pertama, adalah penting untuk menentukan sama ada pilihan yang didagangkan sebenarnya bersatu dengan senyuman turun naik. Senyap turun naik adalah satu model yang boleh disesuaikan dengan pilihan, tetapi ketidaktentuan tersirat dapat menyelaraskan lebih banyak dengan kemerahan atau kemerahan.
Juga, disebabkan oleh faktor pasaran lain, seperti bekalan dan permintaan, senyuman kemeruapan (jika berkenaan) mungkin bukan bentuk u bersih (atau smirk). Ia mungkin mempunyai bentuk asas, tetapi boleh berliku-liku dengan pilihan tertentu yang memperlihatkan ketidakstabilan tersirat daripada yang diharapkan berdasarkan model.
Senyap turun naik menyorot di mana peniaga harus melihat jika mereka mahu turun naik tersirat yang tersirat, namun terdapat banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika membuat keputusan perdagangan pilihan.
