Apa itu Perjanjian?
Dalam terminologi undang-undang dan kewangan, perjanjian adalah janji dalam indenture, atau perjanjian hutang rasmi lain, bahawa kegiatan tertentu akan atau tidak akan dilaksanakan. Perjanjian dalam kewangan yang paling sering berkaitan dengan terma dalam kontrak kewangan, seperti dokumen pinjaman atau isu bon yang menyatakan batas-batas di mana peminjam boleh memberi pinjaman selanjutnya.
Perjanjian sering diletakkan oleh pemberi pinjaman untuk melindungi diri daripada peminjam yang menunaikan kewajipan mereka disebabkan tindakan kewangan yang merugikan diri mereka sendiri atau perniagaan.
Perjanjian
Bagaimana Kerja Perjanjian
Perjanjian paling sering diwakili dari segi nisbah kewangan yang mesti dikekalkan, seperti nisbah hutang kepada aset atau nisbah yang lain. Perjanjian boleh meliputi segala-galanya dari pembayaran dividen minimum ke peringkat yang mesti dikekalkan dalam modal kerja kepada pekerja utama yang tinggal dengan firma.
Setelah perjanjian dipecahkan, pemberi pinjaman biasanya mempunyai hak untuk memanggil semula obligasi dari peminjam. Pada umumnya, terdapat dua jenis perjanjian yang termasuk dalam perjanjian pinjaman: perjanjian afirmatif dan perjanjian negatif.
Perjanjian Penegasan
Perjanjian afirmatif atau positif adalah klausa dalam kontrak pinjaman yang memerlukan peminjam melakukan tindakan tertentu. Contoh perjanjian afirmatif termasuk keperluan untuk mengekalkan tahap insurans yang mencukupi, keperluan untuk memberikan penyata kewangan yang telah diaudit kepada pemberi pinjaman, pematuhan kepada undang-undang yang terpakai, dan penyelenggaraan buku perakaunan dan penarafan kredit yang sesuai, jika berkenaan.
Pelanggaran perjanjian afirmatif biasanya menyebabkan lalai secara terang-terangan. Kontrak pinjaman tertentu mungkin mengandungi klausa yang menyediakan peminjam dengan tempoh tangguh untuk membetulkan pelanggaran tersebut. Sekiranya tidak diperbetulkan, pemiutang berhak untuk mengumumkan lalai dan menuntut pembayaran balik prinsipal dan sebarang faedah terakru segera.
Perjanjian Negatif
Perjanjian negatif dibuat untuk membuat peminjam menahan diri dari tindakan tertentu yang dapat mengakibatkan kemerosotan kedudukan kredit mereka dan kemampuan untuk membayar hutang yang ada. Bentuk perjanjian tipikal yang paling biasa adalah nisbah kewangan yang harus dipelihara oleh peminjam pada tarikh penyata kewangan. Sebagai contoh, kebanyakan perjanjian pinjaman memerlukan nisbah jumlah hutang kepada ukuran pendapatan tertentu yang tidak melebihi jumlah maksimum, yang memastikan bahawa syarikat tidak membebankan diri dengan lebih banyak hutang daripada yang mampu membayar.
Satu lagi perjanjian negatif yang biasa adalah nisbah liputan faedah, yang mengatakan bahawa pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) mestilah lebih besar berkadaran dengan bayaran faedah oleh beberapa kali. Nisbah meletakkan cek kepada peminjam untuk memastikan bahawa dia menjana pendapatan yang cukup untuk membayar faedah.
Takeaways Utama
- Perjanjian wujud dalam kontrak kewangan, seperti isu-isu bon, yang menetapkan aktiviti-aktiviti tertentu yang akan atau tidak akan dilaksanakan. Perjanjian adalah klausa yang mengikat undang-undang, dan jika dilanggar akan memicu tindakan pampasan. Perjanjian yang membenarkan dipanggil afirmatif sementara yang membatasi diklasifikasikan sebagai perjanjian negatif.
Pelanggaran Bond
Pelanggaran bon adalah pelanggaran syarat perjanjian bon. Perjanjian-perjanjian bon dirancang untuk melindungi kepentingan kedua belah pihak, di mana kemasukan perjanjian itu adalah dalam indikator bon, yang merupakan perjanjian yang mengikat, kontrak atau dokumen antara dua atau lebih pihak.
Apabila penerbit melanggar perjanjian bon, ia dianggap sebagai lalai teknikal. Penalti biasa kerana melanggar perjanjian bon adalah penurunan penarafan bon, yang boleh membuatnya kurang menarik bagi pelabur dan meningkatkan kos pinjaman penerbit. Sebagai contoh, Moody's, salah satu daripada agensi penarafan kredit utama di Amerika Syarikat, menilai kualiti perjanjian bon pada skala 1 hingga 5, dengan lima menjadi yang terburuk. Ini bermakna bahawa bon dengan penarafan perjanjian lima adalah petunjuk bahawa perjanjian telah dilanggar secara konsisten.
Pada bulan Mei 2016, Moody's melaporkan bahawa keseluruhan kualiti perjanjian di pasaran menurun kepada 4.56 daripada 3.8 pada bulan sebelumnya. Penurunan ini disebabkan oleh tingginya jumlah bon sampah yang dikeluarkan, yang mempunyai perjanjian tegas yang lebih mudah untuk ditolak.
Contoh-contoh Dunia Perjanjian-perjanjian Bond
Pada 23 Jun 2016, Hennepin County, Minnesota, mengeluarkan bon perbandaran untuk membantu membiayai sebahagian daripada pusat khusus pesakit luar di pusat perubatan daerah. Fitch Ratings memberikan bon penarafan AAA kerana bon itu disokong oleh kepercayaan penuh, kredit, dan kuasa cukai tanpa had.
Di samping itu, agensi penarafan memberikan pihak berkuasa keretapi Regional Hennepin County yang berwenang daerah yang mengikat bon obligasi umum yang terhad untuk penarafan AAA atas alasan yang sama, termasuk hakikat bahawa daerah itu boleh membayar hutang menggunakan cukai ad valorem atas semua harta yang kena cukai. Debentur bon Hennepin County mengandungi perjanjian yang menyatakan bahawa Hennepin County boleh menafikan cukai untuk membiayai perkhidmatan hutang pada 105% setiap tahun. Debentur itu juga menyatakan bahawa kadar cukai maksimum menyediakan liputan perkhidmatan hutang 21.5x MADS yang kuat.
Sebagai contoh lain, dalam laporan Mac 2018 oleh Mayer Brown LLP mengenai bon hasil yang tinggi oleh syarikat-syarikat hartanah Jerman, firma tersebut menyatakan bahawa pemain lain, Corestate Capital Holding SA (S & P: BB +) yang berpangkalan di Luxembourg menyertai kumpulan syarikat hartanah mengeluarkan hutang. Nota-nota ini mewakili bahagian junior struktur modal keseluruhan firma.
Tidak seperti bon hasil tradisional yang tinggi, nota ini dari Corestate Capital tidak akan dipanggil sebelum matang. Pada masa yang sama, undang-undang Jerman menyatakan bahawa mereka tidak akan mengandungi pakej perjanjian hasil yang penuh dan tradisional. Tiada batasan akan diletakkan di Corestate untuk menyekat pengedaran daripada anak-anak syarikatnya. Di samping itu, tidak ada perjanjian transaksi afiliasi.
Contoh pertama adalah perjanjian negatif kerana ia membatasi levi cukai kepada maksimum 105% dari perkhidmatan hutang. Contoh kedua adalah perjanjian afirmatif yang membolehkan tiada batasan pada pengedaran.
