Menghargai usaha permulaan

Penilaian perniagaan tidak semestinya - untuk mana-mana syarikat. Bagi startup dengan sedikit atau tidak pendapatan atau keuntungan dan masa depan yang kurang daripada-tertentu, tugas menugaskan penilaian adalah sangat rumit. Untuk perniagaan matang yang tersenarai secara awam dengan pendapatan dan pendapatan yang mantap, biasanya ia menghargai mereka sebagai berbilang pendapatan sebelum faedah, cukai, susutnilai, dan pelunasan (EBITDA) atau berdasarkan gandaan spesifik industri yang lain. Tetapi lebih sukar untuk menghargai usaha baru yang tidak disenaraikan secara umum dan mungkin bertahun-tahun dari penjualan.

Kos kepada Duplikat

Seperti namanya, pendekatan ini melibatkan pengiraan berapa banyak kos untuk membina syarikat lain sama seperti dari awal. Idea ini adalah bahawa pelabur pintar tidak akan membayar lebih daripada yang akan dikenakan untuk menduplikasi. Pendekatan ini sering melihat aset fizikal untuk menentukan nilai pasaran mereka yang saksama.

Sebagai contoh, kos untuk menduplikasi perniagaan perisian, mungkin dianggap sebagai jumlah kos masa pengaturcaraan yang pergi ke merancang perisiannya. Untuk permulaan teknologi tinggi, ia boleh menjadi kos kepada tarikh penyelidikan dan pembangunan, perlindungan paten, pembangunan prototaip. Pendekatan kos-untuk-pendua sering dilihat sebagai titik permulaan untuk menilai permulaan, kerana ia adalah objektif yang adil. Lagipun, ia berdasarkan rekod perbelanjaan bersejarah yang dapat disahkan.

Masalah besar dengan pendekatan ini - dan pengasas syarikat pasti akan setuju di sini - adalah tidak mencerminkan potensi masa depan syarikat untuk menjana jualan, keuntungan dan pulangan pelaburan. Lebih-lebih lagi, pendekatan kos-ke-pendua tidak menangkap aset tidak ketara, seperti nilai jenama, bahawa usaha itu mungkin ada pada peringkat awal pembangunan. Kerana ia secara umum meremehkan nilai usaha, ia sering digunakan sebagai anggaran "rendah" nilai syarikat. Infrastruktur dan peralatan fizikal syarikat hanya boleh menjadi komponen kecil dari nilai bersih sebenar apabila hubungan dan modal intelektual membentuk asas firma.

Bagaimana Usaha Permulaan Telah Dihargai

Pasar Pelbagai

Pelabur modal ventura seperti pendekatan ini, kerana ia memberi mereka petunjuk yang baik tentang apa yang pasaran bersedia membayar untuk sebuah syarikat. Pada asasnya, pendekatan pendekatan berganda pasaran syarikat terhadap pemerolehan baru-baru syarikat-syarikat serupa di pasaran.

Katakan firma perisian aplikasi mudah alih untuk jualan lima kali. Mengetahui apa yang sebenarnya pelabur sanggup membayar untuk perisian mudah alih, anda boleh menggunakan lima kali ganda sebagai asas untuk menilai usaha mudah alih anda sambil menyesuaikan berbilang atau turun ke faktor untuk ciri-ciri yang berbeza. Sekiranya syarikat perisian mudah alih anda berkata pada peringkat awal pembangunan berbanding dengan perniagaan lain yang boleh dibandingkan, ia mungkin akan mengambil lebih rendah daripada lima, memandangkan pelabur mengambil lebih banyak risiko.

Untuk menghargai sebuah firma pada peringkat awal, ramalan yang luas mesti ditentukan untuk menilai apa jualan atau pendapatan perniagaan itu apabila ia berada dalam tahap operasi yang matang. Penyedia modal akan sering memberi dana kepada perniagaan apabila mereka percaya kepada model produk dan perniagaan firma, bahkan sebelum menghasilkan pendapatan. Walaupun banyak syarikat yang ditubuhkan dinilai berdasarkan pendapatan, nilai permulaan sering perlu ditentukan berdasarkan gandaan pendapatan.

Pendekatan pelbagai pasaran, boleh dikatakan, menyampaikan anggaran nilai yang datang menutup apa yang pelabur sanggup membayar. Malangnya, terdapat halangan: urus niaga pasaran setanding dapat sangat sukar dicari. Ia tidak mudah untuk mencari syarikat-syarikat yang mempunyai perbandingan yang rapat, terutamanya dalam pasaran permulaan. Istilah perjanjian sering dikelilingi oleh peringkat awal, syarikat tidak tersenarai - yang mungkin mewakili perbandingan yang paling dekat.

Aliran Tunai Diskaun (DCF)

Bagi kebanyakan pemula - terutama mereka yang belum mula menjana pendapatan - sebahagian besar nilai bergantung kepada potensi masa depan. Analisis aliran tunai yang dibuang kemudian mewakili pendekatan penilaian penting. DCF melibatkan peramalan berapa banyak aliran tunai yang akan dihasilkan syarikat pada masa akan datang dan kemudian, dengan menggunakan jangkaan pulangan pelaburan, mengira berapa banyak aliran tunai itu bernilai. Kadar diskaun yang lebih tinggi biasanya digunakan untuk permulaan, kerana terdapat risiko yang tinggi bahawa syarikat tidak dapat dielakkan gagal menghasilkan aliran tunai yang mampan.

Masalah dengan DCF adalah kualiti DCF bergantung kepada keupayaan penganalisis untuk meramalkan keadaan pasaran masa depan dan membuat andaian yang baik mengenai kadar pertumbuhan jangka panjang. Dalam banyak kes, mengunjurkan jualan dan pendapatan melebihi beberapa tahun menjadi permainan meneka. Lebih-lebih lagi, nilai yang dihasilkan oleh model DCF sangat sensitif terhadap kadar pulangan yang dijangka digunakan untuk mendiskaun aliran tunai. Oleh itu, DCF perlu digunakan dengan banyak perhatian.

Penilaian oleh Peringkat

Akhirnya, terdapat pendekatan penilaian peringkat pembangunan, yang sering digunakan oleh pelabur malaikat dan firma modal teroka untuk dengan cepat menghasilkan nilai syarikat yang kasar dan siap. Nilai "aturan praktikal" semacam itu biasanya ditetapkan oleh para pelabur, bergantung pada tahap pembangunan komersial. Selanjutnya syarikat telah berkembang sepanjang laluan pembangunan, semakin rendah risiko syarikat dan semakin tinggi nilainya. Model penilaian-oleh-tahap mungkin kelihatan seperti ini:

Anggaran Nilai Syarikat	Peringkat Pembangunan
$ 250, 000 - $ 500, 000	Mempunyai idea perniagaan yang menarik atau pelan perniagaan
$ 500, 000 - $ 1 juta	Mempunyai pasukan pengurusan yang kuat untuk melaksanakan rancangan itu
$ 1 juta - $ 2 juta	Mempunyai prototaip produk atau teknologi akhir
$ 2 juta - $ 5 juta	Mempunyai pakatan strategik atau rakan kongsi, atau tanda-tanda asas pelanggan
$ 5 juta dan ke atas	Terdapat tanda-tanda pertumbuhan pendapatan dan laluan yang jelas kepada keuntungan