Nisbah harga-untuk-pendapatan, atau nisbah P / E, mungkin merupakan salah satu metrik penilaian yang paling tinggi dan diiktiraf dalam analisis ekuiti. Sebagai peraturan, nilai pelabur cenderung untuk mencari syarikat dengan nisbah P / E yang rendah. Benjamin Graham dalam Analisis Keselamatan menetapkan P / E kurang daripada 16 untuk pelabur pertahanan, sementara pelabur yang agresif mencari pertumbuhan boleh menerima syarikat dengan P / Es yang lebih tinggi. Kerana keunikan dan keunggulannya dalam analisis ekuiti asas, adalah penting bahawa pelabur pemula mampu memahami dan mengira nisbah P / E untuk sebarang stok. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pengiraan P / E (TTM), P / E ke hadapan, dan analisis P / E berkaitan dengan Apple Inc. (AAPL) dan pesaingnya.
Melampaui Dua Belas Bulan (TTM) P / E
Pengiraan nisbah adalah harga semasa saham (P), manakala penyebut (E) adalah pendapatan per saham atau EPS. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih syarikat telah mencerminkan asas setiap saham. Ia biasanya dikira seperti berikut:
(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS.
Bersama-sama, harga yang dibahagikan dengan nisbah EPS menjadikan P / E, yang merupakan nisbah kelipatan yang juga mencerminkan berapa banyak pelabur sanggup membayar satu dolar pendapatan syarikat. Bahagian harga adalah cukup mudah - seseorang perlu hanya menaikkan harga Apple pada hari tertentu. Setelah pengangka telah dicapai, sudah waktunya untuk menghitung penyebut. Mujurlah, bukannya mengira EPS dengan tangan, syarikat dikehendaki oleh SEC untuk melaporkan nisbah ini dalam borang 10-Qs suku tahunan dan 10-Ks setiap tahun.
Apabila menimbangkan perolehan sesaham, terdapat beberapa peringatan untuk diperhatikan. Syarikat sering menyesuaikan saham terkumpul mereka menerusi terbitan saham baru, pembelian balik dan pecahan saham. Aktiviti ini akan menjejaskan pertumbuhan pendapatan sesaham dan nisbah PE. Syarikat mengira pendapatan sesaham berdasarkan asas yang diselaraskan dan asas GAAP. Nilai diselaraskan selalunya paling kuat dan umumnya dilaporkan oleh media. Nilai GAAP sering digunakan oleh penyedia data supaya dapat menjadi penting untuk memahami kedua-duanya. Juga, syarikat melaporkan pendapatan asas dan dicairkan. Pendapatan cair biasanya merupakan kegagalan bagi pengiraan pendapatan setiap saham dan mewakili semua saham syarikat termasuk saham boleh tukar, semua stok opsyen, waran, dan saham dan bon boleh tukar yang boleh dilaksanakan apabila mengorak bilangan bilangan saham biasa.
Sekarang, mari kita lihat EPS yang diselaraskan / melaporkan untuk empat suku terakhir pada 2018.
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
Dengan merumuskannya, kami mendapat $ 11.03, dan mengambil harga AAPL pada 12 Oktober 2018, daripada $ 218.98, membahagikannya dengan EPS ($ 218.98 / 11.03), kami mendapat PE sebanyak 19. Ini menunjukkan bahawa nilai saham adalah 19 kali ganda pendapatan per bagikan dan pelabur sanggup membayar $ 19 untuk setiap $ 1 pendapatan Apple.
Teruskan P / E
Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira pertumbuhan pendapatan syarikat yang diunjurkan. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan asas, seperti pulangan atas modal. Semua kaedah ini adalah di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah meliputi AAPL.
Menggunakan PE ke hadapan bersamaan dengan PE TTM sering merupakan analisis yang paling berharga untuk memahami metrik PE firma. Morningstar menyerahkan PE ke hadapan ke 16 kepada Apple yang memberikannya pendapatan sesaham $ 13.68. Perlu diingat PE ke hadapan juga menggunakan harga saham semasa dalam pengiraannya. Yahoo Finance mencadangkan anggaran menaik bagi pendapatan sebanyak 2018 bagi setiap saham sebanyak 12.5, menyebabkan PE ke hadapan sebanyak 17.52.
Untuk mengenal pasti prospek pertumbuhan masa depan satu syarikat yang ramai pelabur akan membandingkan PE TTM ke PE ke hadapan dan juga menggunakan PE tahunan sejarah syarikat melalui tempoh masa yang berbeza. Ini membantu mengenal pasti pelbagai yang boleh digunakan sebagai pelbagai untuk unjuran masa depan.
Dalam kes ini, julatnya ialah 19 (TTM) hingga 16 (ke hadapan). Ini menunjukkan bahawa harga boleh turun, pendapatan semakin meningkat, syarikat telah mengumumkan perubahan saham atau sebarang kombinasi senario ini. Walau apa pun, PE ke hadapan menunjukkan bahawa pelabur akan sanggup membayar kurang $ 1 pendapatan pada masa depan semua perkara yang sama.
Dalam kes ini, pendapatan 12 bulan sesaham dijangka meningkat, dari 11.03 hingga 13.68. Sekiranya stok mengekalkan 19 PE, maka harga satu tahunnya berpotensi menjadi $ 270.86. Secara keseluruhannya sejak TTM dan PE ke hadapan berubah dengan penyebut yang berubah tetapi menggunakan pengangka yang sama, pusat analisis nilai PE mengelilingi pendapatan yang dihitung dan dianggarkan sesaham. Secara amnya, analisis ini juga boleh berlaku untuk semua jenis nisbah berpandangan ke hadapan termasuk nisbah seperti P / B atau P / S. Nisbah ini memberikan nilai pasaran bersedia membayar untuk $ 1 dalam nilai buku atau jualan.
Pelabur institusi dengan akses yang lebih besar ke data pasaran akan sering melakukan analisis yang lebih mendalam tentang nisbah saham yang melihat tahap sejarah setiap tahun dalam tempoh lima atau 10 tahun yang lalu. Rata-rata lima tahun atau 10 tahun PE PE akan menyediakan ruang lingkup yang lebih besar untuk menganalisis nilai bagi setiap dolar pendapatan yang pelabur sanggup membayar.
Analisis
Membandingkan PE kepada rakan sebaya juga penting untuk memahami bagaimana pasaran menilai stok. Di bawah ini kita melihat PE PE dan PE ke hadapan berbanding dengan kumpulan stok FAANG.
Di sini kita melihat bahawa Netflix mempunyai PE tertinggi, oleh itu pelabur sanggup membayar nilai tertinggi per $ 1 pendapatan. Tahap PE ke hadapan menunjukkan bahawa semua syarikat-syarikat ini mungkin menjangkakan peningkatan dalam pendapatan sesaham yang menyebabkan PE ke hadapan menurun. Berdasarkan analisis Benjamin Graham, semua syarikat ini secara amnya berada di luar skop pemilihan nilai pelabur dengan PE semua di atas 16. Dari perspektif teknikal pasaran, bagaimanapun, Apple boleh mempunyai lebih banyak ruang untuk dijalankan kerana PE TTM adalah yang terendah senarai itu.
Garisan bawah
P / E boleh membuat lebih banyak soalan daripada jawapan dan berfungsi sebagai satu metrik untuk usaha ketekunan pelaburan. Pada akhirnya, pelabur mesti bertanya sama ada atau tidak mereka mendapat nilai dalam sebuah syarikat berbanding dengan mendapatkan produk murah yang telah didiskaun dengan alasan. Oleh sebab itu, P / E tidak seharusnya menjadi satu-satunya metrik penilaian dalam mengukur nilai syarikat. Walau bagaimanapun, analisis PE boleh menjadi asas yang berguna untuk membina pemahaman yang lebih mendalam tentang nilai semasa dan jangkaan syarikat.
