Model Treynor-Black adalah model pengoptimuman portfolio yang bertujuan untuk memaksimumkan nisbah Sharpe portfolio dengan menggabungkan portfolio yang diuruskan secara aktif yang dibina dengan beberapa sekuriti yang tidak tepat dan dana indeks pasaran yang diuruskan secara pasif. Nisbah Sharpe menilai prestasi portfolio atau pelaburan tunggal terhadap kadar pulangan bebas risiko. Kadar pulangan bebas risiko piawai adalah Perbendaharaan AS.
Sejarah Model Treynor-Hitam
Model Treynor-Black, yang diterbitkan pada tahun 1973 oleh Jack Treynor dan Fischer Black, menganggap bahawa pasaran adalah sangat-tetapi tidak efisien. Berikutan model itu, pelabur yang bersetuju dengan penetapan harga pasaran aset mungkin juga percaya bahawa mereka mempunyai maklumat tambahan yang boleh digunakan untuk menghasilkan pulangan yang tidak normal-dikenali sebagai alpha-dari beberapa sekuriti yang tidak tepat. Pelabur yang menggunakan model Treynor-Black akan memilih gabungan sekuriti untuk membuat portfolio dua bahagian. Satu bahagian portfolio adalah pelaburan pasif, dan bahagian lain adalah pelaburan aktif.
Treynor-Black Dual Portfolio
Portfolio pasaran yang dilaburkan secara pasif mengandungi sekuriti yang berkadar dengan nilai pasaran mereka, seperti dengan dana indeks. Pelabur menganggap bahawa pulangan yang dijangkakan dan sisihan piawai pelaburan pasif ini dapat dianggarkan melalui ramalan makroekonomi.
Dalam portfolio aktif-yang merupakan dana panjang / pendek, setiap keselamatan ditimbang mengikut nisbah alpha kepada risiko tidak sistematik. Risiko yang tidak sistematik adalah risiko khusus industri yang dilampirkan pada pelaburan atau kategori pelaburan yang tidak dapat diramalkan. Contoh risiko sedemikian termasuk pesaing pasaran baru yang menggandakan pangsa pasar atau bencana alam yang memusnahkan pendapatan.
Nisbah Treynor-Hitam atau nisbah penaksiran mengukur nilai keselamatan di bawah pengawasan akan menambah portfolio, berdasarkan asas yang disesuaikan dengan risiko. Semakin tinggi alfa keselamatan, semakin tinggi berat yang diberikan kepadanya dalam bahagian aktif portfolio. Risiko yang tidak sistematik saham itu, semakin kurang beratnya ia diterima.
Pemikiran Akhir pada Treynor-Black
Model Treynor-Black menyediakan cara yang efisien untuk melaksanakan strategi pelaburan aktif. Kerana sukar untuk memilih saham secara tepat seperti yang diperlukan model, dan sekatan terhadap penjualan pendek mungkin mengehadkan keupayaan untuk mengeksploitasi kecekapan pasaran dan menghasilkan alpha, model itu telah mendapat daya tarikan sedikit dengan pengurus pelaburan.
