Apakah Pengunderaitan Berdiri?
Penajaan jamin sedia ada adalah jenis perjanjian untuk menjual saham dalam tawaran awam permulaan (IPO) di mana bank pelaburan pengunderaitan bersetuju untuk membeli apa sahaja saham yang kekal selepas ia menjual semua saham yang boleh dilakukan kepada orang ramai. Dalam perjanjian sedia ada, penaja jamin bersetuju untuk membeli mana-mana baki saham pada harga langganan, yang secara umumnya lebih rendah daripada harga pasaran saham. Kaedah penajaan jamin ini menjamin syarikat penerbit bahawa IPO akan menaikkan jumlah wang tertentu.
Memahami Pengunderaitan Standby
Walaupun keupayaan untuk membeli saham di bawah harga pasaran mungkin kelihatan sebagai kelebihan penundaan pengawasan, hakikat bahawa terdapat saham yang ditinggalkan untuk penaja jamin untuk membeli menandakan kekurangan permintaan untuk penawaran. Oleh itu, pengunderaitan siap sedia dengan itu memindahkan risiko dari syarikat yang pergi awam (penerbit) ke bank pelaburan (penaja jamin). Kerana risiko tambahan ini, yuran penaja jamin mungkin lebih tinggi.
Opsyen lain untuk menaja jamin IPO termasuk komitmen tegas dan perjanjian usaha terbaik.
Takeaways Utama
- Perjanjian penundaan jamin sedia ada menegaskan bahawa selepas IPO, bank pelaburan akan membeli baki saham yang belum dibeli oleh orang awam. Jenis-jenis perjanjian pengunderaitan yang lain termasuk usaha terbaik dan komitmen yang tegas. Di dalam pengunderaitan komitmen yang mantap, bank pelaburan itu adalah untuk membeli saham, tidak kira sama ada ia boleh dijual kepada orang awam. Perjanjian usaha terbaik hanya mengatakan bahawa bank akan melakukan yang terbaik untuk menjual kepada orang ramai, tetapi ia tidak mempunyai komitmen untuk membeli saham melebihi itu.
Komitmen Pengunderaitan Berdiri dan Tegas
Dalam komitmen kukuh, bank pelaburan pengunderaitan memberikan jaminan untuk membeli semua sekuriti yang ditawarkan kepada pasaran oleh penerbit, tanpa mengira sama ada ia boleh menjual saham kepada pelabur. Syarikat penerbit memilih perjanjian pengawasan komitmen yang teguh terhadap perjanjian penajajaminan pengawasan sedia ada dan semua yang lain-kerana ia menjamin semua wang dengan serta-merta.
Biasanya, penaja jamin akan bersetuju dengan komitmen yang kukuh hanya menanggung jamin jika IPO berada dalam permintaan tinggi kerana ia menanggung risiko sahaja; ia memerlukan penaja jamin untuk meletakkan wang sendiri dengan risiko. Jika ia tidak dapat menjual sekuriti kepada pelabur, ia perlu memikirkan apa yang perlu dilakukan dengan baki saham-memegangnya dan berharap untuk permintaan yang meningkat atau mungkin cuba memunggahnya pada harga diskaun, menempah kerugian pada saham.
Penanggung jamin dalam komitmen pengunderaitan yang mantap akan sering menuntut klausa pasaran yang akan membebaskan mereka daripada komitmen untuk membeli semua sekuriti sekiranya berlaku peristiwa yang merendahkan kualiti sekuriti. Keadaan pasaran yang tidak mencukupi biasanya bukan antara sebab yang boleh diterima, tetapi perubahan material dalam perniagaan syarikat, jika pasaran mencecah patch lembut, atau prestasi IPO lain yang lemah kadang-kadang sebab pengunderait memohon klausa pasaran.
Standby vs. Usaha Terbaik Pengunderaitan
Dalam usaha menaja jamin yang terbaik, para penanggung jamin akan melakukan yang terbaik untuk menjual semua sekuriti yang ditawarkan, tetapi penanggung jamin tidak diwajibkan untuk membeli semua sekuriti dalam apa jua keadaan. Perjanjian penajaan jamin jenis ini lazimnya akan dimainkan jika tuntutan untuk tawaran dijangka kurang bersemangat. Di bawah perjanjian ini, sebarang sekuriti yang tidak terjual akan dikembalikan kepada penerbit.
Seperti namanya, penaja jamin hanya menjanjikan usaha terbaik untuk menjual saham. Susunan ini mengurangkan risiko kepada penaja jamin kerana mereka tidak bertanggungjawab terhadap mana-mana saham yang tidak terjual. Penaja jamin juga boleh membatalkan sama sekali. Penanggung jamin menerima bayaran rata untuk perkhidmatannya, yang mana ia akan kehilangan jika ia memilih untuk membatalkannya.
