Sebuah bon berdaulat adalah sekuriti hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan negara. Bon kerajaan boleh didenominasikan dalam mata wang asing atau mata wang domestik kerajaan; keupayaan untuk mengeluarkan bon dalam mata wang domestik cenderung untuk menjadi mewah yang kebanyakan kerajaan tidak menikmati - yang kurang stabil denominasi mata wang, semakin tinggi risiko wajah pemegang bon.
Memecah Bond Sovereign
Kerajaan sebuah negara dengan ekonomi yang tidak stabil cenderung menamakan bon dalam mata wang negara dengan ekonomi yang stabil. Kerana risiko lalai, bon berdaulat cenderung ditawarkan pada harga diskaun.
Risiko lalai bon berdaulat dinilai oleh pasaran hutang antarabangsa dan diwakili oleh hasil penawaran bon. Pemegang bon menuntut hasil yang lebih tinggi daripada bon yang lebih berisiko. Untuk menggambarkan, pada 24 Mei 2016, bon kerajaan 10 tahun yang dikeluarkan oleh kerajaan Kanada menawarkan hasil sebanyak 1.34%, manakala bon kerajaan 10 tahun yang dikeluarkan oleh kerajaan Brazil menawarkan hasil sebanyak 12.84%. Penyebaran 1150 mata asas ini menyumbang kepada kedudukan kewangan kedua-dua kerajaan dan menunjukkan kredibiliti yang dinikmati oleh kerajaan Kanada.
Obligasi Berdaulat dalam Mata Wang Asing
Sehingga tahun 2014, data paling terkini seperti data tersedia, hutang didominasi dalam lima mata wang global yang paling penting, dolar AS, pound British, euro, franc Swiss, dan yen Jepun, menyumbang 97% daripada semua hutang terbitan, tetapi negara-negara ini hanya mengeluarkan 83% daripada hutang ini. Realitinya negara-negara kurang maju mempunyai kesukaran menerbitkan bon berdaulat dalam mata wang mereka, dan dengan itu harus mengambil alih hutang dalam mata wang asing.
Ini disebabkan beberapa sebab. Pertama, pelabur menganggap negara-negara yang lebih miskin diperintah oleh kerajaan yang kurang telus yang lebih mudah terdedah kepada korupsi, meningkatkan kemungkinan pinjaman dan pelaburan pemerintah yang disalurkan ke kawasan yang tidak produktif. Kedua, negara-negara yang lebih miskin cenderung mengalami ketidakstabilan, yang membawa kepada kadar inflasi yang lebih tinggi, yang memakan harga sebenar pulangan yang diterima oleh para pelabur.
Oleh itu, negara-negara yang kurang maju terpaksa meminjam dalam mata wang asing, dan seterusnya mengancam keadaan ekonomi mereka dengan mendedahkan mereka kepada turun naik mata wang yang boleh membuat kos pinjaman mereka lebih mahal. Sebagai contoh, katakan kerajaan Indonesia mengeluarkan bon dalam denominasi yen untuk meningkatkan modal. Sekiranya kadar faedahnya bersetuju untuk meminjam ialah 5%, tetapi sepanjang tempoh matang bon, nilai tukar rupiah Indonesia turun sebanyak 10% berhubung dengan yen. Kemudian, kadar faedah sebenar yang harus dibayar oleh kerajaan Indonesia dalam bentuk pembayaran pokok dan bunga adalah 15%, dengan asumsi operasinya dilakukan dalam rupiah.
