Nilai perusahaan (EV) adalah penunjuk bagaimana nilai atribut pasaran kepada firma secara keseluruhan. Nilai perusahaan adalah istilah yang dicipta oleh para penganalisis untuk membincangkan nilai agregat sebuah syarikat sebagai sebuah perusahaan dan bukan hanya memberi tumpuan kepada permodalan pasaran atau pasaran.
Angka cap pasaran mengukur berapa banyak yang anda perlukan untuk membeli untuk membeli sebuah syarikat awam keseluruhan. Apabila memeterai sebuah syarikat, pelabur mendapat gambaran yang lebih baik mengenai nilai sebenar dengan nilai perusahaan berbanding pasaran.
Mengapa tidak topi pasaran dengan betul mewakili nilai firma? Pertama, ia meninggalkan banyak faktor penting, seperti hutang syarikat dan rizab tunainya. Nilai perusahaan pada asasnya adalah pengubahsuaian topi pasaran, kerana ia menggabungkan hutang dan wang tunai untuk menentukan penilaian syarikat.
Takeaways Utama
- Nilai perusahaan (EV) adalah metrik yang digunakan untuk menghargai sebuah syarikat dan biasanya dianggap sebagai refleksi yang lebih tepat terhadap nilai syarikat berbanding dengan permodalan pasaran. Nilai perusahaan sebuah syarikat menunjukkan berapa banyak wang yang dibutuhkan untuk membeli syarikat itu. dikira dengan menambah permodalan pasaran dan jumlah hutang, kemudian menolak semua tunai dan setara tunai. Nisbah perbandingan menggunakan EV-seperti perbandingan EV kepada pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) -memaparkan bagaimana EV berfungsi lebih baik daripada topi pasaran untuk menilai syarikat nilai.
Pengiraan Nilai Enterprise
Ringkasnya, EV adalah jumlah cap pasaran syarikat dan hutang bersihnya. Untuk mengira EV, jumlah hutang - kedua-dua jangka pendek dan jangka panjang - ditambah ke cap pasaran syarikat, maka tunai dan setara tunai dikurangkan.
Permodalan pasaran adalah harga saham yang didarabkan dengan jumlah saham terkumpul. Oleh itu, jika syarikat mempunyai 10 juta saham, masing-masing kini menjual $ 25, permodalan pasaran adalah $ 250 juta. Nombor ini memberitahu anda apa yang anda perlu bayar untuk membeli setiap saham syarikat. Oleh itu, bukannya memberitahu nilai syarikat, topi pasaran hanya mewakili tag harga syarikat.
Perbezaan Antara Nilai Perusahaan dan Nilai Ekuiti
Peranan Hutang dan Tunai
Mengapa hutang dan wang tunai dipertimbangkan ketika menilai firma? Jika firma itu dijual kepada pemilik baru, pembeli perlu membayar nilai ekuiti (dalam pengambilalihan, harga biasanya ditetapkan lebih tinggi daripada harga pasaran) dan juga harus membayar hutang firma. Sudah tentu, pembeli dapat menyimpan wang tunai itu dengan firma itu, itulah sebabnya mengapa wang tunai perlu ditolak.
Fikirkan dua syarikat yang mempunyai topi pasaran yang sama. Seseorang tidak mempunyai hutang pada kunci kira-kira, manakala yang lain berhutang besar. Syarikat yang dikenakan hutang akan membuat pembayaran faedah ke atas hutang selama bertahun-tahun. Jadi, walaupun kedua-dua syarikat mempunyai topi pasaran yang sama, ia lebih mahal untuk membeli syarikat dengan lebih banyak hutang.
Dengan token yang sama, bayangkan dua syarikat dengan topi pasaran yang sama sebesar $ 250 juta dan tidak ada hutang. Satu mempunyai tunai dan setara tunai yang tidak dapat diabaikan dan yang lainnya mempunyai wang tunai $ 250 juta. Syarikat pertama akan mempunyai nilai perusahaan sebanyak $ 250 juta, sementara EV syarikat kedua ialah $ 500 juta.
Sekiranya syarikat dengan cap pasaran $ 250 juta membawa $ 150 juta sebagai hutang jangka panjang, pengambil beli akhirnya akan membayar lebih daripada $ 250 juta untuk membeli syarikat itu secara keseluruhannya. Dengan hutang $ 150 juta, jumlah harga perolehan akan menjadi $ 400 juta. Walaupun hutang meningkatkan harga pembelian, tunai menurunkan harga.
Nisbah Nilai Syarikat (EV)
Terus terang, mengetahui EV syarikat sahaja bukan semua yang berguna. Anda boleh mengetahui lebih lanjut mengenai syarikat dengan membandingkan EV dengan mengukur aliran tunai atau pendapatan syarikat sebelum faedah dan cukai (EBIT). Nisbah perbandingan menunjukkan dengan baik bagaimana EV berfungsi lebih baik daripada cap pasaran untuk menilai syarikat yang mempunyai hutang atau tahap tunai yang berbeza atau, dengan kata lain, struktur modal yang berbeza.
Adalah penting untuk menggunakan EBIT dalam nisbah perbandingan kerana EV mengandaikan bahawa, apabila pengambilalihan sebuah syarikat, pemerolehnya dengan segera membayar hutang dan menggunakan wang tunai, tidak mengakaunkan kos faedah atau pendapatan faedah. Lebih baik lagi ialah aliran tunai percuma, yang membantu mengelakkan pergaduhan perakaunan yang lain.
Contoh Nisbah Nilai Syarikat (EV)
Mari kita lihat harga dua stok yang setanding: Air Macklon dan Cramer Airlines. Pada $ 45 sesaham, Macklon mempunyai paras pasaran sebanyak $ 13.5 bilion dan nisbah harga kepada Pendapatan (P / E) sebanyak 10. Tetapi lembaran imbangannya dibebani dengan hampir $ 30 bilion hutang bersih. Maka EV Macklon adalah $ 43.5 bilion, atau hampir 13 kali dari $ 3.4 bilion dalam EBIT.
Sebaliknya, Air Cramer menikmati harga saham $ 23 per saham dan topi pasaran $ 6.1 bilion dan nisbah P / E sebanyak 20, dua kali dari Air Macklon. Tetapi Cramer berhutang lebih banyak-hutang bersihnya berjumlah $ 3.5 bilion, EVnya adalah $ 9.6 bilion, dan nisbah EV / EBITnya hanya 10.
Dengan topi pasaran sahaja, Air Macklon kelihatan seperti separuh harga Cramer Airlines. Tetapi berdasarkan EV, yang mengambil kira perkara-perkara penting seperti tahap hutang dan tunai, Cramer Airlines berharga lebih kurang sesaham. Apabila pasaran secara beransur-ansur ditemui, Cramer mewakili pembelian yang lebih baik, menawarkan lebih banyak nilai untuk harganya.
Garisan bawah
Nilai EV terletak pada keupayaannya untuk membandingkan syarikat dengan struktur modal yang berlainan. Dengan menggunakan nilai perusahaan bukannya permodalan pasaran untuk melihat nilai sebuah syarikat, para pelabur mendapat rasa lebih tepat mengenai apakah syarikat itu benar-benar undervalued.
