Pasaran saham boleh menjadi menarik, mendebarkan, menakutkan, dan menyedihkan oleh giliran. Stok datang dalam pelbagai bentuk dan saiz dan merangkumi pelbagai industri - melabur dalamnya akan membuat anda berada di jari kaki anda. Terdapat saham permodalan pasaran yang besar dalam industri penjagaan kesihatan, seperti nama-nama isi rumah seperti Johnson & Johnson (JNJ). Ada saham permodalan pasaran kecil dalam industri logam, yang ditawarkan oleh syarikat-syarikat yang tidak dikenali seperti Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Dan, tentu saja, ada ribuan saham di antara.
Ramai pelabur melihat kepada permodalan pasaran sebagai proksi untuk seberapa baik perdagangan saham dan betapa mudahnya membeli atau menjual saham pada harga tertentu dalam tempoh masa tertentu. Kebanyakan percaya bahawa saham permodalan pasaran yang besar lebih mudah dan lebih cepat untuk berdagang (lebih cair) daripada saham permodalan pasaran yang lebih kecil. Kerana ini, saham permodalan yang lebih kecil mereka cenderung menerima "premium kecairan" - pulangan tambahan atau pampasan tambahan pelabur boleh mendapatkan hanya untuk memegang saham permodalan kecil. Tetapi premium kecairan tidak selalu direalisasikan, dan ada penganalisis yang percaya bahawa kecairan mempunyai sedikit kesan terhadap pulangan. Jadi likuiditas selalu dikorbankan kerana stok mempunyai jumlah dagangan yang rendah? Jika ya, bagaimana impak ini pulih?
Permodalan dan Likuiditas Pasar Kecil
Di pasaran saham Amerika, saham permodalan pasaran kecil adalah bernilai kurang daripada $ 2 bilion. Di pasaran antarabangsa (terutama pasaran baru muncul), markah $ 2 bilion sering menyifatkan saham permodalan pertengahan hingga besar, dengan saham kecil bernilai kurang daripada $ 1 bilion. (Untuk lebih mendalam, mengenai saham kecil dan besar-besaran.)
Apabila menggunakan takrif ketat isipadu dagangan sebagai proksi untuk kecairan, kelihatan bahawa saham permodalan kecil mempunyai masalah kecairan. Ini disebabkan oleh masalah ini pelabur cenderung untuk menghindar dari pasaran, meninggalkan peluang terbuka bagi para pelabur yang mencari saham yang tidak dinilai. Tetapi sebelum membuat lompatan ke dalam saham bersaiz kecil, pelabur perlu memahami perangkap yang berpotensi. Pertama, premium mudah tunai tidak dijamin, dan melabur secara membabi buta dalam saham permodalan kecil tanpa melakukan penyelidikan yang diperlukan dan usaha wajar boleh menyebabkan kerugian yang besar.
Kedua, stok kecil cenderung mengungguli stok yang besar dalam jangka panjang tetapi dapat menunjukkan volatilitas yang lebih besar dalam jangka pendek. Malah, penyelidikan menunjukkan bahawa premium risiko tahunan yang dianggarkan untuk saham cair adalah 1.1% lebih tinggi daripada saham cair.
Mengurus Risiko Kecairan
Kerana risiko kecairan yang dirasakan, stok banyak firma kecil diabaikan. Berita baiknya ialah risiko kecairan boleh diuruskan. Kami mengesyorkan kaedah berikut:
- Penyelidikan membandingkan portfolio firma kecil dan besar pada tahap kecairan yang sama menunjukkan bahawa portfolio firma yang lebih kecil mengatasi portfolio firma yang lebih besar walaupun pada tahap kecairan yang sama. Ini bererti bahawa stok kecil yang sangat cair dapat mengatasi stok yang besar sementara risiko kecairan menjadi tidak terbit. Dengan saham permodalan kecil, kecairan cenderung hilang apabila tiada penjual, atau apabila semua penjual telah menjual. Pembeli mungkin masih berada di luar sana dengan tiada apa-apa untuk dibeli, dan dalam keadaan sedemikian, harga saham mungkin bergerak ke sisi (tidak naik atau turun) sehingga beberapa peristiwa memicu kesediaan yang baru dijumpai untuk berurusniaga. Walau bagaimanapun, pembeli yang telah melakukan penyelidikan mereka mungkin mendapati bahawa mata di mana kepentingan saham adalah rendah juga merupakan masa terbaik untuk dibeli. Strategi ini memerlukan kesabaran dan kesediaan untuk menerkam sebaik sahaja stok itu mengubah cecair. Dua senario mungkin berlaku apabila cuba menjual saham kecil. Pada mulanya, senario yang lebih diingini, para pelabur kelihatan menjual apabila harga saham telah menghargai tahap yang diharapkan dan penilaiannya kelihatan penuh. Pada ketika ini, stok mungkin telah menarik perhatian pelabur lain, penganalisis menjual, dan kedai media. Ini biasanya bermakna kecairan telah dibuka, dengan lebih ramai pembeli memasuki pasaran, dan dalam senario ini, pasaran tidak sabar-sabar untuk mengambil stok dari tangan anda dan menjual adalah mudah dan pantas. Senario kedua boleh berlaku sementara kecairan masih rendah. Pada ketika ini, pelabur perlu melaksanakan perintah jualan dengan sabar dan menunggu pasaran, seperti yang mereka lakukan ketika membeli stok.
Garisan bawah
Sekiranya anda telah melakukan kerja rumah anda, lihat pandangan yang panjang dan bersabar, anda mungkin mendapati pelaburan dalam saham permodalan pasaran kecil tidak berisiko daripada melabur dalam saham besar. Kerana kepentingan yang lebih rendah dalam kategori ini, sering lebih mudah untuk mencari saham yang bernilai menarik - dan prestasi yang dihasilkan sering mengagumkan.
