Isi kandungan
- Apakah Pulangan Ekuiti - ROE?
- Formula dan Pengiraan ROE
- Apa ROE Beritahu Anda?
- Contoh Cara Menggunakan ROE
- ROE dan Kadar Pertumbuhan Mampan
- Anggaran Kadar Pertumbuhan Dividen
- ROE untuk Anggaran Kadar Pertumbuhan
- Menggunakan ROE untuk Mengenalpasti Masalah
- ROE vs Return on Capital Invested
- Contoh Cara Menggunakan ROE
Apakah Pulangan Ekuiti - ROE?
Pulangan ekuiti (ROE) adalah ukuran prestasi kewangan yang dikira dengan membahagikan pendapatan bersih oleh ekuiti pemegang saham. Oleh kerana ekuiti pemegang saham adalah sama dengan aset syarikat yang menolak hutangnya, ROE boleh dianggap sebagai pengembalian aset bersih.
ROE dianggap sebagai ukuran bagaimana pengurusan yang berkesan menggunakan aset syarikat untuk mencipta keuntungan.
Pulangan Ke atas Ekuiti (ROE)
Formula dan Pengiraan ROE
ROE dinyatakan sebagai peratusan dan boleh dikira untuk mana-mana syarikat jika pendapatan bersih dan ekuiti adalah kedua-dua nombor positif. Pendapatan bersih dikira sebelum dividen dibayar kepada pemegang saham biasa dan selepas dividen kepada pemegang saham pilihan dan faedah kepada pemberi pinjaman.
Ku Pulangan atas Ekuiti = Pendapatan Ekuiti Bersih Purata Pemegang Saham
Pendapatan bersih adalah jumlah pendapatan, selepas perbelanjaan, dan cukai yang dihasilkan oleh syarikat untuk tempoh tertentu. Purata Ekuiti Pemegang Saham dikira dengan menambah ekuiti pada permulaan tempoh. Permulaan dan akhir tempoh sepatutnya bertepatan dengan pendapatan bersih yang diperolehi.
Pendapatan bersih sepanjang tahun fiskal penuh terakhir, atau ketinggalan 12 bulan, dijumpai pada penyata pendapatan-jumlah aktiviti kewangan sepanjang tempoh tersebut. Ekuiti pemegang saham berasal dari neraca - baki berjalan keseluruhan sejarah perubahan aset dan liabiliti syarikat.
Ia dianggap sebagai amalan terbaik untuk mengira ROE berdasarkan ekuiti purata sepanjang tempoh ini kerana tidak sepadan antara kedua-dua penyata kewangan. Ketahui lebih lanjut mengenai cara mengira ROE.
Apa ROE Beritahu Anda?
Pulangan atas ekuiti (ROE) yang dianggap baik atau buruk akan bergantung pada apa yang normal untuk rakan saham. Sebagai contoh, utiliti akan mempunyai banyak aset dan hutang pada kunci kira-kira berbanding dengan jumlah pendapatan bersih yang agak kecil. ROE yang normal dalam sektor utiliti boleh 10% atau kurang. Sebuah firma teknologi atau runcit dengan akaun kira-kira yang lebih kecil berbanding dengan pendapatan bersih mungkin mempunyai tahap ROE yang normal sebanyak 18% atau lebih.
Peraturan praktikal yang baik adalah untuk menargetkan ROE yang sama dengan atau di atas rata-rata untuk kumpulan sebaya. Contohnya, menganggap sebuah syarikat, TechCo, telah mengekalkan ROE sebanyak 18% selama beberapa tahun kebelakangan berbanding purata rakan sebayanya, iaitu 15%. Seorang pelabur dapat membuat kesimpulan bahawa pengurusan TechCo berada di atas purata menggunakan aset syarikat untuk mencipta keuntungan.
Nisbah ROE yang relatif tinggi atau rendah akan berbeza dengan banyak daripada satu kumpulan industri atau sektor yang lain. Apabila digunakan untuk menilai satu syarikat kepada syarikat sejenis yang serupa, perbandingan akan lebih bermakna. Cara pintas biasa bagi pelabur untuk mempertimbangkan pulangan ke atas ekuiti berhampiran purata jangka panjang S & P 500 (14%) sebagai nisbah yang boleh diterima dan apa sahaja kurang daripada 10% sebagai miskin.
Takeaways Utama
- Pulangan ke atas ekuiti mengukur bagaimana pengurusan berkesan menggunakan aset syarikat untuk mencipta keuntungan. ROE yang baik atau buruk akan bergantung pada apa yang normal untuk industri atau rakan sebaya syarikat. Sebagai jalan pintas, pelabur boleh mempertimbangkan pulangan ke atas ekuiti berhampiran purata jangka panjang S & P 500 (14%) sebagai nisbah yang boleh diterima dan apa sahaja kurang daripada 10% sebagai miskin.
Menggunakan ROE untuk Anggaran Kadar Pertumbuhan
Kadar pertumbuhan mampan dan kadar pertumbuhan dividen boleh dianggarkan dengan menggunakan ROE dengan anggapan bahawa nisbah itu kira-kira secara kasar atau hanya melebihi purata kumpulan rakan sebaya. Walaupun terdapat beberapa cabaran, ROE boleh menjadi tempat permulaan yang baik untuk membangunkan anggaran masa depan kadar pertumbuhan stok dan kadar pertumbuhan dividennya. Kedua-dua pengiraan ini berfungsi antara satu sama lain dan boleh digunakan untuk membuat perbandingan yang lebih mudah antara syarikat yang sama.
Untuk menganggarkan kadar pertumbuhan masa hadapan syarikat, baki ROE dengan nisbah pengekalan syarikat. Nisbah pengekalan adalah peratusan pendapatan bersih yang "ditahan" atau dilaburkan semula oleh syarikat untuk membiayai pertumbuhan masa depan.
ROE dan Kadar Pertumbuhan Mampan
Anggapkan bahawa terdapat dua syarikat dengan ROE yang sama dan pendapatan bersih, tetapi nisbah pengekalan yang berbeza. Syarikat A mempunyai ROE sebanyak 15% dan mengembalikan 30% pendapatan bersihnya kepada para pemegang saham dalam dividen, yang bermaksud syarikat A mengekalkan 70% daripada pendapatan bersihnya. Perniagaan B juga mempunyai ROE sebanyak 15% tetapi hanya mengembalikan 10% daripada pendapatan bersihnya kepada para pemegang saham untuk nisbah pengekalan sebanyak 90%.
Bagi syarikat A, kadar pertumbuhan adalah 10.5%, atau ROE kali nisbah pengekalan, iaitu 15% kali 70%. Kadar pertumbuhan perniagaan B adalah 13.5%, atau 15% kali 90%.
Analisis ini dirujuk sebagai model kadar pertumbuhan mampan. Pelabur boleh menggunakan model ini untuk membuat anggaran tentang masa depan dan untuk mengenal pasti stok yang mungkin berisiko kerana mereka berjalan lebih awal daripada kemampuan pertumbuhan yang mampan mereka. Stok yang semakin perlahan daripada kadar mampannya boleh diendahkan nilai, atau pasaran mungkin mendiskaunkan tanda-tanda berisiko dari syarikat. Dalam mana-mana kes, kadar pertumbuhan yang jauh di atas atau di bawah kadar mampan memerlukan penyiasatan tambahan.
Perbandingan ini seolah-olah membuat perniagaan B kelihatan lebih menarik daripada syarikat A, tetapi ia mengabaikan kelebihan kadar dividen yang lebih tinggi yang mungkin disukai oleh sesetengah pelabur. Kita boleh mengubah pengiraan untuk membuat anggaran kadar pertumbuhan dividen stok yang mungkin lebih penting kepada pelabur pendapatan.
Anggaran Kadar Pertumbuhan Dividen
Melanjutkan dengan contoh kami dari atas, kadar pertumbuhan dividen boleh dianggarkan dengan mendarabkan ROE dengan nisbah pembayaran. Nisbah pembayaran ialah peratusan pendapatan bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham biasa melalui dividen. Formula ini memberi kami kadar pertumbuhan dividen yang mampan, yang memberi keuntungan kepada syarikat A.
Syarikat Kadar pertumbuhan dividen adalah 4.5%, atau nisbah pembayaran ROE times, iaitu 15% kali 30%. Kadar pertumbuhan dividen B perniagaan adalah 1.5%, atau 15% kali 10%. Saham yang berkembang dividennya jauh di atas atau di bawah kadar pertumbuhan dividen yang mampan boleh menunjukkan risiko yang perlu disiasat.
Menggunakan ROE untuk Mengenalpasti Masalah
Adalah wajar untuk bertanya-tanya kenapa purata atau sedikit di atas purata ROE adalah baik daripada ROE yang ganda, triple, atau lebih tinggi rata-rata kumpulan rakan sebaya mereka. Tidak saham dengan ROE yang sangat tinggi nilai yang lebih baik?
Kadang-kadang ROE yang sangat tinggi adalah perkara yang baik jika pendapatan bersih sangat besar berbanding dengan ekuiti kerana prestasi syarikat sangat kuat. Walau bagaimanapun, lebih sering ROE yang sangat tinggi adalah disebabkan oleh akaun ekuiti kecil berbanding pendapatan bersih, yang menunjukkan risiko.
Keuntungan tidak konsisten
Isu potensi yang pertama dengan ROE yang tinggi boleh menjadi keuntungan yang tidak konsisten. Bayangkan sebuah syarikat, LossCo, yang telah tidak menguntungkan selama beberapa tahun. Kerugian setiap tahun adalah dalam lembaran imbangan dalam bahagian ekuiti sebagai "kerugian ditahan." Kerugian adalah nilai negatif dan mengurangkan ekuiti pemegang saham. Anggapkan bahawa LossCo mengalami kejatuhan dalam tahun terakhir dan telah kembali kepada keuntungan. Penyebut dalam pengiraan ROE kini sangat kecil selepas bertahun-tahun kerugian yang menjadikan ROEnya tinggi.
Hutang Berlebihan
Kedua ialah hutang berlebihan. Sekiranya syarikat telah meminjam secara agresif, ia boleh meningkatkan ROE kerana ekuiti bersamaan dengan aset tolak hutang. Lebih banyak hutang syarikat meminjam, ekuiti yang lebih rendah boleh jatuh. Senario umum yang boleh menyebabkan masalah ini berlaku apabila syarikat meminjam sejumlah besar hutang untuk membeli balik stoknya sendiri. Ini boleh mengembung pendapatan sesaham (EPS), tetapi ia tidak menjejaskan kadar pertumbuhan atau prestasi sebenar.
Pendapatan bersih negatif
Akhirnya, terdapat pendapatan bersih negatif dan ekuiti pemegang saham negatif yang boleh membawa kepada ROE yang tinggi secara artifisial. Bagaimanapun, jika syarikat mempunyai kerugian bersih atau ekuiti pemegang saham negatif, ROE tidak boleh dikira.
Sekiranya ekuiti pemegang saham adalah negatif, isu yang paling umum adalah hutang berlebihan atau keuntungan yang tidak konsisten. Walau bagaimanapun, terdapat pengecualian kepada peraturan itu untuk syarikat-syarikat yang menguntungkan dan telah menggunakan aliran tunai untuk membeli semula saham mereka sendiri. Bagi banyak syarikat, ini adalah alternatif untuk membayar dividen dan akhirnya dapat mengurangkan ekuiti (pembelian balik ditolak dari ekuiti) cukup untuk menjadikan pengiraan negatif.
Dalam semua kes, tahap ROE negatif atau sangat tinggi harus dianggap sebagai tanda amaran yang patut disiasat. Dalam kes-kes yang jarang berlaku, nisbah ROE negatif mungkin disebabkan oleh program pembelian balik saham yang disokong oleh aliran tunai dan pengurusan yang sangat baik, tetapi ini adalah hasil yang kurang berkemungkinan. Walau bagaimanapun, syarikat dengan ROE negatif tidak dapat dinilai terhadap saham lain dengan nisbah ROE yang positif.
ROE vs Return on Capital Invested
Walaupun pulangan ke atas ekuiti melihat berapa banyak keuntungan syarikat boleh menghasilkan relatif kepada ekuiti pemegang saham, pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) mengambil pengiraan itu beberapa langkah lagi.
Tujuan ROIC ialah untuk mengetahui jumlah wang selepas dividen yang dibuat oleh syarikat berdasarkan semua sumber modalnya, termasuk ekuiti dan hutang pemegang saham. ROE melihat seberapa baik syarikat menggunakan ekuiti pemegang saham, sedangkan ROIC bertujuan untuk menentukan seberapa baik syarikat menggunakan semua modal yang tersedia untuk menghasilkan wang.
Had Penggunaan ROE
Keuntungan ekuiti yang tinggi mungkin tidak selalu positif. ROE outsized boleh menunjukkan beberapa isu-seperti keuntungan tidak konsisten atau hutang berlebihan. Selain itu, ROE negatif, disebabkan oleh syarikat yang mempunyai kerugian bersih atau ekuiti pemegang saham negatif, tidak boleh digunakan untuk menganalisis syarikat. Ia juga tidak boleh digunakan berbanding dengan syarikat dengan ROE positif.
Contoh Cara Menggunakan ROE
Sebagai contoh, bayangkan sebuah syarikat dengan pendapatan tahunan $ 1, 800, 000 dan ekuiti purata pemegang saham sebanyak $ 12, 000, 000. ROE syarikat ini adalah seperti berikut:
Ku ROE = ($ 12, 000, 000 $ 1, 800, 000) = 15%
Pertimbangkan Apple Inc. (AAPL) - untuk tahun fiskal yang berakhir pada 29 September 2018, syarikat itu menjana AS $ 59.5 bilion datang bersih. Pada akhir tahun fiskal, ekuiti pemegang saham adalah $ 107.1 bilion berbanding $ 134 bilion pada mulanya. Oleh itu, pulangan ekuiti Apple adalah 49.4%, atau $ 59.5 bilion / (($ 107.1 bilion + $ 134 bilion) / 2).
Berbanding dengan rakan sebayanya, Apple mempunyai ROE yang sangat kuat.
- Amazon.com Inc. (AMZN) mempunyai pulangan ekuiti sebanyak 27% Microsoft Corp. (MSFT) 23% Google kini dikenali sebagai Alphabet Inc. (GOOGL) 12%
