Harga pengguna telah turun di Switzerland sejak empat tahun lalu. Dan, ekonomi sedang berjalan baik-baik saja. Biasanya, deflasi adalah tanda ekonomi yang lemah. Harga jatuh disebabkan oleh permintaan pengguna yang kurang. Sebaliknya, ini membawa kepada peningkatan bilangan pengangguran. Deflasi juga boleh menjejaskan ekonomi ke dalam kemelesetan. Nisbah hutang awam kepada KDNK meningkat apabila pemerintah terpaksa meningkatkan pengeluaran pada program kebajikan sosial.
Tetapi, ahli ekonomi mula mengkaji semula pendapat mereka mengenai kesan buruk deflasi. Artikel ini akan mengkaji kes bagi deflasi yang baik dengan menonjolkan ekonomi Switzerland baru-baru ini sebagai contoh.
Kes Switzerland
Jepun adalah sebuah buku teks mengenai deflasi. Ekonomi negara Asia telah dilancarkan oleh deflasi sejak 20 tahun yang lalu. Pertumbuhan ekonomi dan penduduk telah terhenti. Pada 227%, hutang kerajaan negara kepada nisbah KDNK juga tertinggi di dunia. Negara-negara lain yang menyusun senarai negara yang mempunyai hutang kerajaan yang tinggi adalah, sekali lagi, negara-negara yang ekonomi negara telah dimusnahkan sejak kebelakangan ini.
Tetapi, Switzerland telah terbukti menjadi pengecualian. Awal tahun ini, bank pusat Switzerland mengarahkan kadar faedah negatif untuk pelaburan tertentu untuk membendung pasang pelabur ke dalam Franc Swiss dari Euro yang pantas menurunkan nilai. Berikutan pengenalan kadar faedah negatif, ahli ekonomi menjangkakan ekonomi Swiss akan masuk ke ekor kemiskinan.
Tetapi, itu tidak berlaku. Negara ini mempunyai kadar pengangguran yang rendah (3.4%) dan ekonominya dijangka berkembang antara 1% hingga 1.5%. Upah telah menurun sebanyak 0.6% pada asas tahunan tetapi telah diimbangi oleh kejatuhan harga. Malah, terdapat kenaikan bersih dalam kuasa perbelanjaan, apabila kenaikan upah dibandingkan dengan kejatuhan harga.
Pencapaian Switzerland bahkan lebih luar biasa apabila anda membandingkan dan membezakannya dengan jiran-jirannya di Eropah. Sebagai contoh, ekonomi Sweden, yang menyaksikan slaid menjadi deflasi sejak tahun lepas, berada di puncak gelembung perumahan, berikutan adanya kredit murah kerana kadar faedah sifar. Bank pusat negara terjebak dalam pengikat kerana kadar faedah yang semakin meningkat akan terus menekan kadar inflasi dan membawa kepada versi tempatan krisis perumahan AS 2008.
Adakah terdapat sesuatu seperti Deflation yang baik?
Semua ini membawa kepada persoalan yang lebih umum sama ada Switzerland adalah satu kes atau sama ada deflasi berlaku secara bebas daripada penunjuk ekonomi lain. Konsensus umum mengenai deflasi telah membalikkan pandangannya sehingga buruk bagi ekonomi. Penyelidikan ekonomi dibahagikan kepada isu ini.
Sebagai contoh, kertas NBER membezakan antara deflasi yang baik dan buruk. Mengikut makalah, deflasi yang baik berlaku apabila penawaran agregat melampaui permintaan agregat, disebabkan kemajuan dalam teknologi atau peningkatan produktiviti. Deflasi buruk berlaku apabila permintaan agregat jatuh lebih cepat daripada bekalan. Para penyelidik memetik Jepun dan Kemelesetan Besar pada tahun 1930-an sebagai contoh deflasi yang buruk.
Kes Switzerland seolah-olah menjadi contoh bekas. Secara berasingan, dalam artikel Mac 2015, satu pasukan penyelidik di Bank of International Settlements menyimpulkan bahawa hubungan antara keluaran pertumbuhan ekonomi dan deflasi secara statistik lemah atau tidak penting. Menurut para penyelidik, pandangan ini (yang lazimnya tersebar di dalam teori ekonomi) adalah produk Kemelesetan Besar. Bukti lanjut tentang fenomena ini ditawarkan oleh penyelidikan yang diterbitkan oleh George Selgin, pengarah di Institut Cato, dalam sebuah kertas di Institut Perangkaan Ekonomi pada tahun 1997. Dalam karya itu, Selgin membuktikan bahawa Great Depression Britain pada 1873 hingga 1896, ketika British harga borong turun sebanyak kira-kira satu pertiga, juga merupakan masa untuk menaikkan pendapatan sebenar.
Yang mengatakan, deflasi boleh merosakkan dalam kombinasi dengan petunjuk ekonomi lain. Sebagai contoh, pasukan BIS menyimpulkan bahawa terdapat hubungan yang lebih kuat antara pertumbuhan output dan deflasi harga aset. "Interaksi yang paling merosakkan muncul di antara deflasi harga hartanah dan hutang swasta, " mereka menulis. Dalam kata yang mudah, ini bermakna kesan kenaikan harga hartanah dan hutang swasta yang sepadan dapat mengurangkan ekonomi menjadi lingkaran kemelesetan. Masalah perumahan Sweden seolah-olah menjadi ilustrasi masalah ini.
Garisan bawah
Deflasi telah mendapat rap buruk sejak kebelakangan ini. Walau bagaimanapun, sebagai penyelidikan ekonomi dan contoh ekonomi Swiss menunjukkan bahawa pandangan mungkin tidak benar dalam semua kes.
