DEFINISI Bon Dikembalikan
Bon yang dibiayai semula adalah bon yang mempunyai jumlah tunai utama mereka yang telah diketepikan oleh pengeluar asal hutang. Subset kelas bon perbandaran dan korporat, dana yang diperlukan untuk membayar balik bon dipulangkan diadakan dalam escrow sehingga tarikh matang, biasanya dengan membeli kertas Perbendaharaan atau agensi.
Bon yang dibayarkan juga boleh dirujuk sebagai bon Pra-bayar atau Isu sebelumnya.
PEMBUKA BAWAH Bon yang Dibayar Semula
Dengan definisi, istilah "pengembalian" bermaksud pembiayaan semula obligasi hutang lain. Ia tidak pernah berlaku untuk majlis perbandaran untuk mengeluarkan bon baru untuk mengumpul dana untuk menamatkan bon sedia ada. Bon yang dikeluarkan untuk mengembalikan bon yang lebih tua dipanggil bon-bon pemulangan atau bon-bon pra-pemulangan. Bon tertunggak yang dibayar dengan menggunakan hasil daripada pembayaran balik bon dipanggil bon yang dipulangkan. Menyamai dinamik bersama, bon yang dikembalikan adalah ikatan terbitan terdahulu yang dibiayai semula menggunakan bon pengembalian dana.
Bon yang dikembalikan pada asalnya dikeluarkan oleh pihak berkuasa perbandaran, negeri, atau tempatan sebagai sama ada bon obligasi am atau bon pendapatan. Hubungan songsang yang wujud di antara harga bon dan kadar faedah bermakna apabila kadar faedah semasa ekonomi jatuh, harga pada bon tertunggak akan meningkat. Ini juga bermakna bahawa penerbit bon yang sedia ada akan terjebak dengan membayar kadar faedah yang lebih tinggi daripada apa yang penerbit bon baru membayar pelabur mereka. Memandangkan penerbit bon meminjam dana dengan faedah yang rendah, biasanya mereka akan menebus bon sedia ada sebelum ia matang dan membiayai bon dengan kadar faedah yang lebih rendah yang mencerminkan kadar yang lebih rendah di pasaran. Sebenarnya, hasil dari terbitan bon kadar faedah yang lebih rendah akan digunakan untuk membayar bon kadar faedah yang lebih tinggi.
Walau bagaimanapun, bon panggilan mempunyai tempoh perlindungan panggilan, yang dinyatakan dalam indenture amanah, yang menghalang penerbit bon daripada bersara awal sebelum masa yang ditetapkan. Sebagai contoh, bon boleh dipanggil 10 tahun mungkin mempunyai tempoh perlindungan panggilan selama 4 tahun. Yang bermaksud penerbit tidak boleh menebus bon selama 4 tahun, dan selepas itu ia boleh memilih untuk melaksanakan hak untuk memanggil bon pada tarikh panggilan pertama yang diberikan - tarikh pertama bon boleh dipanggil selepas tempoh perlindungan panggilan tamat.
Penerbit yang ingin memanfaatkan kadar faedah yang lebih rendah semasa tempoh perlindungan panggilan boleh mengeluarkan bon perbandaran. Perolehan daripada terbitan baru akan diletakkan di dalam akaun escrow sehingga tarikh panggilan bon dikembalikan. Untuk menjadi lebih khusus, hasil daripada bon pemulangan itu digunakan untuk membeli sekuriti Perbendaharaan yang disimpan dan dipegang di escrow. Faedah yang dijana daripada Perbendaharaan membantu dalam membayar faedah ke atas bon yang dibayar balik sehingga tarikh panggilan, di mana hasil yang dipegang di escrow akan digunakan untuk membayar pemegang sedia ada bon yang dikembalikan. Tarikh pengembalian biasanya akan menjadi tarikh panggilan pertama bagi bon tersebut.
Pembayaran bon yang dikembalikan adalah dianggap bersamaan dengan kualiti kepada Perbendaharaan, yang disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS, selepas melalui akaun escrow yang mengikat. Bon yang dibayarkan biasanya akan diberi penarafan 'AAA' disebabkan oleh sistem sokongan tunai ini dan, dengan itu, akan menawarkan sedikit premium kepada Perbendaharaan jangka pendek. Di samping itu, bon yang dibayar balik mengekalkan status pengecualian cukai untuk tujuan cukai persekutuan.
