Apa itu Rebalancing?
Pengimbangan semula adalah proses menyusun semula pembahagian portfolio aset. Pengimbangan semula melibatkan pembelian atau penjualan secara berkala dalam portfolio untuk mempertahankan tahap atau risiko aset yang asal atau yang diingini.
Sebagai contoh, katakan peruntukan aset sasaran asal adalah 50% saham dan 50% bon. Sekiranya saham-saham yang dilaksanakan dengan baik pada tempoh itu, ia boleh meningkatkan penimbang stok portfolio kepada 70%. Pelabur kemudiannya boleh memutuskan untuk menjual beberapa stok dan membeli bon untuk mendapatkan portfolio kembali kepada peruntukan sasaran asal 50/50.
Bagaimana Mengembalikan Semula
Terutamanya, pengimbangan semula portfolio melindungi pelabur daripada terlalu terdedah kepada risiko yang tidak diingini. Kedua, pengimbangan semula memastikan bahawa pendedahan portfolio kekal dalam bidang kepakaran pengurus. Sering kali, langkah-langkah ini diambil untuk memastikan jumlah risiko yang terlibat adalah pada tahap yang diingini pelabur. Oleh kerana prestasi stok boleh berubah secara dramatik daripada bon, peratusan aset yang berkaitan dengan stok akan berubah dengan keadaan pasaran. Seiring dengan pembolehubah prestasi, pelabur mungkin menyesuaikan risiko keseluruhan dalam portfolio mereka untuk memenuhi keperluan kewangan yang berubah-ubah.
"Pengimbangan semula", sebagai istilah, mempunyai konotasi mengenai pengagihan aset walaupun; bagaimanapun, saham 50/50 dan perpecahan bon tidak diperlukan. Sebaliknya, pengimbangan semula portfolio melibatkan pengagihan semula aset kepada solek yang ditentukan. Ini terpakai sama ada peruntukan sasaran ialah 50/50, 70/30 atau 40/60.
Walaupun tidak ada jadual yang diperlukan untuk mengimbangi portfolio, kebanyakan cadangan adalah untuk memeriksa peruntukan sekurang-kurangnya sekali setahun. Adalah mungkin untuk pergi tanpa menyeimbangkan portfolio, walaupun ini biasanya tidak disarankan. Pengimbangan semula memberikan para pelabur kesempatan untuk menjual tinggi dan membeli rendah, mengambil keuntungan daripada pelaburan berprestasi tinggi dan melaburkan semula mereka di kawasan yang belum mengalami pertumbuhan yang ketara.
Pengimbangan semula kalendar adalah pendekatan pengimbangan semula yang paling asas. Strategi ini hanya melibatkan menganalisis pegangan pelaburan dalam portfolio pada selang masa yang telah ditetapkan dan menyesuaikan kepada peruntukan asal pada kekerapan yang dikehendaki. Penilaian bulanan dan suku tahunan biasanya disukai kerana pengimbangan semula mingguan akan terlalu mahal sementara pendekatan tahunan akan membolehkan terlalu banyak peralihan portfolio perantaraan. Kekerapan pengimbangan semula yang ideal mesti ditentukan berdasarkan kekangan masa, kos transaksi dan drift yang dibenarkan. Kelebihan utama pengimbangan semula kalendar berbanding kaedah yang lebih responsif adalah bahawa ia kurang berkonsumsi dengan masa dan mahal untuk pelabur kerana ia melibatkan kurang perdagangan dan pada tarikh yang telah ditetapkan. Walau bagaimanapun, penurunan itu tidak membenarkan pengimbangan semula pada tarikh lain walaupun pasaran bergerak dengan ketara.
Pendekatan yang lebih responsif untuk menimbang semula menumpukan kepada komposisi peratusan yang dibenarkan bagi sesuatu aset dalam portfolio - ini dikenali sebagai strategi campuran berterusan dengan band atau koridor. Setiap kelas aset, atau keselamatan individu, diberi berat sasaran dan julat toleransi yang sepadan. Sebagai contoh, strategi peruntukan mungkin termasuk keperluan untuk memegang 30% dalam ekuiti pasaran baru muncul, 30% dalam cip biru domestik dan 40% dalam bon kerajaan dengan koridor +/- 5% untuk setiap kelas aset. Pada asasnya, pasaran baru muncul dan saham cip biru domestik boleh berubah-ubah antara 25% hingga 35%, sementara 35% hingga 45% daripada portfolio mesti diperuntukkan kepada bon kerajaan. Apabila berat seseorang memegang bergerak di luar jalur yang dibenarkan, keseluruhan portfolio diimbangi untuk mencerminkan komposisi sasaran awal.
Strategi pengimbangan semula yang paling intensif yang biasa digunakan adalah insurans portfolio proporsi tetap (CPPI) adalah sejenis insurans portfolio di mana pelabur menetapkan lantai pada nilai dolar portfolio mereka, kemudian struktur peruntukan aset di sekitar keputusan itu. Kelas-kelas aset di CPPI diistilahkan sebagai aset berisiko (biasanya ekuiti atau dana bersama) dan aset konservatif sama ada wang tunai, setara atau bon perbendaharaan. Peratusan yang diperuntukkan kepada masing-masing bergantung kepada nilai "kusyen", yang ditakrifkan sebagai nilai portfolio semasa dengan menolak beberapa nilai lantai, dan pekali pengganda. Semakin besar bilangan multiplier, semakin agresif strategi pengimbangan semula. Hasil dari strategi CPPI agak mirip dengan membeli pilihan panggilan sintetik yang tidak menggunakan kontrak pilihan sebenar. CPPI kadangkala dirujuk sebagai strategi cembung, berbanding dengan "strategi cekung" seperti campuran berterusan.
Takeaways Utama
- Pengimbangan semula adalah tindakan menyesuaikan berat aset portfolio untuk memulihkan peruntukan sasaran atau tahap risiko dari masa ke masa. Terdapat beberapa strategi untuk pengimbangan semula seperti berasaskan kalendar, berasaskan koridor, atau berasaskan portfolio. Pemberontakan kalendar adalah yang paling murah tetapi tidak responsif terhadap turun naik pasaran, sementara strategi campuran berterusan adalah responsif tetapi lebih mahal untuk digunakan.
Akaun Persaraan Semula
Salah satu pelabur kawasan yang paling biasa melihat penyeimbangan adalah peruntukan dalam akaun persaraan mereka. Prestasi aset memberi impak nilai keseluruhan, dan banyak pelabur memilih untuk melabur lebih agresif pada usia muda dan lebih konservatif ketika mereka mendekati umur persaraan. Sering kali, portfolio adalah yang paling konservatif apabila pelabur bersedia untuk mengeluarkan wang untuk membekalkan pendapatan persaraan.
Pengimbangan semula untuk Kepelbagaian
Bergantung kepada prestasi pasaran, pelabur mungkin mendapati sejumlah besar aset semasa yang diadakan dalam satu kawasan. Sebagai contoh, sekiranya nilai saham X meningkat sebanyak 25% manakala saham Y hanya mendapat 5%, sejumlah besar nilai dalam portfolio terikat kepada saham X. Sekiranya stok X mengalami penurunan mendadak, portfolio akan mengalami kerugian yang lebih tinggi oleh persatuan. Rebalancing membolehkan pelabur mengarahkan beberapa dana yang kini disimpan dalam stok X ke pelaburan lain, jadi lebih banyak stok Y atau membeli stok baru sepenuhnya. Dengan memiliki dana tersebar di beberapa stok, penurunan dalam satu akan sebahagiannya diimbangi oleh aktiviti yang lain, yang dapat memberikan tahap kestabilan portfolio.
Pengedaran Semula Bijak
Pengimbangan semula beta pintar adalah sejenis pengimbangan semula berkala, sama dengan pengimbangan semula biasa yang indeks mengalami perubahan untuk mengubah nilai saham dan permodalan pasaran. Strategi beta pintar mengambil pendekatan berasaskan peraturan untuk mengelakkan ketidakcekapan pasaran yang merayap ke dalam indeks melabur kerana bergantung kepada permodalan pasaran. Pengimbangan semula beta pintar menggunakan kriteria tambahan, seperti nilai seperti yang ditakrifkan oleh langkah-langkah prestasi seperti nilai buku atau pulangan atas modal, untuk memperuntukkan pegangan merentasi seleksi saham. Kaedah pembuatan berasaskan peraturan ini menambahkan satu lapisan analisis sistematik kepada pelaburan yang kurang pelaburan indeks mudah.
Walaupun pengimbangan semula beta pintar lebih aktif daripada hanya menggunakan indeks pelaburan untuk meniru pasaran keseluruhan, ia kurang aktif daripada memilih saham. Salah satu ciri utama pemulihan beta pintar ialah emosi diambil dari proses. Bergantung kepada bagaimana peraturannya ditubuhkan, pelabur mungkin berakhir pendedahan kepada penggiat mereka dan meningkatkan pendedahan kepada penghibur yang kurang cemerlang. Ini bertentangan dengan pepatah lama yang membiarkan pemenang anda berlari, tetapi pengimbangan semula secara berkala menyedari keuntungan secara berkala daripada mencuba sentimen pasaran masa untuk keuntungan maksimum. Beta pintar juga boleh digunakan untuk mengimbangi semula kelas aset jika parameter yang betul ditetapkan. Dalam kes ini, pulangan berwajaran risiko sering digunakan untuk membandingkan pelbagai jenis pelaburan dan menyesuaikan pendedahan sewajarnya.
