Apakah Program Perdagangan?
Dagangan program merujuk kepada penggunaan algoritma komputer yang dihasilkan untuk membiayai sekumpulan stok dalam jumlah besar dan kadangkala dengan frekuensi yang tinggi. Algoritma ini diprogramkan untuk dijalankan dan dipantau oleh manusia, walaupun sekali menjalankan program menghasilkan perdagangan, bukan manusia. Manusia boleh mengaktifkan atau menyahaktifkan program seperti yang diperlukan.
Takeaways Utama
- Perdagangan program ditakrifkan oleh New York Stock Exchange (NYSE) sebagai pembelian atau penjualan sekumpulan 15 atau lebih saham yang mempunyai nilai pasaran sebanyak $ 1 juta atau lebih dan merupakan sebahagian daripada strategi dagangan yang diselaraskan. Pada 2018, dilaporkan bahawa perdagangan program menyumbang 50% hingga 60% daripada semua dagangan pasaran yang diletakkan pada hari dagangan yang tipikal, dengan jumlah itu naik ke atas 90% dalam tempoh turun naik yang melampau.
Memahami Perdagangan Program
Perdagangan program ditakrifkan oleh New York Stock Exchange (NYSE) sebagai pembelian atau penjualan sekumpulan 15 atau lebih saham yang mempunyai nilai pasaran sebanyak $ 1 juta atau lebih, dan merupakan sebahagian daripada strategi perdagangan yang diselaraskan. Jenis perdagangan ini juga boleh dirujuk sebagai perdagangan portfolio atau perdagangan keranjang.
Pesanan ditempatkan terus di pasaran dan dilaksanakan menurut satu set arahan yang telah ditetapkan. Sebagai contoh, algoritma dagangan mungkin membeli portfolio 50 saham pada jam pertama hari. Pelabur institusi, seperti pengurus dana lindung nilai atau peniaga dana bersama, menggunakan perdagangan program untuk melaksanakan dagangan jumlah besar. Melaksanakan pesanan dengan cara ini membantu mengurangkan risiko dengan meletakkan pesanan secara serentak, dan dapat memaksimumkan pulangan dengan memanfaatkan ketidakcekapan pasar. Meletakkan sejumlah besar pesanan dengan tangan (oleh manusia) tidak akan menjadi cekap.
Sehingga 2018, dilaporkan bahawa perdagangan program menyumbang 50% hingga 60% daripada semua dagangan pasaran saham yang diletakkan semasa hari dagangan yang tipikal, dengan jumlah itu meningkat kepada melebihi 90% semasa tempoh turun naik yang melampau. Dengan kemajuan teknologi, angka-angka ini mungkin akan meningkat lagi.
Dagangan program telah banyak difasilitasi oleh realisasi tertentu dalam bidang pelaburan, diantaranya adalah:
- Pandangan bahawa perdagangan portfolio kepelbagaian sekuriti mengurangkan risiko yang melekat dalam pelaburan. Fakta bahawa institusi memegang, dan berdagang, pecahan ekuiti yang lebih tinggi daripada sebelumnya dan perdagangan program membolehkan mereka melaksanakan strateginya yang lebih beragam dengan lebih efisien. Kemajuan teknologi telah berkurang kos perdagangan, menjadikan perdagangan program lebih cekap dan berbaloi.
Firma mungkin mempunyai strategi perdagangan program yang melaksanakan ribuan perdagangan sehari, sementara firma lain mungkin mempunyai strategi perdagangan program yang hanya melaksanakan perdagangan setiap beberapa bulan. Kelantangan dan kekerapan perdagangan program sangat berbeza oleh firma, dan oleh strategi program ini berdasarkan. Program perdagangan hari akan jauh lebih aktif daripada program pelaburan yang direka untuk mengimbangi portfolio secara berkala.
Tujuan Program Perdagangan
Terdapat beberapa sebab untuk perdagangan program. Ini termasuk prinsipal, agensi, dan perdagangan asas.
Perdagangan Utama
Firma broker boleh menggunakan perdagangan program untuk membeli portfolio saham di bawah akaun mereka sendiri yang mereka percaya akan meningkatkan nilai. Untuk menjana pendapatan tambahan, mereka mungkin akan menjual saham ini kepada pelanggan mereka untuk menerima komisen. Kejayaan strategi ini sebahagian besarnya bergantung kepada bagaimana penganalisis firma broker berjaya memilih saham yang menang.
Agensi Perdagangan
Firma pengurusan pelaburan yang diperdagangkan secara eksklusif untuk pelanggan boleh menggunakan perdagangan program untuk membeli saham yang terdapat dalam portfolio model firma. Saham kemudian diperuntukkan kepada akaun pelanggan selepas dibeli. Pengurus dana juga boleh menggunakan perdagangan program untuk tujuan pengimbangan semula. Sebagai contoh, dana mungkin menggunakan perdagangan program untuk membeli dan menjual saham untuk mengimbangi semula portfolio kembali kepada peruntukan sasarannya.
Basis Trading
Dagangan program boleh digunakan untuk mengeksploitasi kesilapan sekuriti yang sama. Pengurus pelaburan menggunakan perdagangan program untuk membeli saham yang mereka percaya adalah undervalued dan saham pendek yang terlalu mahal. Sebagai contoh, seorang pengurus boleh memendekkan sekumpulan saham semikonduktor yang dia anggap terlebih nilai dan membeli sekumpulan stok perkakasan yang kelihatan kurang nilai. Hasil keuntungan apabila harga kedua kumpulan sekuriti berkumpul.
Peraturan Program Perdagangan
Ramai peserta pasaran menyalahkan perdagangan program kerana menyebabkan ketidaktentuan yang melampau yang menyumbang kepada kemalangan pasaran yang ketara pada tahun 1980-an dan 90-an. Ini mengakibatkan NYSE memperkenalkan peraturan yang menghalang perdagangan program yang dilaksanakan pada masa-masa tertentu untuk meminimumkan ketidaktentuan. Bergantung kepada tahap keterukan tindakan harga, semua perdagangan program boleh dihentikan, atau menjual portfolio mungkin hanya terhad kepada dagangan pada uptik. Sekatan perdagangan program dikenali sebagai sekatan dagangan atau pemutus litar. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat: The Perils of Trading Program.)
Contoh Program Perdagangan untuk Rebalance Portfolio
Anggapkan bahawa dana lindung nilai memegang 20 saham dalam satu portfolio dan memperuntukkan 5% portfolio kepada setiap stok. Pada akhir setiap bulan, mereka mengimbangi semula portfolio supaya setiap saham sekali lagi mewakili 5%. Mereka melakukan ini dengan menjual saham yang mempunyai peruntukan yang lebih tinggi daripada 5%, atau membeli stok yang mempunyai peruntukan yang lebih rendah daripada 5%. Sesetengah stok mungkin dijatuhkan dari portfolio, dan yang lain ditambah. Mana-mana stok baru yang ditambah akan diperuntukkan 5% daripada portfolio.
Sepanjang masa, sesetengah stok akan naik dan beberapa akan jatuh, menyebabkan perubahan kepada nilai portfolio keseluruhan, serta perubahan kepada peruntukan peratusan yang masing-masing mewakili stok.
Contohnya, jika portfolionya adalah $ 10 juta, maka kepentingan 5% ialah $ 500, 000. Anggapkan dana lindung nilai yang dibeli Apple Inc. (AAPL) apabila ia didagangkan pada $ 100, dan kini ia didagangkan pada $ 200. Dengan mengandaikan semua stok lain tidak bergerak (kemungkinan besar tidak berlaku, tetapi untuk tujuan demonstrasi), kedudukannya sekarang bernilai $ 1 juta, seluruh portfolio bernilai $ 9.5 juta, sehingga jumlah portfolio $ 10.5 juta. APPL mewakili 9.5% daripada portfolio ($ 1 juta dibahagikan dengan $ 10.5 juta). Peruntukan 9.5% lebih daripada 5%, jadi saham akan dijual untuk mengurangkan peruntukan kembali kepada 5%, iaitu $ 525, 000 (5% dari $ 10.5 juta).
Sekarang, bayangkan semua 20 saham bergerak setiap hari, dan pada akhir setiap bulan beberapa akan bernilai 5.5% atau 6%, dan yang lain akan bernilai 4% daripada portfolio. Algoritma perdagangan program boleh melihat ekuiti portfolio dan dengan cepat melaksanakan semua perdagangan sekaligus, membeli saham yang tidak diperuntukkan dan menjual yang diagihkan secara keseluruhan untuk mengimbangi portfolio dalam beberapa saat. Secara manual melakukan ini akan menjadi lebih sukar dan lebih memakan masa.
