Apakah Ekuiti Persendirian?
Ekuiti persendirian adalah kelas pelaburan alternatif dan terdiri daripada modal yang tidak tersenarai di bursa awam. Ekuiti persendirian terdiri daripada dana dan pelabur yang secara langsung melabur dalam syarikat swasta, atau yang terlibat dalam pembelian syarikat awam, yang mengakibatkan penghapusan ekuiti awam. Pelabur institusi dan runcit menyediakan modal untuk ekuiti persendirian, dan modal dapat digunakan untuk membiayai teknologi baru, membuat pengambilalihan, mengembangkan modal kerja, dan memperkuat dan menguatkan kunci kira-kira.
Dana ekuiti swasta mempunyai Limited Partners (LP), yang biasanya mempunyai 99 peratus saham dalam dana dan mempunyai liabiliti terhad, dan Rakan Kongsi Umum (GP), yang memiliki 1 peratus saham dan mempunyai liabiliti penuh. Yang terakhir juga bertanggungjawab untuk melaksanakan dan mengendalikan pelaburan.
Memahami Ekuiti Persendirian
Pelaburan ekuiti swasta datang terutamanya dari pelabur institusi dan pelabur yang diakreditasi, yang boleh mendedikasikan jumlah wang yang banyak untuk tempoh masa yang panjang. Dalam kebanyakan kes, tempoh pegangan yang agak panjang sering diperlukan untuk pelaburan ekuiti swasta untuk memastikan pemulihan bagi syarikat-syarikat yang bermasalah atau untuk membolehkan peristiwa mudah tunai seperti tawaran awam permulaan (IPO) atau penjualan kepada syarikat awam.
Kelebihan Ekuiti Persendirian
Ekuiti persendirian menawarkan beberapa kelebihan kepada syarikat dan permulaan. Ia disukai oleh syarikat kerana ia membolehkan mereka mengakses kecairan sebagai alternatif kepada mekanisme kewangan konvensional, seperti pinjaman bank bunga tinggi atau penyenaraian di pasaran awam. Bentuk tertentu ekuiti swasta, seperti modal teroka, juga membiayai idea dan syarikat peringkat awal. Dalam kes syarikat yang disenaraikan, pembiayaan ekuiti persendirian boleh membantu syarikat sedemikian cuba strategi pertumbuhan yang tidak sengaja dari silauan pasaran awam. Jika tidak, tekanan pendapatan suku tahunan secara dramatik mengurangkan kerangka waktu yang tersedia untuk pengurusan kanan untuk menjadikan syarikat sekitar atau bereksperimen dengan cara-cara baru untuk mengurangkan kerugian atau membuat wang.
Kekurangan Ekuiti Persendirian
Keadilan persendirian datang dengan pelumba uniknya sendiri. Pertama, sukar untuk membubarkan pegangan dalam ekuiti persendirian kerana, tidak seperti pasar awam, buku pesanan siap yang cocok dengan pembeli dengan penjual tidak tersedia. Firma perlu melakukan pencarian untuk pembeli untuk membuat penjualan pelaburan atau syarikatnya. Kedua, harga saham bagi syarikat dalam ekuiti swasta ditentukan melalui rundingan antara pembeli dan penjual dan bukan oleh kuasa pasaran, seperti yang lazimnya berlaku untuk syarikat yang tersenarai di dalam negara. Ketiga, hak pemegang saham ekuiti persendirian biasanya diputuskan secara kes demi kes melalui rundingan dan bukan rangka kerja tadbir urus yang lazimnya menentukan hak untuk rakan-rakan mereka di pasaran awam.
Sejarah Ekuiti Persendirian
Walaupun ekuiti swasta telah mendapat perhatian utama dalam tiga dekad yang lalu, taktik yang digunakan dalam industri telah diasah sejak awal abad lalu. JP Morgan dikatakan telah melakukan pembelian pertama Carnegie Steel Corporation, yang merupakan antara pengeluar keluli terbesar di negara ini, dengan harga $ 480 juta pada tahun 1901. Beliau menggabungkannya dengan syarikat-syarikat keluli besar lain pada masa itu, seperti Federal Steel Company dan Tube Nasional, untuk membuat Amerika Syarikat Steel - syarikat terbesar di dunia. Ia mempunyai permodalan pasaran sebanyak $ 1.4 bilion. Bagaimanapun, Akta Kaca Steagall 1933 mengakhiri penggabungan mega sedemikian yang direka oleh bank.
Firma ekuiti persendirian kebanyakannya kekal di luar ekosistem kewangan selepas Perang Dunia II sehingga tahun 1970-an ketika modal teroka mula meminjamkan revolusi teknologi Amerika. Raksasa teknologi hari ini, termasuk Apple dan Intel, mendapat dana yang diperlukan untuk memasarkan perniagaan mereka dari ekosistem modal teroka baru Silicon Valley pada masa penubuhannya. Semasa tahun 1970-an dan 1980-an, firma ekuiti swasta menjadi saluran yang popular untuk syarikat-syarikat yang berjuang untuk mengumpul dana dari pasaran awam. Tawaran mereka menjana tajuk utama dan skandal. Dengan kesedaran yang lebih tinggi mengenai industri, jumlah modal yang tersedia untuk dana juga didarab dan saiz urus niaga purata dalam ekuiti swasta meningkat.
Apabila ia berlaku pada tahun 1988, pembelian konglomerat RJR Nabisco oleh Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) untuk $ 25.1 bilion adalah transaksi terbesar dalam sejarah ekuiti swasta. Ia dilupuskan 19 tahun kemudian oleh pembeli loji arang batu $ 45 bilion TXU Energy. Goldman Sachs dan TPG Capital menyertai KKR dalam menaikkan hutang yang diperlukan untuk membeli syarikat itu semasa tahun pertumbuhan ekuiti persendirian antara tahun 2005 dan 2007. Malah Warren Buffett membeli bon bernilai $ 2 bilion dari syarikat baru tersebut. Pembelian itu menjadi kebangkrutan tujuh tahun kemudian dan Buffett menyebut pelaburannya "kesilapan besar."
Tahun-tahun boom untuk ekuiti swasta berlaku sebelum krisis kewangan dan bertepatan dengan kenaikan tahap hutang mereka. Menurut kajian Harvard, kumpulan ekuiti swasta global menaikkan $ 2 trilion pada tahun-tahun antara 2006 dan 2008 dan setiap dolar telah dimanfaatkan oleh lebih daripada dua dolar dalam hutang. Tetapi kajian mendapati bahawa syarikat-syarikat yang disokong oleh ekuiti swasta lebih baik daripada rakan-rakan mereka di pasaran awam. Ini terbukti terutamanya dalam syarikat yang mempunyai modal terhad di pelupusan mereka dan syarikat yang pelabur mempunyai akses kepada rangkaian dan modal yang membantu mengembangkan pangsa pasar mereka.
Dalam tahun-tahun sejak krisis kewangan, dana kredit swasta telah menyumbang kepada peningkatan bahagian perniagaan di firma ekuiti persendirian. Dana sedemikian mengumpul wang daripada pelabur institusi, seperti dana pencen, untuk menyediakan garis kredit bagi syarikat yang tidak dapat memanfaatkan pasaran bon korporat. Dana ini mempunyai jangka masa dan syarat yang lebih pendek berbanding dengan dana PE yang tipikal dan merupakan antara bahagian yang kurang dikawal oleh industri perkhidmatan kewangan. Dana yang menanggung kadar faedah yang tinggi, juga kurang terjejas oleh kebimbangan geopolitik, tidak seperti pasaran bon.
Bagaimanakah Ekuiti Swasta Beroperasi?
Firma ekuiti persendirian mengumpul wang daripada pelabur institusi dan pelabur terakreditasi untuk dana yang melabur dalam pelbagai jenis aset. Jenis pembiayaan ekuiti swasta yang paling popular disenaraikan di bawah.
- Pembiayaan tertindas: Juga dikenali sebagai pembiayaan burung, wang dalam jenis pembiayaan ini dilaburkan dalam syarikat-syarikat bermasalah dengan unit perniagaan atau aset yang kurang baik. Hasratnya adalah mengubahnya dengan membuat perubahan yang diperlukan untuk pengurusan atau operasi mereka atau membuat jualan aset mereka untuk keuntungan. Aset dalam kes kedua boleh terdiri daripada jentera fizikal dan hartanah kepada harta intelek, seperti paten. Syarikat yang telah memfailkan di bawah Bab 11 kebangkrutan di Amerika Syarikat sering calon untuk jenis pembiayaan ini. Terdapat peningkatan pendanaan tertekan oleh firma ekuiti swasta selepas krisis kewangan 2008. Buyouts Leveraged: Ini adalah bentuk pendanaan ekuiti swasta yang paling popular dan melibatkan membeli syarikat sepenuhnya dengan niat meningkatkan perniagaan dan kesihatan kewangannya dan menjualnya semula untuk keuntungan kepada pihak yang berminat atau menjalankan IPO. Sehingga tahun 2004, jualan unit perniagaan bukan teras syarikat tersenarai awam terdiri daripada kategori terbesar bagi pembelian saham leverage untuk ekuiti swasta. Proses beli beli yang leverage berfungsi seperti berikut. Sebuah firma ekuiti swasta mengenal pasti sasaran yang berpotensi dan mewujudkan kenderaan tujuan khas (SPV) untuk membiayai pengambilalihan. Biasanya, firma menggunakan kombinasi hutang dan ekuiti untuk membiayai transaksi. Pembiayaan hutang boleh menyumbang sebanyak 90 peratus daripada keseluruhan dana dan dipindahkan ke lembaran imbangan syarikat yang diperoleh bagi faedah cukai. Firma ekuiti persendirian menggaji pelbagai strategi, dari memotong jumlah pekerja untuk menggantikan seluruh pasukan pengurusan, untuk mengubah syarikat. Ekuiti Persendirian Swasta: Terdapat peningkatan dalam pembiayaan jenis ini selepas krisis kewangan 2008 merosakkan harga hartanah. Kawasan tipikal di mana dana yang digunakan adalah hartanah komersil dan amanah pelaburan hartanah (REIT). Dana hartanah memerlukan modal minimum yang lebih tinggi untuk pelaburan berbanding kategori pembiayaan lain dalam ekuiti swasta. Dana pelabur juga dikunci selama beberapa tahun pada satu masa dalam jenis pembiayaan ini. Menurut firma penyelidikan Preqin, dana hartanah dalam ekuiti persendirian dijangka mencatatkan pertumbuhan 50 peratus menjelang 2023 untuk mencapai saiz pasaran $ 1.2 trilion. Dana dana: Seperti namanya, jenis pembiayaan ini terutamanya menumpukan pada pelaburan dalam dana lain, terutamanya dana bersama dan dana lindung nilai. Mereka menawarkan kemasukan ke pintu masuk pelabur yang tidak mampu memenuhi keperluan modal minimum dalam dana tersebut. Tetapi pengkritik dana sedemikian menunjuk kepada yuran pengurusan yang lebih tinggi (kerana mereka dilancarkan dari pelbagai dana) dan hakikat bahawa kepelbagaian yang tidak teratur mungkin tidak selalu menghasilkan strategi yang optimum untuk mengalikan pulangan. Modal Venture: Pembiayaan modal usaha adalah bentuk swasta ekuiti, di mana pelabur (juga dikenali sebagai malaikat) menyediakan modal kepada usahawan. Bergantung pada peringkat di mana ia disediakan, modal usaha boleh mengambil beberapa bentuk. Pembiayaan benih merujuk kepada modal yang disediakan oleh pelabur untuk menilai idea dari prototaip kepada produk atau perkhidmatan. Sebaliknya, pembiayaan peringkat awal dapat membantu seorang usahawan mengembangkan sebuah syarikat lagi manakala pembiayaan Siri A membolehkan mereka untuk bersaing secara aktif di pasaran atau membuat satu.
Bagaimana Syarikat Ekuiti Swasta Membuat Wang?
Sumber pendapatan utama untuk firma ekuiti persendirian adalah yuran pengurusan. Struktur bayaran untuk firma ekuiti swasta biasanya berbeza tetapi biasanya termasuk yuran pengurusan dan yuran prestasi. Firma tertentu mengenakan yuran pengurusan 2 peratus setahun ke atas aset yang diurus dan memerlukan 20 peratus daripada keuntungan yang diperoleh daripada penjualan sebuah syarikat.
Jawatan dalam firma ekuiti swasta sangat dicari dan atas alasan yang baik. Sebagai contoh, pertimbangkan firma mempunyai $ 1 bilion dalam aset di bawah pengurusan (AUM). Firma ini, seperti majoriti firma ekuiti swasta, mungkin tidak mempunyai lebih daripada dua profesional profesional pelaburan. 20 peratus daripada keuntungan kasar menjana berjuta-juta dalam fi firma; Akibatnya, beberapa pemain terkemuka dalam industri pelaburan tertarik dengan kedudukan di firma tersebut. Di peringkat pasaran antara $ 50 hingga $ 500 juta dalam nilai urus niaga, kedudukan bersekutu kemungkinan akan membawa gaji dalam angka enam rendah. Naib presiden di firma sedemikian berpotensi memperoleh pendapatan hampir $ 500, 000, manakala prinsipal boleh memperoleh lebih daripada $ 1 juta.
Takeaways Utama
- Ekuiti persendirian merupakan bentuk alternatif pembiayaan swasta, jauh dari pasaran awam, di mana dana dan pelabur terus melabur di syarikat atau terlibat dalam pembelian syarikat-syarikat tersebut. Firma ekuiti persendirian membuat wang dengan mengenakan yuran pengurusan dan prestasi daripada pelabur dalam dana. Antara kelebihan ekuiti persendirian adalah akses mudah kepada bentuk modal alternatif untuk usahawan dan pengasas syarikat dan tekanan kurang prestasi setiap suku tahun. Kelebihan tersebut diimbangi oleh fakta bahawa penilaian ekuiti persendirian tidak ditetapkan oleh kuasa pasaran. Ekuiti persendirian boleh mengambil pelbagai bentuk, dari pembelian beli yang kompleks kepada modal teroka.
Kebimbangan Sekitar Ekuiti Persendirian
Bermula pada tahun 2015, satu panggilan telah dikeluarkan untuk lebih ketelusan dalam industri ekuiti persendirian disebabkan sebahagian besarnya daripada jumlah pendapatan, pendapatan, dan gaji tinggi yang diperoleh oleh pekerja di hampir semua firma ekuiti persendirian. Pada tahun 2016, beberapa negeri yang terhad telah menolak untuk membuat bil dan peraturan yang membolehkan tingkap yang lebih besar memasuki firma ekuiti swasta. Walau bagaimanapun, penggubal undang-undang di Capitol Hill menolak, meminta batasan mengenai akses kepada maklumat Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).
