Risiko pendahuluan adalah risiko yang terlibat dengan pulangan pramatang prinsipal atas keselamatan tetap pendapatan. Apabila prinsipal dikembalikan awal, pembayaran faedah masa depan tidak akan dibayar pada bahagian prinsipal itu, yang bermaksud pelabur dalam sekuriti pendapatan tetap yang berkaitan tidak akan menerima bunga yang dibayar kepada prinsipal. Risiko prabayaran adalah yang paling lazim dalam sekuriti pendapatan tetap seperti bon boleh dipanggil dan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS). Bon dengan risiko pembayaran seringkali mempunyai penalti bayaran balik.
Risiko Pendahuluan Bercagar
Risiko pendahuluan wujud dalam beberapa sekuriti pendapatan tetap dengan pilihan panggilan tertanam yang boleh dilaksanakan oleh penerbit, atau dalam kes keselamatan yang disokong oleh gadai janji, peminjam. Opsyen ini memberikan penerbit hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menebus bon sebelum kematangan yang dijadualkan. Dalam jaminan yang disokong oleh gadai janji, pemegang gadai janji boleh membiayai semula atau membayar gadai janji mereka, yang menyebabkan pemegang keselamatan kehilangan minat masa depan. Kerana aliran tunai yang berkaitan dengan sekuriti tersebut tidak pasti, hasil hingga matang tidak dapat diketahui dengan pasti pada saat pembelian. Sekiranya bon itu dibeli pada premium (harganya lebih besar daripada 100), hasil bon kemudiannya kurang daripada apa yang dianggarkan pada masa pembelian.
Risiko Prabayaran dalam Callable vs. Non Noncallable Bonds
Bon adalah pelaburan hutang di mana entiti meminjam wang daripada pelabur. Entiti itu membuat pembayaran faedah secara tetap kepada pelabur sepanjang tempoh kematangan bon, di mana ia mengembalikan prinsipal pelabur. Bon boleh dipanggil atau tidak boleh dipanggil. Dengan bon yang boleh dipanggil, penerbit mempunyai pilihan untuk memulangkan prinsipal pelabur awal, dan selepas itu pelabur tidak menerima pembayaran bunga lagi. Penerbit bon tidak boleh dipertikaikan kekurangan pilihan ini. Akibatnya, risiko prabayar, yang menggambarkan kemungkinan penerbit yang mengembalikan prinsipal awal dan pelabur yang hilang minat berikutnya, hanya dikaitkan dengan bon boleh disebut.
Contoh Risiko Prabayar
Bagi bon dengan pilihan panggilan tertanam, semakin tinggi kadar faedah bon berbanding dengan kadar faedah semasa, semakin tinggi risiko pendahuluan. Mengenai keselamatan gadai janji yang disokong, semakin tinggi kadar faedah berbanding dengan kadar faedah semasa, semakin tinggi kebarangkalian bahawa hipotik pendasar akan dibiayai semula.
Sebagai contoh, pemilik rumah yang mengambil gadai janji pada 7% mempunyai insentif yang lebih kuat untuk membiayai semula apabila kadar jatuh kepada 4 atau 5% berbanding ketika harga berada pada 7% atau pergi lebih tinggi. Apabila dan jika penambahbaikan pemilik rumah, mereka yang melabur dalam gadai janji asalnya di pasaran sekunder tidak menerima bayaran bunga penuh yang mereka harapkan.
Pelabur yang membayar premium untuk bon yang boleh dipanggil dengan kadar faedah tinggi mengambil risiko prabayar. Di samping menjadi sangat berkait dengan kadar faedah yang jatuh, prabayaran gadai janji sangat berkait rapat dengan nilai rumah yang meningkat. Itu kerana nilai rumah yang semakin meningkat memberi insentif kepada peminjam untuk berdagang di rumah atau menggunakan refinans tunai, kedua-duanya membawa kepada prabayaran gadai janji.
