Apakah Nisbah P / E 10?
Nisbah P / E 10 adalah ukuran penilaian, secara amnya digunakan pada indeks ekuiti luas, yang menggunakan perolehan sebenar dalam tempoh 10 tahun. Nisbah P / E 10 menggunakan pendapatan sebenar yang dilembapkan untuk menghapuskan turun naik dalam pendapatan bersih yang disebabkan oleh variasi margin keuntungan dalam kitaran perniagaan biasa.
Nisbah P / E 10 juga dikenali sebagai nisbah Pendapatan Sebenar Harga Diselaraskan (CAPE) atau nisbah Shiller PE.
Memahami Nisbah P / E 10
Nisbah ini dipopulerkan oleh profesor Universiti Yale Robert Shiller, penulis buku "Irrational Exuberance", yang memenangi Hadiah Nobel dalam Ekonomi Ekonomi pada tahun 2013. Shiller menarik banyak perhatian setelah ia memberi amaran bahawa rally market stock market US lewat tahun 1990-an akan menjadi gelembung. Nisbah P / E 10 didasarkan pada kerja-kerja pelabur terkenal Benjamin Graham dan David Dodd dalam pelaburan mereka legenda 1934 "Analisis Keselamatan." Mereka mengaitkan nisbah P / E yang tidak logik kepada turun naik sementara dan kadang-kadang melampau dalam kitaran perniagaan. Untuk melicinkan pendapatan firma dalam tempoh masa, Graham dan Dodd mengesyorkan menggunakan pendapatan purata sesaham (EPS) berbilang tahun - seperti lima, tujuh atau 10 tahun - apabila mengira nisbah P / E.
Mengira Nisbah P / E 10
Nisbah P / E 10 dikira seperti berikut: ambil EPS tahunan indeks ekuiti, seperti S & P 500, selama 10 tahun yang lalu. Laraskan pendapatan ini untuk inflasi menggunakan Indeks Harga Pengguna (IHP), iaitu, menyesuaikan pendapatan masa lalu ke dolar hari ini. Ambil purata angka EPS sebenar sepanjang tempoh 10 tahun. Bahagikan tahap semasa S & P 500 dengan nombor 10 tahun purata EPS untuk mendapatkan nisbah P / E 10 atau nisbah CAPE.
Nisbah P / E 10 berbeza-beza banyak dari masa ke masa. Menurut data yang pertama kali dibentangkan dalam "Exuberance Irrational" (yang dikeluarkan pada bulan Mac 2000, bersamaan dengan puncak dotcom boom), dikemaskini untuk menampung tempoh 1881 hingga November 2013, nisbahnya telah berubah dari rendah pada 4.78 pada bulan Disember 1920 pada tahap tinggi pada 44.20 pada Disember 1999. Pada tahun 2017, purata P / E 10 bersejarah adalah 16.7.
Dengan menggunakan data pasaran dari laporan pendapatan kedua (1881-1956) dan sebenar (1957 seterusnya) dari indeks S & P, Shiller dan John Campbell mendapati bahawa semakin rendah CAPE, semakin tinggi pelabur kemungkinan akan kembali dari ekuiti dalam tempoh 20 tahun ke depan.
Kekurangan Nisbah P / E 10
Kritikan terhadap nisbah P / E 10 adalah bahawa ia tidak selalu tepat dalam memberi isyarat kepada pasaran atas atau bawah. Sebagai contoh, artikel dalam edisi September 2011 Persatuan Individu Pelabur Jurnal Amerika menyatakan bahawa nisbah CAPE untuk S & P 500 adalah 23.35 pada bulan Julai 2011. Membandingkan nisbah ini kepada purata CAPE jangka panjang sebanyak 16.41 akan menunjukkan bahawa indeks adalah lebih daripada 40% overvalued pada ketika itu. Artikel itu mencadangkan bahawa nisbah CAPE memberikan pandangan yang terlalu lemah dalam pasaran sejak langkah penilaian konvensional seperti P / E menunjukkan dagangan S & P 500 pada berganda sebanyak 16.17 (berasaskan pendapatan yang dilaporkan) atau 14.84 (berdasarkan pendapatan operasi). Walaupun S & P 500 telah menjunam 16% selama tempoh satu bulan dari pertengahan Julai hingga pertengahan Ogos 2011, indeksnya kemudiannya naik lebih daripada 35% dari Julai 2011 ke paras tertinggi baru menjelang November 2013.
