Para pelabur yang paling berjaya cenderung untuk memberikan alasan, bukan emosi, membimbing keputusan mereka. Walau bagaimanapun, pelabur yang lebih kecil telah mendapat reputasi kerana melakukan sebaliknya - mencari syarikat yang mana mereka merasakan hubungan peribadi dan bergantung kepada intuisi lebih daripada logik yang sejuk dan keras.
Apabila pasaran melayang, misalnya, pelabur profesional melihatnya sebagai peluang untuk membeli pada harga yang menggalakkan. Pelabur setiap hari, sebaliknya, lebih cenderung untuk menjual stoknya dengan tepat apabila ia berada pada tahap yang rendah.
Sama ada ini rap atau tidak, kepercayaan bahawa pelabur individu salah lebih banyak kali daripada tidak adalah asas untuk "teori lot ganjil." Ideanya ialah, dengan mengikuti langkah-langkah yang mereka buat dalam pasaran saham dan melakukan sebaliknya, satu akan mempunyai peluang kejayaan yang lebih baik daripada purata.
Bentuk analisis teknikal ini mendapat populariti pada pertengahan tahun 1900-an. Kajian seterusnya telah menunjukkan bahawa menggunakan data banyak ganjil sebagai asas untuk perdagangan masa tidak berfungsi dengan baik, bagaimanapun.
Berikutan Transaksi Kecil
Di pasaran kewangan, lot standard atau pusingan mewakili 100 saham saham tertentu. Apabila pelabur institusi membuat pembelian atau jualan, misalnya, ia biasanya dalam bilangan yang bagus, malah banyak.
Sudah tentu, tidak setiap pelabur mampu membeli 100 saham pada satu masa, yang bagi sesetengah saham boleh bermakna berpura-pura berpuluh-puluh ribu ringgit. Sebaliknya, mereka boleh memilih untuk membeli, katakan, 15 saham pada satu masa. Jumlah yang lebih kecil - di mana-mana dari satu hingga 99 saham - dirujuk sebagai "lot ganjil." Secara bersejarah, ia mengambil sedikit masa untuk menghapuskan urus niaga ini daripada banyak bulat tetapi masih dapat dilakukan.
Kerana banyak ganjil, dengan definisi, perintah yang lebih kecil, ada yang mula melihatnya sebagai cara untuk merangsang sentimen pelabur setiap hari. Setakat 1800-an, kontrarian mula bertaruh terhadap orang-orang yang meletakkan dagangan sederhana ini. Walau bagaimanapun, pada awal tahun 1940-an, Garfield Drew, seorang ahli statistik bon yang menulis buku 1941, "Kaedah Baru Keuntungan di Pasaran Saham", menguji teori secara sistematik dan mempopularkannya lagi.
Drew menganalisis aktiviti pasaran dengan menggunakan "nisbah kira-kira" jualan ganjil kepada membeli ganjil. Penemuannya seolah-olah mengesahkan bahawa pelabur-pelabur kecil menjadi, agak bercakap, lebih cenderung untuk membeli apabila stok naik harga dan lebih mudah untuk dijual apabila harganya hampir jatuh.
Walaupun nisbah Drew yang agak mudah menjadi salah satu kaedah paling menafsirkan data, metrik lain muncul dari masa ke masa juga. Salah satu daripada ini, nisbah rantaian banyak yang ganjil, membantu menentukan berapa banyak pelabur "kekurangan, " atau pertaruhan terhadap, pasaran. Mengikut teori itu, kenaikan dalam aktiviti sedemikian harus menjadi pencetus untuk mula membeli.
Rajah 1
Jadual berikut menunjukkan setiap aktiviti ganjil harian, dipisahkan oleh pembelian, jualan dan kedudukan pendek.
Teori Kehilangan Nikmat
Teori lot ganjil menikmati populariti selama beberapa dekad, terima kasih sebahagian besarnya kepada tulisan Drew yang berpengaruh. Tetapi menjelang tahun 1960-an, hipotesisnya menarik pengawasan yang lebih tinggi daripada penyelidik lain.
Ada yang membuat kesimpulan bahawa pelabur individu tidak sama secara konsisten sebagai pemikiran pertama. Contohnya, Donald Klein mendapati bahawa penjualan kuantiti saham kecil berlaku pada masa yang tidak tepat - iaitu, apabila pasaran jatuh - pembelian ganjil tidak dilakukan. Penyelidikan sedemikian telah membantu mengatasi keyakinan dalam teori Drew, yang semakin popular.
Adakah terdapat beberapa kesahihan idea bahawa pelabur kecil bertaruh salah pada kebanyakan masa? Juri masih keluar mengenai soalan penting ini. Walau bagaimanapun, apa yang jelas, data lot ganjil itu sendiri telah menjadi cara yang kurang dipercayai untuk mengukur aktiviti mereka.
Terdapat beberapa sebab untuk ini. Pertama, terdapat banyak transaksi ganjil yang lebih kecil daripada yang pernah digunakan. Pada tahun 1930-an dan 1940-an, individu lebih cenderung untuk membuat pesanan untuk membeli atau menjual saham individu. Tetapi sepanjang abad ke-20, dana bersama menjadi cara yang lebih biasa untuk turut serta dalam pasaran.
Pelabur lain memulakan pilihan perdagangan, di mana mereka boleh mengawal banyak pusingan dengan komitmen kewangan yang agak kecil. Dengan data banyak yang kurang ganjil untuk diteruskan, perkaitan statistiknya jatuh dengan ketara.
Rajah 2
Carta di bawah menggambarkan "kadar lot ganjil, " yang merupakan peratusan semua dagangan yang melibatkan lot yang tidak rata. Baris kuning mewakili saham, manakala barisan biru menunjukkan produk dagangan bursa (ETPs).
Di samping itu, data banyak ganjil yang wujud hari ini tidak semestinya berasal dari pelabur yang tidak dibanggakan dengan sederhana dan sederhana. Sesetengah berpunca dari pelan pelaburan semula dividen, yang, berdasarkan formula pembayaran tertentu, mungkin memperoleh banyak saham syarikat yang tidak seimbang. Dan dengan munculnya perdagangan algoritma, komputer kadang-kadang memecahkan pembelian dan jualan besar ke dalam transaksi yang lebih kecil untuk menyembunyikan gerakan firma dari seluruh pasaran.
Dengan pasaran saham terus berkembang, ia menjadi lebih sukar untuk melihat data mentah dan menyimpulkan apa yang penting mengenai pelabur kecil masa. Sebagai penerbit "Almanac Stock Trader" pernah meletakkannya, "Ia seperti memerangi perang baru dengan alat lama."
Garisan bawah
Populariti teori lot ganjil sebelum tahun 1960-an menunjukkan bahawa tarikan strategi pelaburan kontrarian. Sekarang banyak ganjil yang sedang dibeli dan dijual untuk pelbagai sebab, walaupun, beberapa orang masih menggunakan data ini untuk yakin meramalkan cara pasar akan pergi.
