Bil Perbendaharaan AS (T-bil) biasanya dijual pada harga diskaun daripada nilai nominal mereka. Tahap diskaun ditentukan semasa lelongan Perbendaharaan. Tidak seperti sekuriti Perbendaharaan AS lain seperti nota Perbendaharaan (nota T) dan bon Perbendaharaan (T-bon), T-bil tidak membayar faedah berkala pada selang enam bulan. Oleh sebab itu, tingkat bunga untuk Perbendaharaan ditentukan melalui gabungan nilai total diskonto dan panjang kematangan.
Takeaways Utama
- Harga T-bill mempunyai pengaruh yang besar ke atas tahap relatif pelabur risiko yang selesa mengambil. Sebenarnya, harga dan hasil T-bil dan Perbendaharaan lain membantu memaklumkan asas-asas hampir setiap kelas pelaburan lain di pasaran. harga ditentukan pada lelongan selang. Terdapat dua jenis penanda T-bill: pembida yang kompetitif dan pembida yang tidak kompetitif. Bil-bil cukai dianggap sebagai pelaburan paling selamat di dunia, walaupun juga dengan beberapa pulangan terendah.
Lelongan T-Bill dan Jenis-jenis Penawar
Perbendaharaan memegang lelongan untuk kematangan yang berlainan pada jangka masa yang berasingan dan reoccurring. Lelongan untuk T-bil 13 minggu dan 26 minggu berlaku setiap hari Isnin, selagi pasar kewangan dibuka pada siang hari. T-bil lima puluh dua minggu dilelong setiap Selasa keempat. Setiap hari Khamis, pengumuman dibuat mengenai berapa banyak T-bil baru akan dikeluarkan dan nilai muka mereka. Ini membolehkan pembeli berpotensi untuk merancang pembelian mereka.
Terdapat dua jenis pembida untuk bil Perbendaharaan: berdaya saing dan tidak kompetitif. Penawar yang kompetitif adalah satu-satunya yang sebenarnya mempengaruhi kadar diskaun. Setiap penawar yang berdaya saing mengisytiharkan harga yang mereka sanggup bayar, yang mana Perbendaharaan menerima dalam susunan harga yang menurun sehingga nilai keseluruhan nilai kematangan tertentu dijual. Pembida tidak kompetitif bersetuju untuk membeli pada harga purata semua tawaran persaingan yang diterima.
Penebusan Nilai Wajah dan Kadar Faedah
Pembeli yang memegang T-bil sehingga matang sentiasa menerima nilai muka untuk pelaburan mereka. Kadar faedah datang dari spread antara harga beli diskaun dan harga penebusan nilai muka.
Sebagai contoh, katakan pelabur membeli bil T-52 selama seminggu dengan nilai muka $ 1, 000. Pelabur membayar $ 975 di muka. Penyebaran diskaun adalah $ 25. Selepas pelabur menerima $ 1, 000 pada akhir 52 minggu, kadar faedah yang diperolehi ialah 2.56%, atau 25/975 = 0.0256.
Kadar faedah yang diperolehi dalam T-bil tidak semestinya sama dengan hasil diskaunnya, iaitu kadar pulangan tahunan yang disimpulkan oleh pelabur terhadap pelaburan. Hasil diskaun juga berubah sepanjang hayat keselamatan. Hasil diskaun kadang-kadang disebut sebagai kadar diskaun, yang tidak boleh dikelirukan dengan tingkat bunga.
Harga Rang Undang-undang Perbendaharaan dan Impak Pasaran
Beberapa faktor luaran boleh mempengaruhi harga diskaun yang dibayar pada T-bil, seperti perubahan dalam kadar dana persekutuan, yang memberi kesan kepada T-bil lebih daripada sekuriti kerajaan yang lain. Ini adalah kerana T-bil terus bersaing dengan kadar dana persekutuan di pasaran untuk instrumen hutang jangka pendek yang berisiko rendah. Pelabur institusi amat berminat dengan perbezaan antara kadar dana persekutuan dan hasil T-bil.
Di dunia sekuriti hutang T-bil mewakili kecairan yang paling besar dan risiko utama yang paling rendah.
Harga bil Perbendaharaan (T-bil) boleh memberi impak yang signifikan ke atas premium risiko yang dikenakan oleh pelabur di seluruh pasaran. T-bil berharga seperti bon; apabila harga naik, penurunan harga dan sebaliknya juga benar. Mereka bertindak sebagai perkara yang paling dekat dengan pulangan bebas risiko di pasaran; semua pelaburan lain mesti menawarkan premium risiko dalam bentuk pulangan yang lebih tinggi untuk menarik wang dari Perbendaharaan.
Pengaruh lain mengenai Harga T-Bill
Terdapat pemacu lain untuk harga T-bill. Semasa masa pertumbuhan ekonomi yang tinggi, pelabur kurang berisiko dan permintaan untuk bil cenderung untuk jatuh. Apabila hasil T-bill meningkat, kadar faedah lain meningkat juga. Kadar bon lain meningkat, kadar pulangan yang diperlukan bagi ekuiti cenderung meningkat, kadar gadai janji cenderung meningkat dan permintaan untuk komoditi "selamat" yang lain cenderung turun.
Begitu juga, apabila ekonomi lembab dan pelabur meninggalkan pelaburan yang lebih berisiko, harga T-bill cenderung meningkat dan turun. Kadar faedah T-bill yang lebih rendah dan penurunan hasil, lebih banyak pelabur digalakkan untuk mencari pulangan berisiko di tempat lain di pasaran. Ini adalah benar terutamanya pada masa-masa apabila kadar inflasi lebih tinggi daripada pulangan pada T-bil, pada asasnya membuat kadar pulangan sebenar pada negatif T-negatif.
Inflasi juga memberi kesan kepada kadar T-bill. Ini kerana pelabur enggan membeli Perbendaharaan apabila hasil pelaburan mereka tidak mengikuti inflasi, menjadikan pelaburan itu kerugian bersih dari segi kuasa beli sebenar. Inflasi yang tinggi boleh menyebabkan harga Perbendaharaan yang lebih rendah dan hasil yang lebih tinggi. Sebaliknya, harga cenderung tinggi apabila inflasi rendah. Alasan kedua inflasi mempengaruhi kadar T-bill adalah kerana bagaimana Rizab Persekutuan mensasarkan bekalan wang.
