Hutang kerajaan merupakan salah satu kelas aset pelaburan tertua di dunia. Kerajaan-kerajaan kebangsaan telah mengeluarkan bon selama berabad-abad, jadi risiko yang terkenal. Hari ini, hutang kerajaan membentuk sebahagian besar daripada banyak portfolio pelaburan institusi, dan ia juga semakin popular dengan pelabur individu. Artikel ini akan mengkaji risiko hutang berdaulat dan menerangkan teknik yang boleh digunakan pelabur untuk melabur dalam pasaran ini dengan selamat.
KEY TAKEAWAYS
- Negara yang mempunyai pertumbuhan ekonomi yang negatif, beban hutang yang tinggi, mata wang yang lemah, keupayaan kecil untuk mengutip cukai, dan demografi yang tidak memuaskan mungkin tidak dapat membayar hutangnya. Kerajaan mungkin memutuskan untuk tidak membayar hutangnya, walaupun ia mempunyai kebolehan untuk melakukannya. Pengkreditan kredit untuk negara adalah tempat yang baik untuk memulakan penyelidikan risiko hutang berdaulat. Pengagihan adalah alat utama lain untuk melindungi daripada risiko kredit berdaulat. Dana biasa dan dana pertukaran bursa adalah pilihan yang menarik untuk melabur dalam hutang berdaulat.
Jenis Hutang Kerajaan
Hutang kerajaan boleh dibahagikan kepada dua kategori yang luas. Bon yang dikeluarkan oleh ekonomi maju, seperti Jerman, Switzerland, atau Kanada, biasanya membawa penarafan kredit yang sangat tinggi. Mereka dianggap sangat selamat dan menawarkan hasil yang rendah.
Bon pasaran yang berkembang yang dikeluarkan oleh negara-negara membangun membentuk kategori hutang kedua yang luas. Bon ini sering membawa penarafan kredit yang lebih rendah daripada hutang negara-negara maju, dan mereka mungkin dinilai sebagai sampah. Kerana pelabur menganggap mereka sebagai berisiko, bon pasaran baru muncul sering memberikan hasil yang lebih tinggi.
Perbendaharaan AS adalah bon berdaulat teknikal, tetapi artikel ini memberi tumpuan kepada menilai bon berdaulat daripada penerbit selain Amerika Syarikat.
Faktor Am dalam Risiko Hutang Berdaulat
Keupayaan untuk Bayar
Keupayaan untuk membayar adalah fungsi kedudukan ekonominya. Negara yang mempunyai pertumbuhan ekonomi yang kukuh, beban hutang yang terkawal, mata wang yang stabil, kutipan cukai yang berkesan, dan demografi yang menguntungkan kemungkinan akan mempunyai kemampuan untuk membayar hutangnya. Keupayaan ini biasanya akan tercermin dalam penarafan kredit yang tinggi oleh agensi penarafan utama. Negara yang mempunyai pertumbuhan ekonomi yang negatif, beban hutang yang tinggi, mata wang yang lemah, keupayaan kecil untuk mengutip cukai, dan demografi tidak dapat membayar hutangnya.
Kesediaan untuk Bayar
Kesediaan kerajaan untuk membayar hutangnya selalunya merupakan fungsi sistem politik atau kepimpinan kerajaan. Kerajaan mungkin memutuskan untuk tidak membayar hutangnya, walaupun ia mempunyai keupayaan untuk melakukannya. Nonpayment biasanya terjadi berikutan perubahan pemerintah atau di negara-negara dengan pemerintahan yang tidak stabil. Ini menjadikan analisis risiko politik komponen penting untuk melabur dalam bon berdaulat. Agensi penarafan mengambil kira kesediaan untuk membayar serta keupayaan untuk membayar ketika menilai kredit berdaulat.
Kerajaan mungkin memutuskan untuk tidak membayar hutangnya, walaupun ia mempunyai keupayaan untuk melakukannya.
Risiko Hutang Berdaulat Khusus
Lalai
Terdapat beberapa jenis peristiwa kredit negatif yang pelabur perlu sedar, termasuk ingkar hutang. Kegagalan hutang berlaku apabila peminjam tidak dapat atau tidak akan membayar hutangnya. Pemegang bon tidak menerima pembayaran bunga mereka yang dijadwalkan secara lalai, dan mereka sering tidak menerima pokok pokok penuh sama ada. Pemegang bon sering akan berunding dengan kerajaan untuk mendapatkan beberapa nilai untuk bon mereka, tetapi ini biasanya sebahagian kecil daripada pelaburan awal.
Penstrukturan semula
Penyusunan semula hutang berlaku apabila kerajaan mengalami kesulitan membuat pembayaran renegotiasi syarat bon dengan pemiutangnya. Perubahan ini termasuk kadar faedah yang lebih rendah, jangka panjang hingga matang, atau pengurangan amaun pokok. Penstrukturan semula hutang dilakukan untuk memberi manfaat kepada penerbit bon, sehingga hampir tidak menguntungkan bagi pemegang bon. Pengecualian utama adalah apabila penstrukturan semula menghalang lalai yang dijangkakan.
Susut nilai Mata Wang
Perkembangan negatif akhir bagi pemegang bon adalah susut nilai mata wang. Oleh kerana tidak secara teknikal atau peristiwa kredit lain, pengeluar bon berdaulat sering memilih untuk mengembara keluar dari hutang. Walaupun pengguna domestik mengalami inflasi harga, pelabur asing mesti menangani susut nilai mata wang. Susutnilai mata wang asing biasanya lebih besar daripada inflasi domestik apabila kerajaan negara memilih inflasi. Apabila matawang negara jatuh nilai, pelabur asing menghadapi kedua-dua pembayaran faedah yang lebih rendah dan pengurangan prinsipal dari segi mata wang mereka sendiri.
Cara untuk Melindungi Risiko Hutang Berdaulat
Meneliti Penilaian Kredit
Terdapat beberapa alat yang boleh digunakan oleh pelabur untuk melindungi daripada risiko kredit berdaulat. Yang pertama ialah penyelidikan. Dengan menentukan jika negara mampu dan sanggup membayar, pelabur boleh menganggarkan pulangan yang diharapkan dan bandingkan dengan risiko. Penarafan kredit untuk negara adalah tempat yang baik untuk memulakan penyelidikan risiko hutang berdaulat. Pelabur juga mungkin menggunakan sumber pihak ketiga, seperti Unit Perisikan Ekonomi atau CIA World Factbook, untuk mendapatkan maklumat lanjut mengenai beberapa penerbit.
Kepelbagaian
Kepelbagaian adalah alat utama lain untuk melindungi terhadap risiko kredit berdaulat. Memiliki bon yang dikeluarkan oleh beberapa kerajaan di berbagai belahan dunia adalah cara untuk mencapai kepelbagaian dalam pasaran hutang kerajaan. Satu peristiwa kredit negatif untuk satu kerajaan akan mempunyai kesan terhad ke atas portfolio pelbagai. Pelabur juga boleh mempelbagaikan risiko penyusutan mata wang mereka dengan memiliki bon dalam denominasi beberapa mata wang yang berlainan.
Garisan bawah
Hutang kerajaan boleh menyediakan kombinasi keselamatan yang cukup dan pulangan yang tinggi. Walau bagaimanapun, pelabur perlu sedar bahawa kerajaan kadang-kadang kurang keupayaan atau kesanggupan membayar hutang mereka. Itu menjadikan penyelidikan dan kepelbagaian sangat penting bagi pelabur hutang antarabangsa. Dalam amalan sebenar, sukar untuk kebanyakan pelabur individu menjalankan penyelidikan mendalam mengenai bon berdaulat dan membina portfolio terpelbagai. Dana bersama dan dana tukaran mata wang adalah pilihan yang menarik untuk melabur dalam hutang berdaulat.
