Industri pengurusan aset dilanda oleh pelbagai kekuatan yang memacu aksi M & A yang semakin pesat di kalangan para pemain. "Industri kini sedang mengalami perubahan dramatik. Pemenang dan pemenang sedang dicipta hari ini seperti tidak pernah sebelum ini. Yang kuat semakin kuat dan besar akan menjadi lebih besar, "seperti Martin Flanagan, Ketua Pegawai Eksekutif Invesco Ltd. (IVZ), memberitahu Financial Times. Flanagan percaya bahawa satu pertiga daripada firma pengurusan aset boleh hilang melalui penggabungan dalam tempoh lima tahun akan datang.
"Beberapa pasukan memberi impak kepada transaksi, termasuk tekanan fi dari pengurus pasif kos rendah, cabaran yang paling ramai pengurus aktif menghadapi penanda aras, dan tekanan signifikan terhadap margin dan AUM, " menurut laporan komprehensif dari PricewaterhouseCoopers (PwC), seperti yang dipetik oleh Institusi Pelabur. Statistik utama yang dikumpulkan oleh PwC diringkaskan dalam jadual di bawah.
2018 M & A Penting dalam Pengurusan Aset AS
- 140 tawaran bernilai $ 14.9 bilion dalam jumlahTotal nilai jualan sehingga 72% dari 2017Baik tahunan meningkat sejak 20093 tawaran bernilai $ 1 bilion atau lebih dalam S4 2018 sahajaInvesco membeli OppenheimerFunds dari MassMutual untuk $ 5.7 bilion
Kepentingan untuk Pelabur
Angka-angka yang dikumpulkan oleh PwC hanya sebahagian daripada gambar global. Menurut firma perbankan pelaburan Sandler O'Neill, rekod 253 kontrak M & A berlaku di seluruh dunia dalam industri pengurusan aset pada 2018, seperti yang dilaporkan oleh FT.
Seperti Flanagan of Invesco, PwC menjangkakan bahawa penyatuan industri akan berterusan pada kadar yang pantas. Mereka menjangkakan bahawa firma yang didagangkan secara awam akan mempunyai kelebihan dalam usaha untuk "penggabungan transformatif, " kerana mereka boleh menawarkan saham daripada wang tunai, seperti yang dilakukan Invesco dalam memperoleh Oppenheimer.
"Masih terdapat banyak modal yang ada - ada modal berlebihan pada kunci kira-kira dan tekanan dari CEO untuk mencari pertumbuhan. Jika mereka tidak dapat menemuinya secara dalaman, mereka terpaksa melihat apa yang ada di pasaran, " seperti Gregory McGahan, yang mengetuai pengurusan aset dan pengurusan aset AS di PwC dan mengarang laporan itu, memberitahu Pelabur Institusi.
McGahan menyatakan bahawa dana ekuiti persendirian memegang baki tunai rekod dan ada yang membeli syarikat insurans untuk meningkatkan aset mereka di bawah pengurusan (AUM). Sementara itu, beberapa syarikat insurans, seperti MassMutual, keluar dari pengurusan aset. Tetapi penanggung insurans lain ingin memasuki perniagaan pengurusan aset melalui pengambilalihan. Semua churn ini menambah persekitaran M & A yang pantas di sekitar pengurusan aset, dia menyimpulkan.
Sebagai bukti tekanan kos yang teruk yang menimbangkan industri, JPMorgan Chase & Co. (JPM) telah mengumumkan pelancaran ETF yang akan mengenakan bayaran hanya 2 mata asas (bps), setiap Bloomberg. Amundi SA yang berpangkalan di Paris, dengan $ 1.6 trilion di bawah pengurusan, baru-baru ini menyenaraikan sembilan ETF baru yang mengenakan bayaran hanya 5 bps. Sementara itu, Salt Financial sedang membayar pelabur 5 bps untuk membeli dana baru, satu lagi laporan Bloomberg.
Pembelian Oppenheimer Invesco menaikkan AUMnya kepada $ 1.2 trilion, dan skala ekonomi yang lebih besar memberikan motivasi utama bagi kesepakatan tersebut, sebagai CEO Flanagan. Para pelabur kurang kagum, menghantar harga saham Invesco turun sebanyak 9% sejak pengumuman pada 18 Oktober 2018.
Melihat ke hadapan
Penggabungan mempunyai sejarah yang menonjol untuk menghasilkan hasil yang lebih baik, jadi juri sememangnya keluar dari kesan jangka panjang penyatuan dalam pengurusan aset. Juga, kesan jangka panjang terhadap yuran tidak jelas. Skala ekonomi yang lebih besar mungkin membawa kepada bayaran yang lebih rendah, tetapi kurang pemain bermakna kurang persaingan.
