Apakah yang dimaksudkan dengan Bookbuild Accelerated?
Pembentukan buku dipercepatkan adalah satu bentuk penawaran dalam pasaran modal ekuiti. Ia melibatkan tawaran saham dalam tempoh masa yang singkat, dengan sedikit pemasaran tanpa. Pembentukan buku itu dilakukan dengan cepat dalam masa satu atau dua hari. Penaja jamin kadangkala boleh menjamin harga minimum dan hasil penjualan kepada firma.
Memahami Pembacaan Buku Dipercepat
Pembentangan buku dipercepat sering digunakan apabila syarikat memerlukan pembiayaan segera, di mana pembiayaan hutang keluar dari soalan. Ini boleh berlaku apabila firma mencari tawaran untuk memperoleh firma lain. Dalam istilah yang mudah, apabila syarikat tidak dapat memperoleh pembiayaan tambahan bagi projek jangka pendek atau pengambilalihan kerana kewajipan hutangnya yang tinggi, ia boleh menggunakan laluan alternatif untuk mendapatkan pembiayaan cepat dari pasaran ekuiti menerusi proses yang dikenali sebagai bookbuild dipercepat.
Bangunan buku adalah proses penemuan harga keselamatan yang melibatkan penjanaan dan merekodkan permintaan pelabur untuk saham semasa tawaran awam permulaan (IPO) atau peringkat pengeluaran lain. Syarikat penerbit menyewa bank pelaburan untuk bertindak sebagai penaja jamin. Penaja jamin menentukan julat harga keselamatan dan menghantar draf prospektus kepada berbilang pelabur. Pelabur menawar jumlah saham yang mereka beli, berdasarkan julat harga. Buku ini dibuka untuk tempoh masa yang tetap, di mana pembida boleh menyemak semula harga yang ditawarkan. Selepas tempoh masa yang telah ditetapkan, buku ditutup dan permintaan agregat untuk isu itu dapat dinilai supaya nilai ditempatkan pada keselamatan. Harga akhir yang dipilih adalah hanya purata wajaran bagi semua tawaran yang telah diterima oleh bank pelaburan.
Dengan buku bacaan dipercepatkan, tempoh tawaran dibuka hanya satu atau dua hari dan dengan sedikit pemasaran tidak ada. Dalam erti kata lain, masa antara harga dan pengeluaran adalah 48 jam atau kurang. Pembentukan buku yang dipercepatkan sering dilaksanakan semalaman, dengan syarikat penerbit menghubungi beberapa bank pelaburan yang boleh menjadi penanggung jamin pada petang sebelum penempatan yang dimaksudkan. Penerbit memohon tawaran dalam proses jenis lelongan dan mengagihkan kontrak pengunderaitan kepada bank yang melakukan harga back stop tertinggi. Penaja jamin mengemukakan cadangan itu dengan julat harga kepada pelabur institusi. Sebenarnya, penempatan dengan pelabur berlaku semalaman dengan harga keselamatan yang paling sering berlaku dalam tempoh 24 hingga 48 jam.
Bahagian bookbuilds dipercepatkan sebagai peratusan jumlah penawaran secara keseluruhan telah meningkat secara mendadak dalam beberapa tahun terakhir. Ini terutamanya kerana mereka membenarkan institusi yang ditubuhkan untuk meningkatkan modal dengan cepat dengan membahagikan risiko pasaran antara syarikat yang mengeluarkan atau pemegang saham dan institusi pengunderaitan. Katanya, pembinaan buku yang dipercepatkan tidak dikecualikan daripada risiko kerana masa yang tersedia untuk usaha wajar tawaran dikurangkan. Oleh itu, pengurus utama mesti bergantung kepada pengalaman untuk menilai dengan cepat tawaran tersebut pada mulanya dan mempercayai pasaran semasa peringkat seterusnya, di mana mereka menerima tawaran dari institusi kewangan peringkat tinggi, untuk menentukan harga yang tepat.
Takeaways Utama
- Pembuatan buku yang dipercepat adalah satu bentuk tawaran di mana syarikat-syarikat menawarkan saham semasa tingkap masa yang sangat kecil, biasanya berlangsung antara 24 jam hingga 48 jam, kepada pelabur institusi. Perkongsian buku besar dipercepat telah bertambah sejak bertahun-tahun kerana mereka membenarkan firma-firma untuk meningkatkan modal dengan cepat, semasa membahagikan risiko di antara mereka dan penaja jamin.
Contoh Pembuatan Buku Dipercepatkan
Pada tahun 2017, dana kekayaan kerajaan Singapura GIC Private Limited menjual 2.4% saham dan hak mengundi di bank Swiss UBS Group. Tawaran itu dibuat hanya untuk orang yang berkelayakan, seperti syarikat bernilai tinggi. Perjanjian itu dibincangkan dalam masa 20 minit dan peruntukan mencerminkan sokongan yang kuat dari beberapa pelabur, dengan 10 pesanan teratas menerima separuh saham. Terdapat sekitar 140 baris di dalam buku. Jualan itu, yang dilakukan oleh UBS sebagai penaja jamin tunggal, dibungkus dalam dua setengah jam.
