Membaca dokumen kewangan yang panjang dan membosankan seperti prospektus, yang dibuat pada tawaran awam permulaan (IPO) syarikat untuk memperincikan prospeknya, tidak begitu menarik. Tetapi ia boleh memberitahu anda banyak tentang niat syarikat. Kerana prospektus adalah perisytiharan undang-undang dan mesti memenuhi piawaian ketelusan, kebanyakan syarikat termasuk fakta dan pernyataan tertentu untuk memastikan para pelabur tidak disesatkan dengan apa-apa cara. Bagi pelabur individu, silap mata ini adalah untuk membezakan antara kenyataan yang mungkin akan muncul dalam hampir apa-apa prospektus dan kenyataan yang memberitahu anda tentang kualiti yang berbeza dari syarikat-yang paling penting., kami menunjukkan kepada anda cara membuat perbezaan ini.
Pelajaran dalam Tafsiran
Mari kita lihat prospektus sampel (juga dikenali sebagai Borang 424) untuk peruncit dalam talian. Kami akan bermula dengan seksyen "Risk Factors", yang mengandungi maklumat penting bagi pelabur.
Prospektus menyatakan: " Maklumat yang terkandung dalam prospektus ini relatif kepada pasaran bagi produk dan trend syarikat dalam jualan bersih, margin kasar dan tahap perbelanjaan yang dijangka, serta pernyataan lain termasuk perkataan seperti" menjangkakan, "" percaya, "" merancang, "" menganggarkan, "" mengharapkan "dan" berniat "dan ekspresi serupa yang lain, merupakan kenyataan yang berpandangan ke hadapan… hasil sebenar operasi mungkin berbeza secara material daripada yang terkandung di dalam kenyataan yang berpandangan ke hadapan.:
Tafsiran: Setiap tokoh yang berpandangan ke hadapan dalam prospektus hanyalah satu unjuran. Oleh itu, tidak ada jaminan syarikat akan memenuhi semua atau bahkan sasarannya untuk jualan dan keuntungan.
Kerana ketidakpastian yang wujud dalam unjuran ini, pelabur mesti bertanya sama ada mereka merasakan andaian adalah realistik. Jika, sebagai contoh, Amazon menyatakan dalam prospektus asalnya bahawa ia akan mempunyai peratusan tertentu dari jumlah jualan buku dalam talian dalam tahun ini, pelabur perlu mempersoalkan asas untuk apa-apa asumsi dan menentukan sama ada realistik. Meramalkan keupayaan untuk menangkap sebahagian besar jualan pasaran mungkin terlalu optimistik, dan pelabur akan mahu membuat kenyataan yang berpandangan ke hadapan itu ragu-ragu.
Setiap prospektus mungkin mempunyai beberapa pernyataan yang menyatakan angka berdasarkan peristiwa yang dijangka oleh syarikat, tetapi tidak dapat menjamin. Sebagai contoh, pengeluar minyak dan gas junior, mempunyai sesuatu dalam prospektus mereka mengakui bahawa angka mereka bergantung kepada sama ada proses penerokaan menimbulkan sebarang rizab yang menguntungkan.
Mari lihat apa lagi syarikat yang dikatakan di bawah "Faktor Risiko":
Prospektus Says: "… risiko untuk syarikat termasuk, tetapi tidak terhad kepada, model perniagaan yang berkembang dan tidak dapat diramalkan dan pengurusan pertumbuhan… Tidak ada jaminan bahawa syarikat akan berjaya dalam menangani risiko-risiko tersebut, dan kegagalan berbuat demikian boleh memberi kesan buruk kepada perniagaan, prospek, keadaan kewangan dan hasil operasi syarikat. "
Tafsiran: Syarikat ini menghadapi risiko yang besar. Sekiranya gagal untuk menangani masalah-masalah yang berpotensi ini-dan ini sangat mungkin-ada peluang yang baik bahawa syarikat akan pecah.
Menggunakan Amazon sebagai contoh sekali lagi, ia menguji perairan yang belum dipetakan dengan model perniagaannya, yang berdasarkan jualan buku kepada orang ramai dalam talian. Pada awalnya, terdapat banyak ketidakpastian tentang sama ada orang sebenarnya akan berhenti membeli dari kedai-kedai batu bata dan memerintahkan buku dalam talian. Kenyataan di atas kemungkinan akan dikaitkan dengan syarikat yang mempunyai model perniagaan baru, seperti Amazon. Ia tidak mungkin didapati dalam banyak prospektus lain, kerana kebanyakan syarikat cenderung menggunakan model perniagaan yang dicuba dan diuji. Oleh itu, sebagai pelabur berpotensi membaca prospektus sedemikian, anda mesti memutuskan sama ada risiko model perniagaannya mempunyai potensi besar atau hanya berbahaya.
Prospektus berkata: "Syarikat percaya bahawa ia akan menimbulkan kerugian operasi yang besar untuk masa hadapan yang boleh diramalkan, dan kadar di mana kerugian yang akan ditanggung akan meningkat dengan ketara dari paras semasa. Walaupun syarikat itu telah mengalami pertumbuhan hasil yang ketara dalam tempoh yang lalu, Kadar pertumbuhan sedemikian tidak dapat dikekalkan dan akan berkurangan pada masa hadapan. "
Tafsiran: Menurut prospektus, syarikat ini kehilangan wang dan akan terus kehilangan wang pada masa hadapan. Kadar pertumbuhan syarikat akan perlahan.
Prospektus berkata: "Pasaran ini adalah baru, pesat berkembang dan berdaya saing, yang mana persaingan syarikat menjangka akan terus meningkat pada masa akan datang. Halangan untuk kemasukan adalah minimum, dan pesaing semasa dan baru boleh melancarkan laman web baru pada kos yang agak rendah."
Tafsiran: Prospektus memberitahu kami bahawa syarikat ini beroperasi dalam industri yang sangat kompetitif, dan yang murah dan relatif mudah untuk pemain baru masuk.
Sifat halangan untuk kemasukan adalah unik untuk setiap industri, jadi kenyataan di atas menawarkan beberapa maklumat yang sangat berharga. Halangan yang rendah untuk kemasukan boleh menyebabkan persaingan sengit. Sekiranya syarikat ini berjaya meraih keuntungan, ia boleh mengharapkan firma saingan meningkat dan cuba mengambil bahagian pasaran yang berharga. Ini mewujudkan risiko tambahan untuk pelabur.
Garisan bawah
Kami tahu dari bahagian-bahagian prospektus yang dibentangkan di sini bahawa model perniagaan dan keuntungan syarikat ini tidak menentu, dan persaingan dijangka menjadi sengit. Ini adalah faktor penting untuk diketahui, walaupun anda seorang pelabur yang boleh mengendalikan risiko yang berkaitan dan merasakan syarikat akan bertahan.
Membaca prospektus bermakna melalui beberapa kenyataan undang-undang dan panjang hati-hati yang melindungi syarikat lebih daripada pelabur. Walau bagaimanapun, ia adalah sifat undang-undang prospektus yang boleh memberi pelabur beberapa maklumat penting mengenai bakal syarikat, iaitu sifat risiko, prospek dan industri mereka. Apabila membaca prospektus, anda harus memberi perhatian lebih kepada maklumat yang unik kepada syarikat daripada maklumat yang mungkin berlaku kepada hampir mana-mana syarikat awam.
