Walaupun beberapa pelabur tahu tentangnya, sejak 2001 Kumpulan Vanguard telah menggunakan skim pintar untuk mengurangkan keuntungan modal yang dilaporkan setiap tahun pada Borang Perkhidmatan Dalam Negeri AS (IRS) 1099-DIV yang dihantar kepada para pemegang saham dalam beberapa dana bersama yang paling popular. Proses ini benar-benar sah dan dilindungi oleh paten AS yang menghalang pesaing daripada menyalinnya sehingga 2023, tetapi Vanguard memilih untuk tidak mempublikasikannya.
Jadual di bawah menggariskan asas pengurangan modal modal Vanguard, berdasarkan kisah utama baru-baru ini di Bloomberg dan lajur yang berkaitan.
Mesin Pengurangan Cukai Keuntungan Modal Vanguard
- Bermula pada tahun 2001, dilindungi oleh paten sehingga 20236 paten yang berkaitan tamat pada tahun 2021 Menambah peruntukan kod cukai persekutuan yang tidak jelas yang dikeluarkan pada tahun 1969 Melancarkan 14 pasang dana bersama dan ETF yang memegang stok yang samaSelain itu melibatkan lebih banyak dana bersama-ETF hibrida memegang stok Ditambah keuntungan modal yang dilaporkan oleh kumulatif $ 191 bilion menjelang 2018 Sistem mungkin dilesenkan kepada syarikat pelaburan lain
Kepentingan untuk Pelabur
Di bawah peruntukan undang-undang cukai persekutuan yang diluluskan oleh Kongres pada tahun 1969, sekiranya dana bersama menghormati permintaan penebusan dengan memberikan saham pelabur saham yang dihargai sebagai pengganti wang tunai, tiada cukai keuntungan modal yang perlu dibayar. Walau bagaimanapun, sejak pelabur runcit mengharapkan untuk menerima penebusan secara tunai, alternatif ini jarang digunakan oleh dana bersama. Sebaliknya, ETF menggunakannya secara agresif.
Sebab, seperti yang dijelaskan oleh Bloomberg, adalah jumlah saham yang belum selesai ETF berkembang atau kontrak berdasarkan deposit atau pengeluaran yang dibuat oleh perantara seperti bank dan pembuat pasaran. Transaksi sedemikian lazimnya dibuat dengan saham saham, bukan tunai, dan ETF boleh memotong keuntungan modal yang dilaporkan kepada pelabur dengan menyelesaikan pengeluaran dengan saham saham yang dihargai.
Untuk mengurangkan keuntungan modal dilaporkan mereka lebih banyak, selalunya kepada sifar, ETF sering mempunyai pengantara ini menyimpan beberapa stok untuk satu atau dua hari, kemudian membuat pengeluaran yang dibayar dengan saham yang berbeza, sangat dihargai, stok. Ini yang disebut "perdagangan denyutan jantung" (ketika mencatatkan, mereka memperlihatkan blink trading besar mengingatkan pemantau jantung) membolehkan ETF ekuiti AS yang terbesar 183 untuk mengurangkan keuntungan modal mereka yang direalisasikan yang dilaporkan oleh kira-kira $ 203 bilion pada tahun 2018, seperti yang dijelaskan oleh Bloomberg sebelumnya artikel terperinci.
Bermula pada 2000, Vanguard memasuki pasaran ETF yang berkembang pesat terutamanya dengan menambahkan kelas saham ETF kepada beberapa dana bersama ekuiti sedia ada yang paling popular. Pelabur boleh menukar syer dana bersama mereka untuk saham dalam adik ETF tanpa cukai pada masa ini. Dengan struktur ini, Vanguard juga telah menggunakan dagangan denyutan jantung untuk menghapuskan stok yang dihargai daripada ETF dan dana bersama mereka, mengurangkan liabiliti cukai keuntungan modal untuk pelabur dalam kedua-duanya.
Vanguard mengetuai semua pengurus ETF dengan dagangan $ 129.8 bilion dari denyutan jantung dari tahun 2000 hingga 2018, menurut Bloomberg. Pemain ETF terbesar di seluruh dunia, iShares dari BlackRock, kedua dengan $ 74.5 bilion, manakala semua yang lain digabungkan dengan $ 125.6 bilion. Di seluruh produknya, Vanguard mempunyai aset global $ 5.2 trilion di bawah pengurusan (AUM) pada 31 Jan, 2019, di laman webnya.
Melihat ke hadapan
Apabila paten Vanguard tamat pada 2023, syarikat-syarikat dana bersama lain dijangka menyalin prosesnya untuk mengurangkan liabiliti cukai pelabur mereka. Mengharapkan pengawasan yang lebih tinggi dari Jabatan Perbendaharaan AS kerana implikasi untuk hasil cukai sangat besar. Walaupun ETF ekuiti AS mengawal kira-kira $ 3 trilion aset, dana bersama ekuiti AS mempunyai lebih daripada tiga kali ganda jumlah itu, kata Bloomberg.
