Apa yang Dilanggan?
Langganan merujuk kepada sekuriti yang baru dikeluarkan yang telah dipersetujui oleh pelabur, atau menyatakan niatnya untuk membeli sebelum tarikh rasmi dikeluarkan. Apabila pelabur melanggan, mereka menjangkakan memiliki bilangan saham yang ditetapkan apabila tawaran itu selesai.
Sebagai contoh, pelabur institusi boleh melanggan tawaran awam permulaan (IPO) syarikat sebelum mengetahui harga sebenar IPO pada hari pertama perdagangan, tetapi begitu juga saham yang terjamin.
Memahami Dilanggan
Matlamat bank pelaburan dalam tawaran awam (seperti tawaran IPO atau sekunder) sekuriti adalah untuk mempunyai bilangan pelabur yang melanggan hak untuk isu ini. Banyak pelabur bernilai terakreditasi atau tinggi (HNI) boleh melihat langganan tawaran awam dan membuat pesanan untuk membeli saham yang akan diterbitkan tidak lama lagi daripada firma broker mereka. Pilihan ini biasanya tidak tersedia untuk pelabur runcit.
Bank pelaburan yang mengendalikan tawaran awam cuba untuk menentukan harga penawaran mana yang akan menghasilkan bilangan langganan saham yang optimum; terlalu banyak langganan tidak akan menarik perhatian syarikat penerbit, kerana syarikat itu mungkin lebih suka harga penawaran yang lebih tinggi. Sebaliknya, terlalu sedikit langganan mungkin menyebabkan bank pelaburan tidak dapat menjual seluruh inventori isu keselamatan, mendedahkannya kepada kerugian besar.
Oversubscribed adalah istilah untuk apabila permintaan untuk saham IPO lebih besar dari jumlah saham yang dikeluarkan. Apabila isu keselamatan baru terlanggan, penaja jamin atau orang lain yang menawarkan keselamatan boleh menyesuaikan harga atau menawarkan lebih banyak sekuriti untuk mencerminkan permintaan yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan. Apabila sekuriti terlanggan, syarikat boleh menawarkan lebih banyak sekuriti, menaikkan harga keselamatan, atau mengambil bahagian dalam beberapa kombinasi kedua-duanya untuk memenuhi permintaan dan meningkatkan modal dalam proses.
Sebaliknya, langganan yang dilampirkan, adalah keadaan di mana permintaan untuk tawaran awam awal bagi sekuriti kurang dari bilangan saham yang dikeluarkan. Keadaan ini juga dikenali sebagai "underbooking." Tawaran yang tidak dilampirkan seringkali menjadi perkara yang terlalu mahal bagi sekuriti untuk dijual
Apabila isu itu dilanggan hanya dengan jumlah yang betul, ia dianggap dilanggan sepenuhnya. Ungkapan lain yang kadang-kadang digunakan untuk melanggan sepenuhnya adalah istilah slang "periuk bersih."
Takeaways Utama
- Langganan merujuk kepada sekuriti yang baru dikeluarkan yang telah dipersetujui oleh pelabur, atau menyatakan hasratnya untuk, membeli sebelum tarikh rasmi dikeluarkan. Pelabur institusi atau yang terakreditasi paling kerap adalah yang layak untuk melanggan isu baru. Sebelum melanggan, pelabur perlu menjalankan usaha wajar, termasuk membaca prospektus tawaran.
Tawaran yang Dilanggan dan Laporan Prospektus
Prospektus untuk penawaran baru adalah dokumen terperinci yang berpotensi pelabur memecah sebelum melanggan isu baru. Prospektus adalah dokumen undang-undang rasmi yang diperlukan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Ia memberikan sejumlah besar maklumat mengenai tawaran pelaburan untuk dijual kepada orang awam, termasuk butir-butir asas, seperti nama syarikat atau saham runcit bersama, amaun dan jenis sekuriti yang dijual, dan bilangan saham yang ada (untuk tawaran saham).
Prospektus juga menerangkan sama ada tawaran adalah awam atau penempatan swasta, apa yuran pengunderaitan, dan nama-nama pengetua syarikat. Gambaran keseluruhan mengenai penyata kewangan syarikat, latar belakang pengurusannya, satu bahagian di mana pengurusan menggambarkan keadaan semasa syarikat dan matlamat masa depan untuk pertumbuhan (perbincangan dan analisis pengurusan), dan bahagian risiko juga penting.
Prospektus awal adalah dokumen pertama yang dikeluarkan oleh penerbit keselamatan; ia termasuk banyak butir-butir perniagaan dan urus niaga yang dipersoalkan, dan prospektus akhir yang mengandungi maklumat latar belakang yang telah dimuktamadkan (contohnya bilangan saham / sijil yang tepat yang dikeluarkan dan harga penawaran yang tepat) secara tradisional akan mengikutinya. Prospektus akhir dicetak selepas perjanjian itu telah dibuat efektif.
Apabila membaca prospektus, penting untuk memberi perhatian kepada maklumat yang unik kepada syarikat itu (bukan hanya undang-undang bahawa semua syarikat awam memasukkan ke dalam pemfailan mereka).
Contoh Langganan
Sebagai contoh tawaran penuh langganan, pertimbangkan ini. Syarikat ABC akan membuat tawaran awam. Terdapat 100 saham yang boleh didapati. Penaja jamin telah melakukan usaha wajar mereka dan menentukan bahawa harga pasaran adil adalah $ 40 sesaham. Mereka menawarkan saham ini kepada pelabur pada $ 40 setiap satu, dan pelabur bersetuju untuk membeli semua 100 saham. Tawaran untuk ABC kini dilanggan sepenuhnya, kerana tidak ada saham yang masih dijual.
Jika para penaja jamin telah menawar harga pada $ 45 sesaham untuk mencuba dan membuat margin keuntungan yang lebih tinggi, mereka mungkin hanya dapat menjual separuh daripada saham itu. Ini akan meninggalkan stok harga saham, dengan separuh daripada stok masih tidak dibeli dan tertakluk pada reoffered pada kadar yang lebih rendah, misalnya $ 35 sesaham.
Di samping itu, sekiranya para pengunderaitan pada asalnya menilai saham pada $ 35 sesaham untuk melindung nilai pertaruhan mereka, dan menjamin bahawa semua saham yang dijual sejak mereka dibeli secara agresif, mereka akan memendekkan syarikat ABC $ 500 dalam transaksi ini, atau $ 5 sesaham. Mereka juga akan menghadapi risiko untuk mewujudkan situasi pembidaan di mana beberapa pelabur berpotensi akan dibeli daripada stok ABC.
