Isi kandungan
- Penurunan
- Rancangan
- Pelaburan
- Risiko
- Garisan bawah
Kebangkrutan adalah perkataan yang sedikit orang suka mendengarnya, tetapi ia dapat memberikan peluang besar bagi para pelabur untuk melakukan sedikit penyelidikan. Kebangkrutan adalah proses yang berlaku apabila syarikat tidak lagi mampu membayar hutang mereka. Selalunya, ini timbul akibat persekitaran ekonomi yang tidak baik, pengurusan dalaman yang lemah, pengembangan yang lebih luas, liabiliti baru, peraturan baru dan pelbagai sebab lain.
Artikel ini akan melihat apa yang berlaku semasa kebankrapan, dan bagaimana pelabur boleh mendapat keuntungan daripadanya.
Takeaways Utama
- Syarikat mengalami kebankrapan kerana pelbagai sebab, dan prosesnya panjang dan rumit; apabila proses selesai, sesetengah firma akan hilang dan yang lain akan muncul dalam bentuk yang lebih baik secara finansial. Pelabur perlu berhati-hati, tetapi tidak perlu takut melabur dalam syarikat yang muncul dari kebankrapan; dalam sesetengah kes, syarikat-syarikat ini menawarkan kemungkinan pelaburan yang baik untuk pembeli yang berpengetahuan. Sama seperti dengan apa-apa pelaburan, pelabur berpotensi harus melakukan usaha wajar dan penyelidikan sama ada syarikat itu berada dalam kedudukan selepas penyusunan semula yang lebih kukuh dan kini menawarkan peluang membeli yang baik Dalam sesetengah kes, para pemegang saham terdahulu ingin keluar daripada saham mereka sebaik sahaja syarikat itu muncul dari bankrkuptcy, membuat stok boleh didapati dengan harga yang baik kepada pelabur baru. Tetapi ada juga risiko, termasuk masalah lama yang timbul semula dan kehadiran para pelabur burung, yang membeli saham semasa proses kebankrapan dan membuangnya sebaik sahaja syarikat itu bangkit semula.
Penurunan
Proses muflis sering panjang dan kompleks. Walaupun memahami bagaimana ia berfungsi dari sudut teori mungkin mudah, terdapat banyak komplikasi yang timbul apabila jumlah penyelesaian dan syarat bayaran.
Terdapat dua jenis kebankrapan yang boleh dimuatkan oleh syarikat-syarikat:
Bab 7
Kebankrapan jenis ini terjadi apabila syarikat benar-benar keluar dari perniagaan dan memberikan pemegang amanah untuk membubarkan dan mengagihkan semua asetnya kepada pemiutang dan pemilik syarikat.
Dalam kebangkrutan Bab 7, hutang tidak bercagar dipisahkan ke dalam kelas atau kategori dengan setiap kelas menerima keutamaan untuk pembayaran. Hutang terjamin disokong atau dijamin oleh cagaran untuk mengurangkan risiko yang berkaitan dengan pinjaman. Hutang keutamaan dibayar terlebih dahulu. Hutang bercagar dibayar seterusnya. Tanpa keutamaan, hutang tidak bercagar kemudian dibayar dengan sebarang dana yang tersisa daripada pembubaran aset.
Bab 11
Ini adalah jenis kebangkrutan korporat yang paling biasa untuk syarikat awam. Dalam kebangkrutan Bab 11, sebuah syarikat terus menjalankan operasi sehari-hari biasa sambil meratifikasi pelan untuk menyusun semula perniagaan dan asetnya sedemikian rupa sehingga dapat memenuhi kewajiban finansialnya dan akhirnya muncul dari kebangkrutan.
Proses kebangkrutan Bab 11 adalah seperti berikut:
- Program Pemegang Amanah Amerika Syarikat (cabang kebangkrutan Jabatan Kehakiman) pertama kali melantik satu jawatankuasa untuk bertindak bagi pihak pemegang saham dan pemiutang. Jawatankuasa yang ditunjuk kemudiannya bekerja dengan syarikat itu untuk membuat rancangan untuk menyusun semula dan muncul dari kebangkrutan. (Pelan ini akan dibincangkan dengan lebih terperinci kemudian.) Seterusnya, syarikat mengeluarkan kenyataan pendedahan selepas ia disemak oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Kenyataan ini mengandungi syarat-syarat yang diusulkan oleh muflis. Peminjam dan pemiutang akan mengundi untuk meluluskan atau tidak meluluskan pelan itu. Pelan ini juga boleh diluluskan oleh mahkamah tanpa persetujuan pemilik atau kreditur jika ia didapati adil kepada semua pihak. Apabila pelan itu diluluskan, syarikat itu mesti memfailkan versi pelan yang lebih terperinci dengan SEC melalui Borang 8- K. Borang ini mengandungi butir-butir yang lebih spesifik mengenai jumlah pembayaran dan terma. Rancangan itu kemudiannya dijalankan oleh syarikat. Saham dalam syarikat "baru" diedarkan dan bayaran dibuat.
Rancangan
Syarikat-syarikat yang kebankrapan sering mempunyai hutang yang menghancurkan yang tidak boleh dibayar sepenuhnya secara tunai (selepas semua, syarikat itu bankrap). Akibatnya, syarikat awam biasanya membubarkan saham asal mereka dan mengeluarkan saham baru untuk membuat pembayaran ekuiti bagi jumlah yang dipersetujui.
Pengagihan saham baru berlaku dalam susunan berikut:
- Peminjam yang selamat - Ini adalah bank yang telah meminjamkan wang syarikat dengan aset sebagai cagaran. Pemiutang yang tidak dipertanggungkan - Ini adalah bank, pembekal dan pemegang bon yang telah membekalkan syarikat dengan wang melalui pinjaman atau produk, tetapi tanpa cagaran. Pemegang saham - Ini adalah pemegang saham dan pemilik syarikat.
Perhatikan bahawa pemegang saham berada di bahagian bawah senarai. Malangnya, mereka hampir selalu terperangkap dengan apa-apa selepas syarikat muncul dari kebangkrutan.
Jadi, di manakah nilai itu? Mari kita lihat.
Beberapa syarikat telah berkembang maju selepas bangkit daripada muflis, termasuk General Motors-dan Ally Financial, kereta pembiayaan auto-Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco, dan Sbarro.
Pelaburan
Mencapai pulangan melebihi purata sering melibatkan pemikiran di luar kotak, tetapi di manakah wang mungkin dibuat dalam muflis? Jawapannya tidak terletak pada apa yang berlaku sebelum ini, tetapi apa yang berlaku selepas sebuah syarikat bangkrut.
Harga stok bukan hanya mencerminkan fundamental syarikat, tetapi juga hasil dari penawaran dan permintaan pasaran bagi saham. Kadang kala turun naik dalam penawaran dan permintaan dapat membuat penyimpangan jauh dari nilai fundamental yang benar dari suatu perusahaan. Akibatnya, harga saham mungkin tidak mencerminkan asas syarikat. Ini adalah jenis situasi di mana pelabur bijak melihat untuk melabur, dan ia boleh berlaku dari kebankrapan.
Apabila syarikat mengisytiharkan kebankrapan, kebanyakan orang tidak gembira kerana pemilik kehilangan hampir semua yang mereka miliki dan pemiutang mendapatkan kembali hanya sebahagian kecil daripada apa yang dipinjamkan. Akibatnya, apabila syarikat muncul dari penyusunan semula kebankrapan dan mengeluarkan saham-saham baru kepada kedua-dua kumpulan pemegang kepentingan ini, para pemegang saham biasanya tidak berminat memegang mereka dalam jangka masa panjang. Malah, sebahagian besar daripada mereka membuang saham dengan agak cepat di pasaran sekunder.
Secara keseluruhannya, ini menghasilkan penawaran saham yang berlebihan yang dijana bukan dari asas-asas yang buruk, tetapi daripada pihak berkepentingan yang tidak peduli atau tidak berpuas hati. Saham-saham baru ini sering memasuki pasaran dengan sangat sedikit kegilaan (tidak menunjukkan jalan raya, IPO, mengepam, dll.), Yang tidak menghasilkan premium tambahan kepada harga saham. Senario ini mencipta nilai bagi mereka yang bersedia mengambil saham murah dan menahan mereka sehingga mereka naik nilai.
Sebuah syarikat yang muncul dari Bab 11 muflis tidak semestinya merosakkan barang; ia boleh muncul dari proses penyusunan semula yang lebih leaner dan lebih fokus, oleh itu menawarkan peluang yang baik untuk sesetengah pelabur.
Risiko
Walaupun betapa mudahnya proses ini kelihatan, masih ada banyak risiko yang dikaitkan dengan melabur dalam syarikat muncul dari kebangkrutan. Contohnya, saham baru syarikat mungkin tidak mencerminkan nilai syarikat baru dengan tepat, jadi penjualan mungkin dibenarkan. Masalah yang membawa syarikat itu kebankrapan pada mulanya mungkin masih ada, dan senario itu mungkin akan mengulangi sendiri.
Satu lagi ancaman kepada pelaburan muflis adalah apa yang dipanggil pelabur burung. Ini adalah kumpulan pelaburan yang mengkhususkan diri dalam membeli saham besar (hutang dan bon) di syarikat yang beroperasi di bawah Bab 11 sebelum saham baru dikeluarkan sehingga mereka dijamin sejumlah besar saham pasca-kebankrapan. Kumpulan-kumpulan ini telah menemui nilai itu, dan selalunya penjual pertama selepas stok telah pulih selepas muflis.
Oleh itu, bilakah masa yang sesuai untuk dilaburkan? Kuncinya adalah melakukan penyelidikan lama yang baik (atau usaha wajar, seperti yang dipanggil pelabur). Cari syarikat dengan asas kukuh yang hanya memasuki kebankrapan kerana keadaan yang melampau. Pembelian yang gagal, tuntutan undang-undang yang tidak baik dan syarikat yang mempunyai liabiliti yang boleh dikenalpasti (seperti barisan produk yang tidak baik) biasanya membuat pelaburan pasca kebankrapan yang baik. Stok dengan topi pasaran yang rendah lebih cenderung untuk salah faham selepas muflis. Selain itu, stok yang mempunyai topi pasaran dan kecairan yang rendah sering diabaikan oleh pelabur burung dan oleh itu, mungkin mewakili nilai yang lebih baik daripada yang sudah dijemput.
Garisan bawah
Proses penyusunan semula muflis adalah panjang dan kompleks. Walau bagaimanapun, beberapa syarikat awam dapat muncul dari sini dan menjadi lebih menguntungkan lagi. Syarikat-syarikat ini mungkin mewakili beberapa peluang pelaburan yang paling rendah untuk pelabur yang berjaya untuk keuntungan dari pasaran hari ini.
