Satu alat yang berkesan untuk penasihat pelaburan untuk menentukan jumlah kepelbagaian yang diperlukan untuk portfolio adalah teori portfolio moden (MPT). MPT digunakan untuk menentukan sempadan yang cekap untuk pengoptimuman portfolio dan menggunakan kepelbagaian untuk mencapai matlamat ini. Frontier yang cekap memberikan pulangan maksimum yang dapat diperolehi untuk sejumlah risiko yang diambil.
MPT menyatakan bahawa untuk portfolio aset tertentu, terdapat gabungan saham dan aset yang optimum untuk memberikan pulangan teratas untuk tahap risiko tertentu. MPT menggunakan kepelbagaian, peruntukan aset dan pengimbangan semula berkala untuk mengoptimumkan portfolio. MPT mula-mula dicipta oleh Harry Markowitz pada tahun 1950-an, dan akhirnya dia memenangi Hadiah Nobel untuknya. Inovasi lanjut MPT telah menambah pengiraan bon Perbendaharaan (T-bon) dan bil Perbendaharaan (T-bil) sebagai aset bebas risiko yang menggeser sempadan yang cekap.
Korelasi
MPT menggunakan langkah-langkah statistik korelasi untuk menentukan hubungan antara aset dalam portfolio. Pekali korelasi adalah ukuran hubungan antara bagaimana dua aset bergerak bersama dan diukur pada skala dari -1 ke +1. Koefisien korelasi 1 mewakili hubungan positif yang sempurna di mana aset bergerak bersama dalam arah yang sama dengan ijazah yang sama. Koefisien korelasi -1 mewakili korelasi negatif yang sempurna antara dua aset, bermakna mereka bergerak dalam arah yang bertentangan antara satu sama lain.
Pekali korelasi dikira dengan mengambil kovarians kedua-dua aset yang dibahagikan dengan produk sisihan piawai kedua-dua aset. Korelasi pada dasarnya adalah ukuran statistik kepelbagaian. Termasuk aset dalam portfolio yang mempunyai korelasi negatif dapat membantu mengurangkan kemeruapan dan risiko keseluruhan bagi campuran aset tersebut. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Bagaimana Anda Boleh Menghitung Korelasi Menggunakan Excel?")
Mencapai Kepelbagaian Optimum untuk Mengurangkan Risiko Tidak Bermakna
MPT menunjukkan bahawa dengan menggabungkan lebih banyak aset dalam portfolio, kepelbagaian meningkat sementara sisihan piawai, atau ketidaktentuan, portfolio dikurangkan. Walau bagaimanapun, kepelbagaian maksimum dicapai dengan sekitar 30 stok dalam portfolio. Selepas itu, termasuk lebih banyak aset menambah jumlah kepelbagaian. Kepelbagaian berguna untuk mengurangkan risiko yang tidak sistematik. Risiko tidak sistematik adalah risiko yang berkaitan dengan stok atau sektor tertentu.
Sebagai contoh, setiap stok dalam portfolio mempunyai risiko yang berkaitan dengan berita negatif yang mempengaruhi stok itu. Dengan mempelbagaikan ke dalam saham dan sektor lain, kemerosotan dalam satu aset mempunyai kesan yang kurang kepada portfolio yang lebih besar. Walau bagaimanapun, kepelbagaian tidak dapat mengurangkan risiko sistematik, iaitu risiko yang berkaitan dengan pasaran keseluruhan. Semasa masa turun naik yang tinggi, aset menjadi lebih berkorelasi dan mempunyai kecenderungan yang lebih besar untuk bergerak ke arah yang sama. Hanya strategi lindung nilai yang lebih canggih yang dapat mengurangkan risiko sistematik.
Ada beberapa kritikan MPT selama ini. Satu kritikan utama ialah MPT menganggap pengagihan pulangan Gaussian. Pulangan kewangan sering tidak mengikut taburan simetri seperti pengagihan Gaussian. MPT seterusnya menganggap bahawa korelasi antara aset adalah statik, apabila pada hakikatnya tahap korelasi antara aset boleh turun naik. Perbatasan yang cekap tertakluk kepada pergeseran yang MPT mungkin tidak tepat mewakili.
(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: "Bagaimana Mengagihkan Portfolio Anda Di Luar Saham.")
