Isi kandungan
- Portfolio Seimbang
- Jumlah Pulangan berbanding Pendapatan
- Pendekatan Pelaburan Jumlah Pulangan
- Jumlah Pulangan Melabur dalam Tindakan
- Mengimbangi semula Portfolio
- Garisan bawah
Peraturan pertama perancangan pendapatan persaraan adalah: Jangan sekali-kali kehabisan wang. Peraturan kedua ialah: Jangan lupa yang pertama.
Kedengarannya agak mudah. Di mana ia menjadi rumit rundingan antara dua masalah yang sama tetapi bertentangan: keperluan untuk keselamatan dan pemeliharaan modal, dan keperluan pertumbuhan untuk melindung nilai inflasi sepanjang hayat pensiunan. Tidak ramai yang ingin mengambil risiko tinggi dengan dana persaraan mereka, tetapi portfolio pelaburan berisiko sifar-yang dilaburkan semata-mata dalam kenderaan pendapatan yang selamat, seperti bon Perbendaharaan-akan terus menghakis nilai telur sarang, walaupun dengan pengeluaran yang sangat sederhana. Sesuai dengan kedengarannya, ia hanya menjamin bahawa portfolio sifar risiko tidak akan memenuhi sebarang matlamat ekonomi yang munasabah. Sebaliknya, portfolio ekuiti hanya mempunyai pulangan yang dijangka tinggi tetapi datang dengan turun naik yang merosakkan risiko jika pengeluaran terus di pasaran.
Strategi yang sesuai mengimbangi kedua-dua keperluan yang bercanggah ini.
Takeaways Utama
- Portfolio dana persaraan perlu mengimbangi antara dua keperluan yang bercanggah: pemeliharaan modal untuk keselamatan, dan pertumbuhan modal untuk melindungi daripada inflasi. Teori kewangan moden memberi tumpuan kepada jumlah pulangan daripada pendapatan untuk portfolio berorientasikan pensiun. Pendekatan pelaburan pulangan keseluruhan bergantung pada aset ekuiti yang dipelbagaikan bagi pertumbuhan dan kenderaan berpendapatan tetap sebagai nilai simpanan. Jika dan apabila portfolio perlu membuat pengagihan, pelabur boleh memilih dan memilih antara kelas aset untuk mencukur saham sebagai sesuai. Jumlah pelaburan pulangan strategi akan mencapai hasil yang lebih tinggi dengan risiko lebih rendah daripada strategi pelaburan dividen atau berorientasikan pendapatan.
Portfolio Seimbang
Matlamatnya adalah untuk mereka bentuk portfolio yang mengimbangi keperluan pendapatan liberal dengan mudah tunai yang mencukupi untuk menahan pasaran. Kita boleh mulakan dengan membahagikan portfolio kepada dua bahagian dengan matlamat tertentu untuk setiap:
- Kepelbagaian kemungkinan yang paling luas mengurangkan ketidakstabilan bahagian ekuiti ke had praktikal terendahnya sambil memberikan pertumbuhan jangka panjang yang diperlukan untuk melindung nilai inflasi, dan memenuhi jumlah pulangan yang diperlukan untuk membiayai pengeluaran. Peranan pendapatan tetap adalah untuk memberikan nilai simpanan untuk membiayai pengagihan dan untuk mengurangkan jumlah volatiliti portfolio. Portfolio pendapatan tetap direka untuk mendekati kemeruapan pasaran wang berbanding dengan usaha untuk meregangkan hasil dengan meningkatkan tempoh dan / atau menurunkan kualiti kredit. Pengeluaran pendapatan bukan matlamat utama.
Kedua-dua bahagian portfolio menyumbang kepada matlamat menjana pengeluaran mampan yang liberal dalam tempoh masa yang lama. Perhatikan bahawa kita secara khusus tidak melabur untuk pendapatan; Sebaliknya kita melabur untuk pulangan keseluruhan.
Jumlah Pulangan berbanding Pendapatan
Kakek nenek anda melabur untuk pendapatan dan mengorbankan portfolio mereka penuh dengan saham dividen, saham pilihan, bon boleh tukar dan bon yang lebih banyak. Mantra adalah untuk hidup dari pendapatan dan tidak pernah menyentuh prinsipal. Mereka memilih sekuriti masing-masing berdasarkan hasil penanaman lemak yang besar. Ia kelihatan seperti strategi yang munasabah, tetapi semua yang mereka dapat ialah portfolio dengan pulangan yang lebih rendah dan risiko lebih tinggi daripada yang diperlukan.
Pada masa itu, tiada siapa yang tahu lebih baik, jadi kita boleh memaafkan mereka. Mereka melakukan yang terbaik di bawah kebijaksanaan yang ada. Di samping itu, dividen dan faedah jauh lebih tinggi pada masa datuk nenek anda berbanding sekarang - dan jangkaan hayat selepas persaraan adalah lebih pendek. Oleh itu, walaupun jauh dari sempurna, strategi itu berfungsi selepas fesyen.
Hari ini, ada cara yang jauh lebih baik untuk berfikir tentang pelaburan. Seluruh teras teori kewangan moden adalah untuk mengubah tumpuan dari pemilihan sekuriti individu kepada peruntukan aset dan pembinaan portfolio, dan menumpukan perhatian kepada jumlah pulangan daripada pendapatan. Jika portfolio perlu membuat pengagihan untuk apa-apa sebab, seperti untuk menyokong gaya hidup anda semasa bersara, adalah mungkin untuk memilih dan memilih antara kelas aset untuk mencukur saham yang sesuai.
Pendekatan Pelaburan Jumlah Pulangan
Jumlah pulangan pelaburan melepaskan takrifan pendapatan dan prinsipal tiruan yang membawa kepada banyak dilema perakaunan dan pelaburan. Ia menghasilkan penyelesaian portfolio yang jauh lebih optimum daripada protokol generasi pendapatan lama. Pengagihan dibiayai secara oportunis dari mana-mana bahagian portfolio tanpa mengambil kira pendapatan perakaunan, dividen, atau faedah, keuntungan atau kerugian; kita mungkin mencirikan distribusi sebagai dividen sintetik.
Pendekatan pelaburan pulangan keseluruhan diterima secara universal oleh kesusasteraan akademik dan amalan terbaik institusi. Ia dikehendaki oleh Akta Pelaburan Prudent Seragam (UPIA), Akta Keselamatan Pendapatan Persaraan Pekerja (ERISA), undang-undang umum dan peraturan. Pelbagai undang-undang dan peraturan telah berubah dari semasa ke semasa untuk menggabungkan teori kewangan moden, termasuk idea yang melabur untuk pendapatan adalah strategi pelaburan yang tidak sesuai.
Namun, selalu ada orang-orang yang tidak mendapat perkataan itu. Terlalu banyak pelabur individu, terutama pesara atau mereka yang memerlukan pengagihan tetap untuk menyokong gaya hidup mereka, masih terjebak dalam strategi pelaburan datuk. Memandangkan pilihan antara pelaburan dengan dividen 4% dan 2% jangkaan pertumbuhan atau 8% jangkaan pulangan tetapi tiada dividen, ramai yang memilih pelaburan dividen, dan mereka mungkin berhujah terhadap semua bukti yang ada bahawa portfolio mereka adalah "lebih selamat. " Ia tidak boleh dibuktikan.
Jumlah Pulangan Melabur dalam Tindakan
Jadi, bagaimana mungkin pelabur menjana aliran pengeluaran untuk menyokong keperluan gaya hidup mereka dari portfolio jumlah pulangan?
- Mulakan dengan memilih kadar pengeluaran yang mampan. Kebanyakan pemerhati percaya bahawa kadar tahunan 4% adalah mampan dan membolehkan portfolio berkembang dari semasa ke semasa.Buat peruntukan aset peringkat tertinggi 40% kepada bon jangka pendek, berkualiti tinggi dan 60% (baki) kepada portfolio ekuiti global yang pelbagai daripada mungkin 10 hingga 12 kelas aset. Menerangkan wang tunai untuk pengagihan secara dinamik seperti keadaan memerlukan.
Di pasaran bawah, peruntukan 40% untuk bon boleh menyokong pengedaran selama 10 tahun sebelum sebarang aset tidak menentu (ekuiti) perlu dibubarkan. Dalam tempoh yang baik apabila aset ekuiti telah dihargai, pengedaran boleh dibuat dengan mencukur saham dan kemudian menggunakan lebihan apa-apa untuk mengimbangi kembali kepada model bon / ekuiti 40/60.
Mengimbangi semula Portfolio
Pengimbangan semula dalam kelas ekuiti akan secara bertahap meningkatkan prestasi dalam jangka masa panjang dengan menguatkuasakan disiplin menjual tinggi dan rendah membeli kerana prestasi antara kelas berbeza.
Rebalancing melibatkan melihat nilai aset dalam portfolio-saham, bon, dan lain-lain-dan menjual mereka yang telah melebihi peratusan yang diperuntukkan kepada mereka apabila anda pertama menstrukturkan portfolio anda.
Sesetengah pelabur yang menolak risiko boleh memilih untuk tidak mengimbangi antara stok dan bon semasa pasaran ekuiti ke bawah jika mereka memilih untuk mengekalkan aset selamat mereka. Walaupun ini melindungi taburan masa depan sekiranya berlaku pasaran ekuiti yang berlarutan, ia datang pada harga kos peluang. Walau bagaimanapun, kami menyedari bahawa sumur tidur adalah kebimbangan yang sah. Pelabur perlu menentukan keutamaan mereka untuk mengimbangi aset selamat dan berisiko sebagai sebahagian daripada strategi pelaburan mereka.
Garisan bawah
Di dunia kadar faedah yang rendah, mudah bagi para pelabur untuk terobsesi dengan hasil. Walau bagaimanapun, walaupun untuk portfolio berorientasikan persaraan, strategi pelaburan pulangan keseluruhan akan mencapai pulangan yang lebih tinggi dengan risiko yang lebih rendah daripada pendekatan pelaburan untuk pendapatan. Ini diterjemahkan ke dalam potensi pengedaran yang lebih tinggi dan meningkatkan nilai terminal sambil mengurangkan kebarangkalian portfolio kehabisan dana.
