Apakah Opsyen Permulaan Meneruskan?
Pilihan permulaan ke hadapan adalah pilihan eksotik yang dibeli dan dibayar sekarang tetapi menjadi aktif kemudian dengan harga mogok yang ditentukan pada masa itu. Tarikh pengaktifan, tarikh tamat tempoh dan aset asas ditetapkan pada masa pembelian.
Satu siri pilihan permulaan ke hadapan dipanggil pilihan cliquet atau ratchet. Setiap pilihan menjadi aktif apabila pilihan sebelumnya dalam siri ini tamat tempoh dan setiap mogok juga ditetapkan pada masa pengaktifan.
Takeaways Utama
- Opsyen mogok ke depan adalah pilihan eksotik yang serupa dengan pilihan vanili, kecuali pilihan permulaan ke hadapan tidak diaktifkan hingga beberapa waktu di masa depan dan harga mogok tidak diketahui apabila pilihan dibeli. Semua parameter ditetapkan untuk pilihan ke hadapan pada permulaan (bukan pengaktifan) kecuali harga mogok. Harga mogok tidak diketahui pada permulaan tetapi lazimnya ditetapkan pada atau dekat wang apabila opsyen diaktifkan. Apabila opsyen diaktifkan dan mogoknya ditetapkan, opsyen dinilai dengan cara yang sama seperti pilihan vanili. Satu siri pilihan permulaan ke hadapan dipanggil ratchet atau cliquet.
Memahami Pilihan Permulaan Teruskan
Pada permulaannya, kontrak opsyen permulaan yang awal menceritakan semua ciri yang ditetapkan berkaitan dengan pilihan, kecuali harga mogoknya. Tarikh tamat tempoh, aset pendasar, saiz, dan tarikh pengaktifan ditetapkan pada masa kontrak dibuat.
Satu-satunya yang tidak diketahui untuk kontrak adalah harga mogok. Dari segi harga kontrak, harga masa depan aset pendasar juga tidak diketahui. Kontrak itu biasanya menetapkan beberapa parameter untuk harga mogok akan berhubung dengan harga aset yang mendasari. Sebagai contoh, orang-orang yang membeli / menjual pilihan boleh menentukan bahawa mogok akan di-the-money (ATM) pada pengaktifan, atau 3%, atau 5% dalam-wang atau out-of-the-money (OTM). Oleh kerana ia adalah kontrak yang disesuaikan, mereka boleh berunding dengan apa-apa syarat yang mereka mahu.
Opsyen permulaan ke hadapan biasanya cuba untuk mengekalkan harga mogok masa depan pada wang atau berhampiran wang. Dengan cara ini, pemegang akan mempunyai hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli (memanggil) atau menjual (meletakkan) aset asas pada masa depan pada atau berhampiran dengan harga pasaran semasa.
Mengetahui di mana harga mogok akan berhubung dengan harga pendasar menjadikannya lebih mudah untuk menghasilkan premium (kos) opsyen, yang juga biasanya ditentukan dan dibayar pada permulaan kontrak sebelum tarikh pengaktifan.
Jika pada tarikh tamat tempoh, perdagangan mendasar di bawah harga pemogokan opsyen (untuk panggilan) maka ia tamat tidak bernilai. Sekiranya dasar berada di atas mogok (untuk panggilan), maka pemegang itu menjalankannya dan memiliki asasnya pada harga mogok. Untuk opsyen putar, sekiranya dasarnya berada di bawah harga mogok, opsyen mempunyai nilai dan akan dijual atau dijalankan untuk merealisasikan keuntungan. Jika harga di atas harga mogok, opsyen akan luput tidak bernilai.
Biasanya, seperti kebanyakan opsyen, pemegang boleh menjual opsyen itu jika ada dalam wang itu dan mengambil wang tunai itu daripada menggunakan opsyen itu. Memandangkan ia adalah pilihan eksotik, penjual dan pembeli opsyen itu juga boleh bersetuju untuk menyelesaikan pilihan dengan wang tunai dan bukannya menyampaikan asasnya.
Sekali pilihan permulaan ke hadapan menjadi aktif (harga mogok ditetapkan) maka pilihan dinilai seperti pilihan vanila.
Opsyen saham pekerja adalah jenis pilihan permulaan ke hadapan. Di sini, syarikat itu memberi pilihan di-the-money kepada pekerja tanpa mengetahui harga saham pada masa akan datang.
Cliquets
Sekumpulan pilihan permulaan ke hadapan berturut-turut dipanggil pilihan ratchet atau pilihan cliquet. Dalam hal ini, opsyen permulaan ke hadapan yang pertama adalah aktif serta-merta, dan setiap pilihan permulaan ke hadapan berturut-turut menjadi aktif apabila sebelumnya telah tamat.
Apabila pilihan pertama dalam siri ini matang, opsyen seterusnya menjadi aktif kerana ia mendapat harga mogoknya. Jika pada akhir penyelesaian seterusnya perdagangan mendasar di atas mogok baru (untuk panggilan), pemegang boleh memilih untuk menerima perbezaan antara harga asas dan mogok, atau melaksanakan pilihan dan menerima asas.
Contoh Pilihan Permulaan Teruskan
Opsyen permulaan permulaan adalah eksotik dan oleh itu disesuaikan oleh orang-orang yang menjualnya. Oleh kerana mereka tidak disenaraikan di bursa, contoh hipotetikal diperlukan untuk tujuan demonstrasi.
Anggapkan kedua-dua pihak bersetuju untuk memasuki pilihan panggilan ke hadapan Netflix Inc. (NFLX). Ia adalah bulan September dan mereka bersetuju bahawa pilihan permulaan akan diaktifkan pada 1 Januari pada wang. Ini bermakna pada 1 Januari harga mogok untuk pilihan akan menjadi harga saham yang didagangkan pada hari itu. Opsyen akan tamat pada bulan Jun.
Harga mogok yang tepat tidak diketahui, tetapi pihak-pihak tahu pemogokan dan harga dasar akan sama pada pengaktifan. Mereka boleh melihat pilihan 6 bulan semasa (Januari hingga Jun) dan menilai ketidakstabilan untuk menentukan premium untuk pilihan tersebut.
Mereka bersetuju untuk berdagang satu kontrak, bersamaan dengan 100 saham saham asas.
Mereka membuat keputusan premium sebanyak $ 40, atau $ 4, 000 untuk kontrak ($ 40 x 100 saham).
Pembeli panggilan bersetuju membayar $ 4, 000 sekarang (September), walaupun pilihan tidak diaktifkan hingga Januari.
Pada 1 Januari menganggap harga saham adalah $ 400. Pemogokan ditetapkan pada $ 400, dan pilihan kini merupakan pilihan vanili dengan tamat bulan Jun.
Pada hujung bulan Jun menganggap Netflix didagangkan pada $ 420. Dalam kes ini, pilihan itu bernilai $ 20 ($ 420 - $ 400 mogok). Jika mereka menyelesaikan secara tunai, pembeli menerima $ 2, 000, atau jika mereka bersenam, mereka menerima 100 saham pada $ 400 dan boleh menyimpannya, atau menjualnya pada $ 420 untuk membuat $ 2, 000. Perhatikan bahawa ini masih mengakibatkan kerugian bagi pembeli, kerana mereka membayar $ 4, 000 tetapi hanya menerima $ 2, 000 kembali.
Untuk membuat wang panggilan, harga keperluan mendasar untuk bergerak di atas harga mogok ditambah premium. Oleh itu, jika harga bergerak sehingga $ 450 dengan tamat tempoh, pilihannya bernilai $ 50 ($ 450 - $ 400 mogok), dan pembeli menerima $ 5, 000. Itulah keuntungan bersih $ 1, 000 atas kos $ 4, 000 mereka.
Sekiranya dasar didagangkan di bawah mogok $ 400 pada tamat tempoh, pilihan panggilan tamat tidak bernilai dan premium pembeli hilang (keuntungan $ 4, 000 kepada penjual).
