Pada intinya, swap kadar faedah adalah instrumen derivatif yang dibina di atas premis kelebihan perbandingan. Untuk melihat bagaimana swap kadar faedah memberi manfaat kepada kedua-dua pihak, cuba memahami keuntungan dari perdagangan dalam penekanan makro dan kemudian menerapkan pengajaran-pembelajaran tersebut kepada transaksi pertukaran mikro.
Terdapat kelebihan lain yang mungkin - asimetri maklumat mungkin wujud di pasaran modal, atau kedua-dua pihak mungkin hanya memiliki profil risiko yang berbeza - tetapi faedah yang paling lazim diperoleh daripada kelebihan perbandingan di pasaran kredit yang berlainan.
Apakah Kelebihan Perbandingan?
Kelebihan perbandingan merujuk kepada keupayaan sesuatu entiti untuk menghasilkan yang baik atau perkhidmatan dengan kos peluang yang lebih rendah daripada entiti lain. Idea ini berpusat pada kecekapan relatif, bukan kecekapan mutlak.
Pertimbangkan contoh berikut: Semasa satu jam kerja, Tom boleh menanam lima pokok atau 10 semak. Semasa jam kerja yang sama, Jerry boleh menanam dua pokok atau lapan belukar. Tom benar-benar lebih cekap daripada Jerry dalam penanaman sama ada jenis tumbuhan.
Walau bagaimanapun, untuk setiap pokok belukar yang tumbuh-tumbuhan Tom, ia menyerahkan satu setengah pokok (kos peluangnya); Jerry hanya perlu mengorbankan seperempat pokok untuk menanam semak belukar. Jerry adalah lebih cekap pada penanaman semak daripada Tom. Ini adalah kelebihan perbandingan Jerry.
Katakan Tom menanam satu pokok untuk Jerry sebagai pertukaran untuk Jerry menanam tiga semak untuknya. Secara sendirinya, Tom biasanya perlu menyerah satu setengah pokok untuk menanam tiga belukar. Sementara itu, Jerry perlu melepaskan empat semak untuk menanam satu pokok sendiri. Dengan pengkhususan dan perdagangan, kedua-dua pihak mendapat manfaat.
Kelebihan Perbandingan Swap Kadar Faedah
Sekarang, contohnya, ambil versi paling mudah swap kadar faedah. Satu pihak melakukan perdagangan pembayaran faedah tetap dalam pertukaran untuk pembayaran faedah bunga terapung pihak lain. Setiap menunjukkan kelebihan perbandingan dalam pasaran kredit tertentu.
Sebagai contoh, sebuah syarikat dengan penarafan kredit yang lebih tinggi membayar kurang untuk mengumpul dana di bawah istilah yang sama daripada syarikat yang kurang kredit. Premium pinjaman yang dibayar oleh syarikat berpendapatan rendah lebih tinggi berhubung dengan pinjaman kadar faedah tetap daripada pinjaman pinjaman terapung.
Walaupun syarikat dengan penarafan kredit yang lebih tinggi boleh mendapatkan syarat yang lebih rendah dalam pasaran kadar tetap dan terapung, ia hanya mempunyai kelebihan perbandingan di salah satu daripada mereka. Katakan AA syarikat boleh meminjam dalam pasaran kadar tetap pada 10 peratus atau LIBOR enam bulan di LIBOR + 0.35 peratus. Syarikat BBB boleh meminjam tetap pada 11.25 peratus atau LIBOR enam bulan + satu peratus.
Kedua-dua syarikat itu ingin meminjam $ 10 juta dalam tempoh 10 tahun. Swap yang saling menguntungkan boleh dirundingkan seperti berikut: Syarikat AA meminjam pada kadar tetap 10% dan BBB meminjam pada LIBOR + satu peratus. Syarikat AA bersetuju untuk membayar faedah BBB pada LIBOR enam bulan flat (tidak + satu peratus) dan menerima kadar tetap sebanyak 9.9 peratus sebagai pertukaran.
Kesan bersih adalah bahawa AA Syarikat sebenarnya meminjam pada LIBOR + 0.1 peratus, atau 0.25 peratus kurang daripada jika ia terus terus kepada peminjam kadar terapung. Syarikat BBB sebenarnya meminjam, bersih, kadar tetap 10.9 peratus (satu peratus LIBOR dan 9.9 peratus kepada AA), iaitu 0.35 peratus kurang daripada pinjaman tetap langsung. Dalam contoh ini, kedua-dua syarikat telah menyeimbangkan perbezaan kos peluang relatif mereka.
