Apakah penyebaran mendatar?
Penyebaran mendatar (lebih dikenali sebagai penyebaran kalendar) adalah strategi opsyen atau niaga hadapan yang dibuat dengan kedudukan yang panjang dan pendek serentak dalam derivatif atas aset asas yang sama dan harga mogok yang sama, tetapi dengan tempoh berlalu yang berlainan. Matlamatnya biasanya untuk keuntungan dari perubahan turun naik dari masa ke masa atau mengeksploitasi turun naik dalam harga dari peristiwa jangka pendek. Penyebaran ini juga boleh digunakan sebagai kaedah untuk mewujudkan leverage yang signifikan dengan risiko yang terhad.
Takeaways Utama
- Penyebaran mendatar (kalendar) membolehkan peniaga untuk membina perdagangan yang meminimumkan kesan masa. Pelbagai spread dengan menggunakan strategi ini boleh memfokus pada jangkaan turun naik harga jangka pendek. Opsyen dan niaga hadapan yang mendasari kontrak membuat kedudukan de-facto leveraged.
Bagaimana Kerja Spread Mendatar
Untuk membuat penyebaran mendatar peniaga pertama menetapkan pilihan atau kontrak niaga hadapan untuk membeli, dan kemudian menjual kontrak serupa yang mempunyai tarikh luput yang lebih pendek (semua ciri lain adalah sama). Kedua-dua kontrak yang sama, dipisahkan hanya dengan tarikh tamat tempohnya, mewujudkan perbezaan harga, perbezaan yang mana akaun pasaran sebagai nilai masa - khususnya jumlah masa yang berlainan antara kedua-dua kontrak.
Di pasaran pilihan, perbezaan ini adalah penting kerana nilai masa setiap kontrak opsyen adalah komponen kunci kepada harganya. Penyebaran ini meneutralkan perbelanjaan nilai masa sebanyak mungkin.
Dalam pasaran niaga hadapan, di mana nilai masa bukan faktor khusus dalam penetapan harga, perbezaan harga mewakili jangkaan perubahan dalam harga yang difikirkan oleh peserta pasaran mungkin berlaku antara dua tarikh tamat tempoh yang berbeza.
Walaupun spread merata atau kalendar, digunakan secara meluas dalam pasaran niaga hadapan, sebahagian besar analisis difokuskan pada pasaran pilihan di mana perubahan volatilitas adalah penting untuk harga. Oleh kerana volatiliti dan nilai masa dikaitkan dengan ketat dalam harga pilihan, penyebaran jenis ini meminimumkan kesan masa dan menghasilkan peluang yang lebih besar untuk keuntungan daripada peningkatan turun naik sepanjang masa perdagangan. Penyebaran pendek boleh dibuat dengan membalikkan konfigurasi (membeli kontrak dengan tamat tempoh dan menjual kontrak dengan tamat tempoh yang lebih jauh). Variasi ini bertujuan untuk keuntungan dari penurunan turun naik.
Perdagangan panjang mengambil kesempatan bagaimana pilihan hampir-dan lama berpindah apabila perubahan masa dan turun naik. Peningkatan volatilitas tersirat, semua perkara lain yang berkurangan penting, akan memberi kesan positif kepada strategi ini kerana pilihan jangka panjang lebih sensitif terhadap perubahan volatiliti (vega tinggi). Kaveat adalah bahawa kedua-dua pilihan itu boleh dan mungkin akan berdagang pada langkah-langkah turun naik tersirat yang tersirat, tetapi jarang sekali bahawa pergerakan turun naik dan kesan pada harga pilihan penyebaran horizontal bertindak berbeza dari apa yang diharapkan.
Contoh Penyebaran Kalendar dengan Pilihan Saham
Dengan perdagangan saham Exxon Mobil pada $ 89.05 pada pertengahan bulan Januari, 2018:
- Menjual panggilan Februari 95 untuk $ 0.97 ($ 97 untuk satu kontrak) Beli panggilan Mac 95 untuk $ 2.22 ($ 222 untuk satu kontrak)
Kos bersih (debit) $ 1.25 ($ 125 untuk satu kontrak)
Oleh kerana ini adalah penyebaran debit, kerugian maksimum adalah jumlah yang dibayar untuk strategi. Pilihan yang dijual lebih hampir dengan tamat tempoh dan oleh itu mempunyai harga yang lebih rendah daripada pilihan yang dibeli, menghasilkan debit atau kos bersih. Dalam senario ini, peniaga berharap dapat menangkap peningkatan nilai yang dikaitkan dengan kenaikan harga (sehingga tetapi tidak melebihi $ 95) antara pembelian dan tamat tempoh Februari.
Langkah pasaran yang ideal untuk keuntungan adalah untuk harga menjadi lebih tidak menentu dalam jangka masa terdekat, tetapi pada umumnya meningkat, ditutup hanya di bawah 95 pada tarikh tamat Februari. Ini membolehkan kontrak opsyen Februari luput tidak bernilai, dan masih membenarkan pedagang untuk keuntungan dari naik ke atas sehingga habis bulan Mac.
Perhatikan bahawa peniaga hanya membeli akhir Mac, kosnya $ 222 dolar, tetapi dengan menggunakan penyebaran ini, kos yang diperlukan untuk membuat dan memegang perdagangan ini hanya $ 125, menjadikan perdagangan itu satu margin yang lebih besar dan kurang risiko.
Bergantung pada harga mogok dan jenis kontrak yang dipilih, strategi ini boleh digunakan untuk keuntungan dari arah aliran pasaran netral, kenaikan harga atau penurunan harga.
