Apakah penyebaran kasar
Penyebaran kasar adalah perbezaan antara harga penajaan jamin yang diterima oleh syarikat penerbit dan harga sebenar yang ditawarkan kepada orang awam yang melabur. Penyebaran kasar adalah pampasan yang ditanggung oleh penaja jamin tawaran awam awal (IPO) untuk menampung perbelanjaan, yuran pengurusan, komisen (atau pengurangan) dan risiko. Sebahagian besar keuntungan yang diperolehi oleh firma pengunderaitan melalui perjanjian itu sering dicapai melalui penyebaran kasar. Selain penyebaran kasar, tawaran awam awal biasanya melibatkan "kos tetap, " seperti perunding perundangan dan perakaunan dan yuran pendaftaran.
PEMBUNGKUSKAN KUMPULAN Kasar
Untuk lebih memahami konsep penyebaran kasar, pertimbangkan contoh berikut. Syarikat ABC, menerima $ 36 sesaham untuk tawaran awam permulaannya. Jika penaja jamin bertukar dan menjual stok itu kepada orang ramai pada $ 38 sesaham, penyebaran kasar - perbezaan antara harga pengunderaitan dan harga tawaran awam - ialah $ 2 sesaham. Nilai penyebaran kasar boleh dipengaruhi oleh pembolehubah seperti saiz isu, risiko dan turun naik. Penyebaran kasar juga dikenali sebagai "spread underwriting kasar, " "spread" atau "production".
Nisbah Penyebaran Kasar
Dalam contoh di atas, perbezaan antara harga per saham bank pelaburan yang membayar kepada penerbit dan harga tawaran awam ialah $ 2. Dinyatakan sebagai nisbah, ini $ 2 adalah kira-kira 5.3 peratus. Angka ini dikenali sebagai nisbah penyebaran kasar.
Semakin tinggi nisbah penyebaran kasar, semakin besar potongan hasil IPO pergi ke bank pelaburan. Satu kajian mengenai penyebaran kasar oleh Oxford University mendedahkan bahawa dalam pasaran IPO AS, pengunderait hampir selalu mengenakan nisbah penyebaran kasar sekitar 7 peratus. Di Eropah, di mana lebih banyak bank pelaburan di beberapa negara bersaing untuk perniagaan IPO, nisbah penyebaran kasar cenderung lebih rendah dan didistribusikan dalam lingkungan yang lebih luas.
Kos Pengunderaitan yang Diliputi oleh Penyebaran Kasar
Dana yang dihasilkan oleh penyebaran kasar biasanya mesti meliputi kos pengunderaitan yang berikut: yuran pengurus, fi pengunderaitan (yang diperolehi oleh ahli-ahli sindiket penaja jamin), dan konsesi, yang diperolehi oleh peniaga broker menjual saham itu. Pengurus berhak kepada penyebaran kasar keseluruhan. Setiap ahli sindiket pengunderaitan mendapat bahagian (tidak semestinya sama) yuran yuran penajaan dan konsesi. Seorang peniaga broker, yang bukan ahli sindiket penaja jamin, tetapi menjual saham, hanya menerima bahagian konsesi. Ahli sindiket pengundian yang menyediakan saham kepada peniaga broker itu akan mengekalkan yuran pengunderaitan.
Secara konsisten, konsesi meningkat apabila jumlah penyebaran kasar meningkat. Sementara itu, yuran pengurusan dan pengunderaitan menurun dengan penyebaran kasar. Kesan saiz pada pembahagian yuran biasanya disebabkan oleh skala ekonomi yang berbeza. Sejauh mana kerja bank pelaburan, sebagai contoh, secara bertulis prospektus dan penyediaan roadshow agak tetap, sementara jumlah kerja jualan tidak. Tawaran yang lebih besar tidak akan melibatkan kerja-kerja bank pelaburan yang lebih pesat, tetapi ia mungkin melibatkan lebih banyak usaha jualan, yang memerlukan peningkatan dalam bahagian konsesi jualan. Sebagai alternatif, bank junior boleh menyertai sindiket, walaupun mereka menerima sebahagian kecil daripada yuran dalam bentuk konsesi jualan yang lebih rendah.
