Apakah Opsyen Greenshoe?
Pilihan greenshoe adalah pilihan over-allotment. Dalam konteks tawaran awam permulaan (IPO), ia merupakan peruntukan dalam perjanjian pengunderaitan yang memberi penaja jamin hak untuk menjual lebih banyak saham pelabur daripada yang dirancang awal oleh penerbit sekiranya permintaan untuk isu keselamatan membuktikan lebih tinggi daripada yang dijangkakan.
Pilihan Greenshoe
Asas-asas Pilihan Greenshoe
Opsyen over-allotment dikenali sebagai pilihan greenshoe kerana, pada tahun 1919, Syarikat Pengilangan Sepatu Hijau (kini sebahagian daripada Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) adalah yang pertama mengeluarkan jenis pilihan ini. Opsyen greenshoe memberikan kestabilan harga tambahan kepada isu keselamatan kerana penaja jamin boleh meningkatkan bekalan dan turun naik harga lancar. Ia adalah satu-satunya jenis langkah penstabilan harga yang dibenarkan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).
Takeaways Utama
- Opsyen greenshoe adalah pilihan over-allotment dalam konteks pilihan IPO. A greenshoe pertama kali digunakan oleh Syarikat Pengilangan Sepatu Hijau (kini sebahagian daripada Wolverine World Wide, Inc.) Pilihan Greenshoe biasanya membenarkan pengunderait menjual hingga 15% lebih banyak saham daripada jumlah terbitan asal. Opsyen Greenshoe memberikan kestabilan harga dan kecairan. Pilihan-pilihan skrin yang memberikan kuasa membeli untuk menutup kedudukan jual jika harga jatuh, tanpa risiko membeli saham jika kenaikan harga.
Praktikal Kerja Pilihan Greenshoe
Opsyen Greenshoe biasanya membenarkan penaja jamin menjual sehingga 15% lebih banyak saham daripada jumlah asal yang ditetapkan oleh penerbit sehingga 30 hari selepas IPO jika keadaan permintaan menjamin tindakan sedemikian. Sebagai contoh, jika syarikat mengarahkan penaja jamin untuk menjual 200 juta saham, penaja jamin boleh mengeluarkan jika tambahan 30 juta saham dengan menjalankan pilihan greenshoe (200 juta saham x 15%). Oleh kerana pengunderait menerima komisen mereka sebagai peratusan IPO, mereka mempunyai insentif untuk menjadikannya lebih besar. Prospektus, yang dikeluarkan oleh syarikat penerbit dengan SEC sebelum IPO, perincian peratusan sebenar dan syarat yang berkaitan dengan pilihan.
Penaja jamin menggunakan pilihan greenshoe dalam salah satu daripada dua cara. Pertama, jika IPO berjaya dan lonjakan harga saham, para penaja jamin melaksanakan pilihan, membeli stok tambahan daripada syarikat itu pada harga yang telah ditetapkan, dan mengeluarkan saham tersebut, dengan keuntungan, kepada pelanggan mereka. Sebaliknya, jika harga mula jatuh, mereka membeli balik saham dari pasaran dan bukan syarikat untuk menutup kedudukan mereka yang pendek, menyokong saham untuk menstabilkan harganya.
Sesetengah penerbit memilih untuk tidak memasukkan opsyen greenshoe dalam perjanjian pengunderaitan mereka dalam keadaan tertentu, seperti jika penerbit ingin membiayai projek tertentu dengan jumlah tetap dan tidak mempunyai keperluan tambahan modal.
Contoh Kehidupan Nyata Pilihan Greenshoe
Satu contoh terkenal pilihan greenshoe di tempat kerja berlaku di IPO Facebook Inc. (FB) 2012.
Sindiket pengundian, yang diketuai oleh Morgan Stanley (MS), bersetuju dengan Facebook, Inc. untuk membeli 421 juta saham pada $ 38 sesaham, kurang 1.1% yuran penajajaminan. Walau bagaimanapun, sindiket ini menjual sekurang-kurangnya 484 juta saham kepada pelanggan - 15% di atas peruntukan awal, dengan berkesan mewujudkan kedudukan pendek 63 juta saham.
Sekiranya saham Facebook telah diniagakan di atas harga IPO $ 38 tidak lama selepas penyenaraian, sindiket pengunderaitan akan menggunakan opsyen greenshoe untuk membeli 63 juta saham dari Facebook pada $ 38 untuk menutup kedudukan pendek mereka dan mengelakkan membeli semula saham dengan harga yang lebih tinggi dalam pasaran.
Walau bagaimanapun, kerana saham Facebook merosot di bawah harga IPO tidak lama selepas memulakan dagangan, sindiket pengunderaitan menutup kedudukan pendek mereka tanpa menggunakan opsyen greenshoe pada atau sekitar $ 38 untuk menstabilkan harga dan mempertahankannya dari kejatuhan curam.
