Perkara terbaik dalam hidup adalah percuma, dan itu berlaku untuk aliran tunai. Pelabur pintar suka syarikat yang menghasilkan banyak aliran tunai percuma (FCF). Ia menandakan keupayaan syarikat untuk membayar hutang, membayar dividen, membeli balik saham, dan memudahkan pertumbuhan perniagaan. Walau bagaimanapun, walaupun aliran tunai percuma adalah pengukur kesihatan korporat yang besar, ia mempunyai had dan tidak kebal terhadap tipuan perakaunan.
Apakah Aliran Tunai Percuma?
Dengan menubuhkan jumlah tunai syarikat setelah membayar bil-bil untuk aktiviti dan pertumbuhan yang berterusan, FCF adalah ukuran yang bertujuan untuk memotong arbitrariness dan guesstimations yang terlibat dalam pendapatan yang dilaporkan. Tidak kira sama ada perbelanjaan tunai dikira sebagai perbelanjaan dalam pengiraan pendapatan atau bertukar menjadi aset di lembaran imbangan, aliran tunai percuma menjejaki wang tersebut.
Untuk mengira FCF, pelabur boleh menggunakan penyata aliran tunai dan kunci kira-kira. Di sana, anda akan mencari aliran tunai item dari operasi (juga dirujuk sebagai "operasi tunai"). Dari jumlah ini, tolak anggaran perbelanjaan modal yang diperlukan untuk operasi semasa:
Ku FCF = CFO - Pengeluaran Modal:
Untuk melakukannya dengan cara lain, pelabur boleh menggunakan penyata pendapatan dan kunci kira-kira. Mulakan dengan pendapatan bersih dan menambah caj balik untuk susut nilai dan pelunasan. Buat pelarasan tambahan untuk perubahan dalam modal kerja, yang dilakukan dengan menolak tolak liabiliti semasa dari aset semasa. Kemudian, tolak perbelanjaan modal. Rumusannya adalah seperti berikut:
Ku FCF = Pendapatan Bersih + DA-CC-Pengeluaran ModalDi mana: DA = Susut nilai dan pelunasan
Ia mungkin kelihatan aneh untuk menambah susut nilai / pelunasan kerana ia menyumbang perbelanjaan modal. Alasan di sebalik pelarasan, bagaimanapun, ialah aliran tunai percuma bertujuan untuk mengukur wang yang dibelanjakan sekarang, bukan transaksi yang terjadi pada masa lalu. Ini menjadikan FCF sebagai instrumen yang berguna untuk mengenal pasti syarikat-syarikat yang berkembang dengan kos tinggi yang boleh memakan pendapatan sekarang tetapi berpotensi untuk membayar kemudian.
Apakah Aliran Tunai Percuma Menunjukkan?
Pertumbuhan aliran wang tunai secara percuma sering kali merupakan permulaan kepada peningkatan pendapatan. Syarikat-syarikat yang mengalami peningkatan FCF-disebabkan pertumbuhan pendapatan, penambahbaikan kecekapan, pengurangan kos, pembelian balik saham, pengagihan dividen, atau penghapusan hutang-boleh memberi ganjaran kepada pelabur esok. Itulah sebabnya ramai di dalam masyarakat pelaburan menghargai FCF sebagai ukuran nilai. Apabila harga saham firma adalah rendah dan aliran tunai percuma semakin meningkat, kemungkinan besar pendapatan dan nilai saham tidak lama lagi akan meningkat.
Sebaliknya, masalah FCF mengecut masalah di hadapan. Dengan ketiadaan aliran wang tunai yang baik, syarikat tidak dapat mengekalkan pertumbuhan pendapatan. FCF yang tidak mencukupi untuk pertumbuhan pendapatan boleh memaksa syarikat untuk meningkatkan tahap hutangnya. Lebih buruk lagi, sebuah syarikat yang tidak mempunyai FCF yang mencukupi mungkin tidak mempunyai kecairan untuk kekal dalam perniagaan.
Perangkap Aliran Tunai Percuma
Walaupun ia memberikan banyak maklumat berharga yang benar-benar menghargai para pelabur, FCF tidak sempurna. Syarikat-syarikat yang kerajinan masih mempunyai kelonggaran ketika datang ke tangan perakaunan. Tanpa piawaian pengawalseliaan untuk menentukan FCF, para pelabur sering tidak bersetuju dengan tepat apa item yang seharusnya dan tidak dianggap sebagai perbelanjaan modal.
Oleh itu, pelabur harus memerhatikan syarikat-syarikat yang mempunyai tahap FCF yang tinggi untuk melihat jika syarikat-syarikat ini tidak melaporkan perbelanjaan modal serta penyelidikan dan pembangunan. Syarikat-syarikat juga boleh meningkatkan FCF sementara dengan memperluaskan pembayaran mereka, mengetatkan dasar pengumpulan pembayaran, dan mengurangkan inventori. Aktiviti-aktiviti ini mengurangkan liabiliti semasa dan perubahan modal kerja. Tetapi kesannya mungkin bersifat sementara.
The Trick of Hiding Receivables
Satu lagi contoh kebodohan FCF melibatkan pengiraan yang biasa dari akaun semasa yang belum diterima. Apabila sebuah syarikat melaporkan pendapatan, ia merekodkan penghutang akaun, yang mewakili tunai yang belum diterima. Hasilnya kemudiannya meningkatkan pendapatan bersih dan tunai dari operasi, tetapi kenaikan tersebut biasanya diimbangi oleh kenaikan hutang piutang yang sekarang, yang kemudiannya dikurangkan dari tunai dari operasi. Apabila syarikat mencatatkan pendapatan mereka sedemikian, impak bersih terhadap tunai dari operasi dan aliran tunai bebas seharusnya sifar kerana tiada tunai telah diterima.
Apa yang berlaku apabila syarikat memutuskan untuk mencatat pendapatan, walaupun wang tunai tidak akan diterima dalam tempoh setahun? Penghutang untuk penyelesaian tunai yang tertunda adalah, oleh karenanya, "bukan semasa" dan boleh dikebumikan dalam kategori lain seperti "pelaburan lain." Pendapatan masih direkodkan dan tunai daripada operasi meningkat, tetapi tiada akaun semasa diterima untuk mengimbangi pendapatan. Oleh itu, tunai dari operasi dan aliran tunai percuma menikmati rangsangan besar tetapi tidak wajar. Trik seperti ini boleh menjadi sukar untuk ditangkap.
Pokoknya
Malangnya, mencari alat serba guna untuk menguji asas syarikat masih membuktikan sukar difahami. Seperti semua metrik prestasi, FCF mempunyai hadnya. Sebaliknya, dengan syarat pelabur menjaga pengawal mereka, aliran tunai percuma adalah tempat yang sangat baik untuk memulakan memburu.
