Apakah Sekuriti Modal Berperingkat Kadar (FRCS)?
Sekuriti modal tetap (FRCS) adalah sekuriti yang dikeluarkan oleh sebuah syarikat yang mempunyai nilai nominal $ 25 (walaupun ada yang dikeluarkan dengan nilai nominal $ 1, 000) dan menawarkan pelabur gabungan ciri-ciri bon korporat dan saham pilihan. Sekuriti ini memberi faedah hasil yang menarik:
- Tetap pendapatan bulanan, suku tahunan, atau separuh bulananKawasan masa pelaburan yang boleh diramalkan (20-49 tahun, walaupun ada yang kekal) Kualiti kredit gred pelaburan (dalam kebanyakan kes)
Takeaways Utama
- Sekuriti modal tetap (FRCS) adalah sekuriti hibrid yang dikeluarkan oleh beberapa syarikat yang menggabungkan ciri-ciri bon korporat dan saham pilihan.FRCS sering datang dengan nilai lebih rendah daripada bon dan menawarkan pelabur aliran pendapatan dividen yang stabil. banyak masa, FRCS lebih berisiko daripada bon korporat dan perdagangan di pasaran yang lebih cair.
Asas-asas Dasar Sekuriti Modal Tetap
Sekuriti modal kadar tetap adalah instrumen hibrid kewangan yang boleh distruktur sama seperti hutang atau ekuiti, bergantung kepada bagaimana ia dibentangkan dalam prospektus. Agensi penarafan telah mengambil pandangan positif tentang alat pembiayaan ini bagi penerbit kerana ia menyediakan modal jangka panjang dan membenarkan penangguhan pembayaran faedah kepada pelabur sekiranya penerbit mengalami kesulitan kewangan.
Walau bagaimanapun, seperti saham pilihan, penangguhan tersebut hanya boleh berlaku jika syarikat induk menghentikan semua pembayaran dividen saham lain. Dengan sekuriti faedah tertunda, pelabur tidak dijamin pendapatan dengan memegang FRCS, terutamanya apabila penerbit berada dalam keadaan kewangan. Opsyen penangguhan faedah ke atas FRCS meletakkan keselamatan pada risiko yang lebih tinggi daripada saham saham atau bon korporat dan, dengan itu, menawarkan hasil yang lebih tinggi kepada pelabur.
Isu-isu baru dan sekunder FRCS disenaraikan di Bursa Saham New York (NYSE) dan juga boleh diniagakan di kaunter (OTC). Di pasaran sekunder, mereka cenderung untuk berdagang sama dengan bon tradisional, menjual pada premium dan diskaun setaraf dengan berdasarkan kadar kupon yang dinyatakan dengan harga relatif terhadap kadar faedah semasa, serta persepsi pasaran mengenai kualiti kredit penerbit.
Risiko unik FRCS
Tidak seperti dividen saham biasa dan pilihan, pengedaran yang dibuat pada sekuriti modal tetap adalah deduktif sepenuhnya cukai bagi penerbit, yang sama seperti bagaimana pembayaran faedah ke atas instrumen hutang tradisional dirawat. Jika perubahan dalam undang-undang cukai mengurangkan atau menghapuskan kelebihan cukai korporat, syarikat itu boleh melaksanakan penebusan "peristiwa khas" atau pilihan penebusan yang luar biasa, yang membolehkan penerbit untuk menebus sekuriti pada nilai pembubaran sebelum matang.
Sekuriti modal kadar tetap dinilai untuk kualiti kredit oleh pelbagai agensi penarafan termasuk Standard & Poor's dan Moody's. Isu dengan penarafan kredit yang lebih rendah membayar hasil yang lebih tinggi kepada pelabur untuk mengimbangi risiko yang dirasakan. Bagaimanapun, kebanyakan FRCS diberi gred pelaburan.
Walau bagaimanapun, FRCS mempunyai tahap risiko yang lebih tinggi, memandangkan ia berpangkat lebih rendah dalam struktur modal perbadanan daripada hutang senior. Sekiranya berlaku kegagalan atau pembubaran, pendeposit kanan akan dibayar terlebih dahulu sebelum pelabur FRCS mendapatkan kembali pelaburan mereka. Pemegang-pemegang saham FRCS mempunyai tuntutan yang lebih tinggi ke atas aset pengeluar daripada pemegang saham pilihan dan pemegang bon.
Pergerakan di pasaran boleh menjejaskan harga dagangan harian sekuriti hibrid ini. Sebagai contoh, harga FRCS biasanya menurun pada hari-hari dividen yang merupakan tarikh pembeli FRCS tidak berhak menerima dividen. Walaupun sekuriti didagangkan di pasaran terbuka, FRCS dianggap agak cair, terutamanya apabila kadar faedah semasa dalam pasaran meningkat.
