Pensekuritian adalah tajuk mewah untuk penjualan aset dengan kepercayaan, yang berbalik dan membiayai pembelian dengan menjual sekuriti ke pasaran. Sekuriti ini disokong oleh aset asal.
Seorang pelabur yang membeli stok syarikat mempunyai tuntutan terhadap aset syarikat dan aliran tunai masa hadapan. Begitu juga, seorang pelabur yang membeli produk hutang terjejas mempunyai tuntutan terhadap pembayaran balik instrumen hutang asas (yang merupakan aset dalam kes ini).
Kebanyakan sekuriti hutang adalah pinjaman, yang biasanya membentuk aset kertas kebanyakan bank. Walau bagaimanapun, sebarang aset kewangan berasaskan penghutang boleh menyokong keselamatan hutang. Bentuk lain dari aset pendasar termasuk penghutang perdagangan, penghutang kad kredit atau pajakan.
Selalu ada sekurang-kurangnya empat pihak dalam proses pensekuritian hutang. Yang pertama adalah peminjam, yang pada asalnya mengeluarkan pinjaman dan berjanji untuk membayar balik. Yang kedua ialah peminjam pinjaman, yang menerima tuntutan awal pembayaran balik peminjam. Pemula pinjaman dapat menyedari, dengan serta-merta, kebanyakan atau semua nilai kontrak pinjaman dengan menjualnya kepada pihak ketiga, biasanya kepercayaan. Kepercayaan dibiayai dengan menjamin kontrak pinjaman dan menjualnya kepada pelabur, yang merupakan pihak keempat. Sekiranya anda mengikuti rantaian tersebut, produk hutang yang teragih akan menghantar pembayaran balik kepada pihak keempat dalam bentuk pulangan pelaburan.
Sejarah Pensekuritian Hutang
Syarikat-syarikat mercantilist pertama berkhidmat sebagai kenderaan pensekuritian hutang kerajaan untuk Empayar Britania pada abad ketujuh belas dan awal abad kelapan belas. Penyelidikan dari Texas Christian University (TCU) menunjukkan bagaimana Britain menyusun semula hutangnya dengan mengimbanginya kepada syarikat dengan sokongan politik, yang kemudiannya menjual saham yang disokong oleh aset tersebut.
Proses ini sangat menyebar sehingga, menjelang tahun 1720, Syarikat Laut Selatan dan Syarikat India Timur memegang hampir 80 peratus hutang negara. Syarikat-syarikat ini pada asasnya menjadi kenderaan tujuan khas (SPV) untuk perbendaharaan British. Akhirnya, bimbang tentang kelemahan saham-saham korporat yang memimpin British untuk menghentikan sekuriti dan menumpukan pada pasaran bon yang lebih konvensional.
Kebangkitan Pensekuritian Hutang pada tahun 1970-an
Pasaran hutang hutang pada dasarnya tidak wujud antara tahun 1750 dan 1970. Pada tahun 1970, pasaran gadai janji sekunder mula melihat sekuriti yang disokong gadai janji pertama (MBS) di Amerika Syarikat. Proses ini tidak dapat difikirkan tanpa Persatuan Gadai Janji Kebangsaan (GNMA atau Ginnie Mae), yang menjamin sekuriti lulus melalui gadai janji pertama.
Sebelum Ginnie Mae, pelabur menguasai keseluruhan pinjaman di pasaran sekunder. Memandangkan gadai janji ini tidak diagihkan, sangat sedikit pelabur bersedia menerima risiko turun naik kadar faedah atau faedah. Ini menyebabkan pasaran menjadi tidak cair.
Pasaran yang disokong oleh kerajaan menjadi wahyu kepada pedagang hipotek menengah. Ginnie Mae tidak lama kemudian diikuti oleh dua syarikat yang ditaja kerajaan, Fannie Mae dan Freddie Mac. Menjelang tahun 2000, pasaran MBS adalah enam trilion dolar yang kuat, dan terus meningkat kepada lebih daripada 10 trilion dolar menjelang 2016.
Fannie Mae membakar kebakaran apabila ia mengeluarkan obligasi gadai janji bercagar pertama (CMO) pada tahun 1983. Kongres itu menggandakan CMO apabila ia mewujudkan Pelaburan Pelaburan Gadai Janji Tanah (REMIC) untuk memudahkan penerbitan CMO.
