Apakah EBIT / EV Multiple?
Ganjaran EBIT / EV adalah nisbah kewangan yang digunakan untuk mengukur "hasil pendapatan syarikat". EBIT bermaksud pendapatan sebelum faedah dan cukai, manakala EV adalah nilai perusahaan. Konsep kelebihan ini sebagai proksi untuk hasil pendapatan telah diperkenalkan oleh Joel Greenblatt, seorang pelabur nilai yang bernilai dan profesor di Columbia Business School.
Memahami EBIT / EV Multiple
Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran yang digunakan untuk menghargai syarikat. Pelabur sering menggunakan EV apabila membandingkan syarikat terhadap satu sama lain untuk kemungkinan pelaburan kerana EV memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai nilai sebenar sebuah syarikat berbanding dengan menimbangkan permodalan pasaran.
EV adalah komponen penting dari beberapa pelabur nisbah yang boleh digunakan untuk membandingkan syarikat, seperti EBIT / EV multiple dan EV / Sales.
EV perniagaan boleh dikira menggunakan formula ini:
EV = MC + Jumlah Hutang - C
di mana:
MC = Permodalan pasaran, yang bersamaan dengan harga saham semasa yang didarabkan dengan bilangan saham saham tertunggak.
Jumlah hutang = Jumlah hutang jangka pendek dan jangka panjang.
C = Semua tunai dan kesetaraan tunai.
Hasil EV menunjukkan berapa banyak wang yang dibutuhkan untuk membeli seluruh syarikat. Beberapa pengiraan EV termasuk penambahan kepentingan minoriti dan saham pilihan. Walau bagaimanapun, bagi majoriti syarikat, kepentingan minoriti dan saham pilihan dalam struktur modal adalah tidak biasa. Oleh itu, EV biasanya dihitung tanpa mereka.
Jika EBIT / EV sepatutnya menjadi hasil pendapatan, semakin tinggi jumlahnya, lebih baik bagi pelabur. Oleh itu, terdapat bias yang tersirat terhadap syarikat dengan tahap hutang yang lebih rendah dan jumlah tunai yang lebih tinggi. Sebuah syarikat dengan lembaran imbangan leverage, yang lain sama, lebih berisiko daripada sebuah syarikat yang kurang memanfaatkan. Syarikat dengan jumlah hutang sederhana dan / atau pegangan tunai yang lebih besar akan mempunyai EV yang lebih kecil, yang akan menghasilkan hasil pendapatan yang lebih tinggi.
Takeaways Utama
- Pelabur dan penganalisis menggunakan EBIT / EV berganda sebagai nisbah kewangan untuk mengukur hasil pendapatan syarikat dan untuk menentukan nilai syarikat. Lebih tinggi EBIT / EV berganda, lebih baik bagi pelabur kerana ini menunjukkan syarikat mempunyai tahap hutang yang rendah dan lebih tinggi jumlah wang tunai. Salah satu faedah daripada pelbagai EBIT / EV ini membolehkan pelabur untuk membandingkan hasil pendapatan dengan berkesan antara syarikat dengan kadar hutang yang berbeza dan kadar cukai.
Faedah EBIT / EV Multiple
Rasio EBIT / EV dapat memberikan perbandingan yang lebih baik daripada nisbah keuntungan yang lebih konvensional seperti pulangan ekuiti (ROE) atau pulangan modal yang dilaburkan (ROIC). Walaupun nisbah EBIT / EV tidak biasa digunakan, ia mempunyai beberapa kelebihan utama dalam membandingkan syarikat.
Pertama, menggunakan EBIT sebagai ukuran keuntungan, berbanding dengan pendapatan bersih (NI), menghilangkan kesan berpotensi distorsi dari perbezaan kadar cukai.
Kedua, menggunakan EBIT / EV menormalkan untuk kesan struktur modal yang berlainan. Greenblatt menyatakan bahawa EBIT "membolehkan kami meletakkan syarikat dengan kadar hutang yang berbeza dan kadar cukai yang berbeza pada kedudukan yang sama ketika membandingkan hasil pendapatan."
EV, kepada Greenblatt, lebih sesuai sebagai penyebut kerana ia mengambil kira nilai hutang serta permodalan pasaran. Kelemahan terhadap nisbah EBIT / EV adalah bahawa ia tidak normal untuk kos susut nilai dan pelunasan. Oleh itu, masih terdapat potensi gangguan pendistaan apabila syarikat menggunakan kaedah perakaunan yang berbeza bagi aset tetap.
Contoh EBIT / EV Multiple
Katakanlah Syarikat X mempunyai EBIT $ 3.5 bilion, permodalan pasaran $ 40 bilion, $ 7 bilion hutang, dan $ 1.5 bilion dalam bentuk tunai. Syarikat Z mempunyai EBIT sebanyak $ 1.3 bilion, paras pasaran $ 18 bilion, $ 12 bilion hutang, dan $ 0.6 bilion dalam bentuk wang tunai.
EBIT / EV untuk Syarikat X ialah kira-kira 7.7% manakala hasil pendapatan bagi Syarikat Z ialah kira-kira 4.4%. Hasil pendapatan syarikat X lebih baik bukan sahaja kerana ia mempunyai EBIT yang lebih besar, tetapi juga kerana ia mempunyai leverage yang lebih rendah.
