Apa yang Double Leverage?
Leverage berganda berlaku apabila syarikat induk bank menjalankan penawaran hutang untuk memperoleh kepentingan ekuiti yang besar dalam sebuah bank subsidiari. Sebaik-baiknya, dividen yang diperoleh pada pembiayaan saham syarikat subsidiari pembayaran faedah syarikat induk. Walaupun strategi ini menarik bagi sesetengah syarikat pegangan bank, pengawal selia berhati-hati bahawa amalan itu mungkin menguatkan risiko kewangan dan menjejaskan kestabilan.
Takeaways Utama
- Syarikat induk bank menggunakan leverage berganda apabila hutang diterbitkan oleh syarikat induk dan hasilnya kemudian dilaburkan dalam anak syarikat sebagai ekuiti. Penilaian kecukupan modal bank dikelirukan oleh berlakunya leverage ganda kerana ia mengaburkan pendedahan risiko sebenar. Pihak berkuasa kewangan sering menimbulkan kebimbangan mengenai isu leverage berganda kerana jenis pembiayaan intra-firm ini.
Leverage Double Dijelaskan
Syarikat pegangan bank adalah sebuah syarikat yang mempunyai kepentingan mengawal dalam satu atau lebih bank tetapi tidak menawarkan perkhidmatan perbankan sendiri. Syarikat induk tidak menjalankan operasi sehari-hari bank yang mereka miliki. Walau bagaimanapun, mereka menjalankan kawalan ke atas dasar pengurusan dan syarikat. Mereka boleh menyewa dan membakar pengurus, menetapkan dan menilai strategi, dan memantau prestasi perniagaan anak syarikat.
Dengan leverage berganda, syarikat induk menyuntik modal ke dalam sebuah bank subsidiari, yang mampu meningkatkan lagi pinjamannya sendiri, dan dengan itu menyatukan hutang induk asalnya. Perhatikan bahawa modal tersendiri ibu bapa tidak berubah, melalui penggunaan dua kali ganda ibu bapa tetap menjadi lebih terdedah kepada anak syarikat.
Oleh kerana bank mempunyai keperluan modal yang ketat terhadap jumlah hutang yang mereka dapat memegang, berbanding dengan jenis syarikat lain, leverage berganda boleh menjadi penyelesaian tidak langsung untuk memberikan akses bank kepada modal berasaskan hutang. Sesetengah ahli akademik mencadangkan bahawa hakikat bahawa bank-bank bersedia untuk menggunakan leverage berganda mungkin mencadangkan bahawa pengawal selia harus membenarkan bank menggunakan lebih banyak pembiayaan berasaskan hutang.
Contoh terbaru Double Leverage
Pada April 2018, Reuters melaporkan bahawa beberapa Syarikat Pembangunan Perniagaan (BDC) telah menerima kelulusan lembaga untuk meningkatkan jumlah hutang yang mereka dapat meminjam. Ini berikutan berlalu undang-undang Amerika Syarikat pada bulan Mac 2018 yang membenarkan mereka untuk menggandakan leverage pada dana mereka.
A BDC adalah sebuah organisasi yang melabur dan membantu syarikat-syarikat kecil dan sederhana tumbuh di peringkat awal pembangunan, sama seperti halnya dengan ekuiti persendirian atau firma modal teroka. Banyak BDC adalah berbeza kerana mereka ditubuhkan seperti dana pelaburan tertutup. BDC biasanya syarikat awam, berbeza dengan banyak firma ekuiti persendirian. Saham BDC berdagang di bursa saham utama, seperti Bursa Saham Amerika (AMEX), Nasdaq, dan lain-lain.
BDC khusus yang menerima kelulusan untuk meningkatkan tahap hutang termasuk Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT), dan Gladstone Capital Corp (GLAD). Di samping itu, Ares Capital Corp (ARCC) juga menetapkan untuk membincangkan rancangan pelaksanaan tertentu.
Kebimbangan Lebih Leveraj Double
Beberapa pihak berkuasa kewangan telah menimbulkan kebimbangan mengenai isu leverage berganda untuk dua sebab: pertama, pembiayaan intra-firma sedemikian boleh membenarkan arbitrase modal; dan kedua, ia mengambil risiko selanjutnya. Penyelidikan baru-baru ini menunjukkan bahawa syarikat induk bank lebih cenderung berisiko apabila mereka meningkatkan leverage berganda mereka. Ini secara khusus berlaku apabila kepentingan induk dalam anak syarikat lebih besar daripada modal syarikat induk dalam dan dari dirinya sendiri.
Sesetengah kajian mencadangkan agar para pembuat dasar harus lebih cekap dalam pengawalseliaan entiti kewangan yang kompleks untuk menggalakkan kestabilan. Apabila mana-mana entiti mengambil jumlah hutang yang besar, keupayaan untuk membayar balik menjadi lebih dan lebih mencabar walaupun peminjam mempunyai sejarah aliran tunai yang kukuh dan aliran pendapatan yang pelbagai.
