Isi kandungan
- Apakah Tawaran Awam Terus (DPO)?
- Bagaimana Tawaran Awam Langsung Berfungsi
- Garis masa dari DPO
- Bagaimana sebuah DPO Telah Diumumkan secara rasmi
- Bagaimana DPO Berdagang
- Contoh utama DPOs
Apakah Tawaran Awam Terus (DPO)?
Tawaran awam langsung (DPO) adalah jenis penawaran di mana sebuah syarikat menawarkan sekuritinya terus kepada orang ramai untuk meningkatkan modal. Syarikat penerbit yang menggunakan DPO menghapuskan bank-bank tengah, peniaga broker, dan penaja jamin - yang tipikal dalam tawaran awam permulaan (IPO), dan menaja diri sendiri sekuritinya.
Memotong perantara dari tawaran awam dengan ketara mengurangkan kos modal DPO. Oleh itu, DPO adalah menarik kepada syarikat-syarikat kecil dan syarikat-syarikat dengan asas klien yang mantap dan setia. DPO juga dikenali sebagai penempatan langsung.
Takeaways Utama
- Dengan tawaran awam langsung (DPO), atau penempatan langsung, syarikat menimbulkan modal dengan menawarkan sekuritinya secara langsung kepada orang awam. DPO membolehkan syarikat menghapuskan orang tengah yang biasanya merupakan sebahagian daripada tawaran tersebut dan akhirnya memotong biaya. Mendapatkan wang secara bebas membenarkan firma untuk mengelakkan sekatan bank dan pembiayaan modal teroka; syarat-syarat tawaran itu semata-mata ditubuhkan oleh syarikat penerbit.Pre-DPO, syarikat itu mesti mengemukakan dokumen pematuhan kepada pengawal selia setiap negara di mana ia merancang untuk menawarkan sekuriti; tetapi tidak seperti IPO, firma itu biasanya tidak perlu mendaftar dengan SEC.
Bagaimana Tawaran Awam Langsung Berfungsi
Apabila firma mengeluarkan sekuriti menerusi tawaran awam langsung (DPO), ia menimbulkan wang secara bebas tanpa sekatan yang berkaitan dengan bank dan pembiayaan modal teroka. Syarat-syarat tawaran semata-mata adalah untuk penerbit yang memberi panduan dan menyesuaikan proses mengikut kepentingan terbaik syarikat. Penerbit menetapkan harga penawaran, pelaburan minimum per pelabur, had jumlah sekuriti yang dapat dibeli oleh mana-mana pelabur, tarikh penyelesaian, dan tempoh penawaran dimana para pelabur dapat membeli sekuriti dan setelahnya penawaran akan ditutup.
Apakah Senarai Langsung?
Dalam beberapa kes, di mana terdapat sejumlah besar saham yang akan dikeluarkan atau masa adalah intipati, syarikat penerbit boleh menggunakan perkhidmatan broker komisen untuk menjual sebahagian saham kepada pelanggan atau prospek broker dengan usaha terbaik asas.
Syarikat penerbit boleh menaikkan modal daripada orang ramai tanpa langkah-langkah keselamatan yang ketat dan kos yang diperlukan oleh SEC kerana kebanyakan mereka layak untuk pengecualian sekuriti persekutuan utama.
Garis masa dari DPO
Jumlah masa yang diperlukan untuk menyediakan DPO adalah pembolehubah: boleh mengambil masa beberapa hari atau beberapa bulan. Semasa peringkat penyediaan, syarikat itu memulakan memorandum penawaran yang menggambarkan penerbit dan jenis keselamatan yang akan dijual. Sekuriti yang boleh dijual melalui DPO termasuk saham biasa, saham pilihan, REIT, dan sekuriti hutang, dan lebih daripada satu jenis pelaburan boleh ditawarkan melalui DPO. Syarikat juga memutuskan medium yang akan digunakan untuk memasarkan sekuriti. Pilihan berpotensi termasuk iklan akhbar dan majalah, platform media sosial, mesyuarat awam dengan bakal pemegang saham, dan kempen telemarketing, antara lain.
Sebelum akhirnya menawarkan sekuriti kepada orang ramai, syarikat penerbit perlu menyediakan dan memfailkan dokumen pematuhan kepada pengawal selia sekuriti di bawah Undang-undang Blue Sky di setiap negeri di mana ia bercadang untuk menjalankan DPO. Dokumen-dokumen ini biasanya termasuk memorandum tawaran, artikel penubuhan, dan penyata kewangan terkini yang menunjukkan kesihatan syarikat. Menerima kelulusan kawal selia atas permohonan DPO boleh mengambil masa dua minggu atau dua bulan bergantung kepada keadaan.
Kebanyakan DPO tidak memerlukan penerbit untuk mendaftar dengan Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC) kerana mereka layak untuk pengecualian sekuriti persekutuan tertentu. Sebagai contoh, pengecualian intrastate atau Peraturan 147 tidak termasuk pendaftaran dengan SEC selagi syarikat itu diperbadankan di dalam negeri di mana ia menawarkan sekuriti dan hanya menjual sekuriti kepada penduduk negeri itu.
Bagaimana sebuah DPO Telah Diumumkan secara rasmi
Setelah menerima kelulusan peraturan, syarikat pengeluar yang menjalankan DPO menggunakan iklan batu nisan untuk secara rasmi mengumumkan tawaran baru kepada orang ramai. Penerbit membuka sekuriti untuk dijual kepada pelabur atau pelabur yang terakreditasi dan tidak berakreditasi yang diketahui oleh penerbit yang tertakluk kepada sebarang batasan oleh pengawal selia. Para pelabur ini boleh memasukkan kenalan, pelanggan, pembekal, pengedar, dan pekerja firma. Tawaran ditutup apabila kesemua sekuriti yang ditawarkan telah dijual atau apabila tarikh tutup untuk tempoh penawaran telah ditetapkan.
DPO yang mempunyai bilangan sekuriti minimum dan maksimal yang hendak dijual akan dibatalkan jika kepentingan atau bilangan pesanan yang diterima untuk sekuriti tersebut jatuh di bawah minimum yang diperlukan. Dalam kes ini, semua dana yang diterima akan dikembalikan kepada pelabur. Sekiranya jumlah pesanan melebihi jumlah maksimum saham yang ditawarkan, pelabur akan disampaikan secara tiba-tiba atau memiliki saham mereka dianggarkan di kalangan semua pelabur.
Perbendaharaan Amerika Syarikat mempunyai sistem DPO yang paling popular untuk sekuriti hutangnya: TreasuryDirect adalah sistem talian 24 jam untuk pelabur individu membeli dan menjual sekuriti Perbendaharaan seperti nota, bon, bil, bon simpanan dan Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan (TIPS).
Bagaimana DPO Berdagang
Walaupun sebuah syarikat penerbit boleh mengumpul dana dari syarikat melalui DPO, platform pertukaran perdagangan untuk sekuritinya masih belum tersedia. Tidak seperti IPO yang biasanya berdagang di NYSE atau Nasdaq selepas tawarannya, DPO tidak akan mempunyai platform dagangan seperti itu tetapi boleh memilih untuk berdagang di pasaran beralih (OTC). Seperti sekuriti OTC, sekuriti DPO mungkin menghadapi kecairan dan risiko jika mereka tidak berdaftar dan tidak mematuhi kehendak Akta Sarbanes-Oxley.
2
Bilangan syarikat utama dalam tempoh 18 bulan yang lalu untuk memilih penyenaraian langsung, bukan IPO; mereka adalah Spotify pada April 2018 dan Slack pada bulan Jun 2019.
Contoh utama DPOs
Salah satu yang paling terkenal DPOs pada tahun 1984 oleh Ben Cohen dan Jerry Greenfield, dua usahawan yang memerlukan dana untuk perniagaan ais krim mereka. Mereka mengiklankan kepentingan pemilikan mereka melalui akhbar tempatan untuk $ 10.50 sesaham dengan jumlah minimum 12 saham per pelabur. Pangkalan peminat setia mereka di Vermont mengambil kesempatan daripada tawaran itu dan syarikat itu, Ice Cream Ben & Jerry, menaikkan $ 750, 000 dalam tahun ini.
Spotify (SPOT) melancarkan tawaran awam langsung pada 3 April 2018. Spotify memilih untuk menanggung jamin sahamnya sendiri menerusi penyenaraian langsung, yang bermaksud tidak ada bank sokongan untuk menaikkan harga saham dengan membeli saham tambahan jika perlu. Pada masa yang sama, SpotPO's DPO adalah unik di kalangan tawaran jenis ini: SPOT juga disenaraikan di Bursa Saham New York. Dalam kes-kes terdahulu di mana syarikat-syarikat telah tersenarai di bursa sebagai sebahagian daripada DPO, biasanya terdapat keadaan khusus lain, seperti pemfail kebangkrutan sebelumnya, peralihan dari satu pertukaran kepada yang lain, dan sebagainya. Spotify tidak tertakluk kepada mana-mana syarat ini. Sebagai syarikat yang telah menikmati populariti dan positif aliran wang tunai sebelum penawaran awamnya, Spotify dapat memintas publisiti biasa dan usaha penggalangan dana yang terlibat dalam IPO.
Pada 20 Jun, 2019, syarikat perisian syarikat Slack (NYSE: WORK) memulakan kerjaya di New York Stock Exchange menerusi penyenaraian langsung; saham dibuka pada harga saham $ 38.50, lebih daripada 48% di atas harga rujukan $ 26 per saham yang ditetapkan oleh NYSE.
