Mengira kadar pulangan yang dikehendaki - rrr

Isi kandungan

Kadar Pulangan yang Diperlukan
Apa yang RRR Mempertimbangkan
Model diskaun
Ekuiti dan Hutang
Pendekatan Diskaun Dividen
RRR dalam Kewangan Korporat
Struktur Modal

Apa Kadar Pulangan Diperlukan - RRR?

Kadar pulangan yang diperlukan (RRR) adalah jumlah minimum keuntungan (pulangan) pelabur akan menerima untuk mengambil risiko pelaburan dalam stok atau jenis keselamatan yang lain. RRR juga boleh digunakan untuk mengira betapa menguntungkan sesuatu projek mungkin berbanding dengan kos pembiayaan projek. RRR menandakan tahap risiko yang terlibat dalam melakukan pelaburan atau projek yang diberikan. Semakin besar pulangan, semakin besar tahap risiko. Pengembalian yang lebih rendah secara amnya bermakna bahawa terdapat kurang risiko. RRR biasanya digunakan dalam kewangan korporat dan ketika menilai ekuiti (saham). Anda boleh menggunakan RRR untuk mengira potensi pulangan pelaburan (ROI) anda.

Apabila melihat RRR, penting untuk diingat bahawa ia tidak mempengaruhi inflasi. Juga, perlu diingat bahawa kadar pulangan yang diperlukan boleh berbeza-beza di kalangan pelabur bergantung kepada toleransi mereka untuk risiko.

Kadar Pulangan yang Diperlukan

Apa yang RRR Mempertimbangkan

Untuk mengira kadar pulangan yang diperlukan, anda perlu melihat faktor-faktor seperti pulangan pasaran secara keseluruhan, kadar yang anda dapati jika anda tidak mengambil risiko (kadar pulangan bebas risiko), dan turun naik saham (atau kos keseluruhan pembiayaan projek).

Kadar pulangan yang diperlukan adalah metrik yang sukar untuk ditunjuk kerana individu yang menjalankan analisis akan mempunyai anggaran dan pilihan yang berbeza. Keutamaan pulangan risiko, jangkaan inflasi, dan struktur modal firma semua memainkan peranan dalam menentukan kadar yang diperlukan. Setiap daripada ini, antara faktor lain, boleh memberi kesan besar ke atas nilai intrinsik aset. Seperti banyak perkara, amalan membuat sempurna. Apabila anda memperhalusi keutamaan anda dan mendail anggaran, keputusan pelaburan anda akan secara dramatik dapat diramalkan.

Model diskaun

Satu penggunaan penting dari kadar pulangan yang diperlukan adalah dalam mendiskaun kebanyakan jenis model aliran tunai dan beberapa teknik relatif nilai. Diskaun pelbagai jenis aliran tunai akan menggunakan kadar yang sedikit berbeza dengan niat yang sama-untuk mencari nilai semasa bersih (NPV).

Kegunaan biasa dari kadar pulangan yang diperlukan termasuk:

Mengira nilai semasa pendapatan dividen bagi tujuan menilai harga saham Mengira nilai semasa aliran tunai percuma ke ekuiti Mengira nilai semasa operasi aliran tunai percuma

Penganalisis membuat ekuiti, hutang, dan keputusan pengembangan korporat dengan meletakkan nilai pada tunai berkala yang diterima dan mengukurnya terhadap wang tunai yang dibayar. Matlamatnya adalah untuk menerima lebih daripada yang anda bayar. Kewangan korporat memberi tumpuan kepada berapa banyak keuntungan yang anda buat (pulangan) berbanding dengan berapa banyak yang anda bayar untuk membiayai projek. Pelaburan ekuiti memberi tumpuan kepada pulangan berbanding dengan jumlah risiko yang anda ambil dalam membuat pelaburan.

Ekuiti dan Hutang

Pelaburan ekuiti menggunakan kadar pulangan yang diperlukan dalam pelbagai pengiraan. Sebagai contoh, model diskaun dividen menggunakan RRR untuk menolak pembayaran berkala dan mengira nilai stok. Anda boleh mencari kadar pulangan yang diperlukan dengan menggunakan model harga aset modal (CAPM).

CAPM menghendaki anda mencari input tertentu termasuk:

Kadar bebas risiko (RFR) beta sahamPembeli pasaran yang diharapkan

Mulakan dengan anggaran kadar bebas risiko. Anda boleh menggunakan hasil hingga kematangan (YTM) bil 10 tahun Perbendaharaan-katakan 4%. Seterusnya, ambil premium risiko pasaran yang dijangkakan untuk saham, yang boleh mempunyai pelbagai anggaran.

Sebagai contoh, ia boleh berkisar antara 3% dan 9%, berdasarkan faktor-faktor seperti risiko perniagaan, risiko kecairan, dan risiko kewangan. Atau, anda boleh memperolehnya daripada pulangan pasaran tahunan yang bersejarah. Untuk tujuan ilustrasi, kami akan menggunakan 6% daripada mana-mana nilai ekstrim. Sering kali, pulangan pasaran akan dianggarkan oleh firma pembrokeran, dan anda boleh menolak kadar bebas risiko.

Atau, anda boleh menggunakan beta stok. Beta untuk stok boleh didapati di kebanyakan laman web pelaburan. Sebagai contoh, lihat halaman web investopedia.com untuk beta Coca-Cola Company yang terletak di bahagian atas kanan halaman.

Untuk mengira beta secara manual, gunakan model regresi berikut:

Ku $\begin{matrix} Pulangan Saham = α + β_{stok} R_{pasaran} \\ di mana: \\ β_{stok} = Pekali beta untuk stok \\ R_{pasaran} = Pulangan yang dijangka dari pasaran \\ α = Mengukur berterusan berlebihan untuk a \\ tahap risiko \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Pulangan Saham} = \ alpha + \ beta_ \ text {saham} text {R} _ \ text {market} \ & \ textbf {where:} \ & \ beta_ \ text {stok} = \ text {Pekali beta untuk stok} \ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Return expected from market} \ & \ alpha = \ text { untuk} \ & \ text {diberi tahap risiko} \ \ end {aligned}$ Pulangan Saham = α + βstock Rmarket di mana: βstock = Beta pekali untuk stockRmarket = Pulangan yang dijangka dari pasaran α = Mengukur pulangan berterusan untuk tahap risiko

_Stok β ialah pekali beta untuk stok. Ini bermakna ia adalah kovarians antara stok dan pasaran, dibahagikan dengan varians pasaran. Kami akan mengandaikan bahawa beta adalah 1.25.

_Pasaran R adalah pulangan yang dijangka dari pasaran. Sebagai contoh, pulangan S & P 500 boleh digunakan untuk semua stok yang berdagang, dan juga beberapa stok tidak pada indeks, tetapi berkaitan dengan perniagaan yang ada.

Kini, kami mengumpulkan tiga nombor ini menggunakan CAPM:

Ku $\begin{matrix} E (R) = RFR + β_{stok} \times (R_{pasaran} - RFR) \\ = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = 6.5 % \\ di mana: \\ E (R) = Kadar pulangan yang diperlukan, atau jangkaan pulangan \\ RFR = Kadar bebas risiko \\ β_{stok} = Pekali beta untuk stok \\ R_{pasaran} = Pulangan yang dijangka dari pasaran \\ (R_{pasaran} - RFR) = Premium risiko pasaran, atau kembali ke atas \\ kadar bebas risiko untuk menampung tambahan \\ risiko tidak sistematik \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {E (R)} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock} times ( text {R} _ \ text {market} - \ text { \ & \ quad \ quad = 0.04 + 1.25 \ times (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6.5 \% \\ & \ textbf {where:} \ & \ text {E (R)} = \ text {Kadar pulangan yang diperlukan, atau jangkaan pulangan} \ & \ text {RFR} = \ text {Kadar bebas risiko} \ & \ beta_ \ text {saham} = \ text { \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Kembali dijangka dari pasaran} \ & ( text {R} _ \ Premium risiko pasaran, atau kembali ke atas} \ & \ text {kadar bebas risiko untuk menampung tambahan} \ & \ text {risiko tidak sistematik} \ \ end {aligned}$ E (R) = RFR + βstock × (Rmarket -RFR) = 0.04 + 1.25 × (.06-.04) = 6.5% di mana: E (R) = Kadar pulangan yang diperlukan, kadar betastock = Beta pekali untuk stockRmarket = Pulangan dijangka dari pasaran (Rmarket -RFR) = Premium risiko pasaran, atau mengembalikan ke atas kadar bebas risiko untuk menampung risiko tambahan sistematik

Pendekatan Diskaun Dividen

Satu lagi pendekatan adalah model diskaun dividen, yang juga dikenali sebagai model pertumbuhan Gordon (GGM). Model ini menentukan nilai intrinsik saham berdasarkan pertumbuhan dividen pada kadar yang tetap. Dengan mencari harga saham semasa, pembayaran dividen, dan anggaran kadar pertumbuhan dividen, anda boleh menyusun semula formula ke dalam:

Ku $\begin{matrix} Nilai Saham = \frac{D_{1}}{k - g} \\ di mana: \\ D_{1} = Dividen tahunan yang dijangka sesaham \\ k = Kadar diskaun pelabur, atau kadar pulangan yang diperlukan \\ g = Kadar pertumbuhan dividen \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Nilai Saham} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {where:} \ & D_1 = \ text {Dividen tahunan yang dijangkakan} \ & k = teks {Kadar diskaun pelabur, atau kadar pulangan yang diperlukan} \ & g = \ text {Tingkat pertumbuhan dividen} \ \ end {aligned}$ Nilai Saham = k-gD1 di mana: D1 = Dividen tahunan yang dijangka per sharek = Kadar diskaun pelabur, atau kadar pulangan yang diperlukan = Kadar pertumbuhan dividen

Yang penting, perlu ada beberapa anggapan, khususnya pertumbuhan berterusan dividen pada kadar yang tetap. Oleh itu, pengiraan ini hanya berfungsi dengan syarikat-syarikat yang mempunyai kadar pertumbuhan dividen-per-saham yang stabil.

RRR dalam Kewangan Korporat

Keputusan pelaburan tidak terhad kepada stok. Dalam kewangan korporat, apabila syarikat melabur dalam kempen pengembangan atau pemasaran, seorang penganalisis dapat melihat pulangan minimum permintaan pengeluaran ini berbanding dengan tahap risiko yang dikeluarkan oleh firma. Sekiranya projek semasa memberikan pulangan yang lebih rendah daripada projek berpotensi yang lain, projek itu tidak akan diteruskan. Banyak faktor termasuk risiko, jangka masa, dan sumber yang ada-pergi ke dalam memutuskan sama ada untuk meneruskan projek. Biasanya sekalipun, kadar pulangan yang diperlukan adalah faktor penting ketika memutuskan antara pelaburan berganda.

Dalam kewangan korporat, apabila melihat keputusan pelaburan, kadar pulangan keseluruhan yang diperlukan adalah kos purata wajaran modal (WACC).

Struktur Modal

Kos Modal Berwajaran Berat

Kos purata wajaran modal (WACC) adalah kos pembiayaan projek baru berdasarkan bagaimana syarikat berstruktur. Sekiranya sebuah syarikat adalah 100% hutang yang dibiayai, maka anda akan menggunakan faedah atas hutang yang diterbitkan dan menyesuaikan diri dengan cukai-sebagai bunga ditolak cukai - untuk menentukan kos. Pada hakikatnya, sebuah syarikat adalah lebih kompleks.

Kos Modal Sebenar

Mencari modal sebenar memerlukan pengiraan berdasarkan beberapa sumber. Ada juga yang berpendapat bahawa, di bawah anggapan tertentu, struktur modal tidak relevan, seperti yang digariskan dalam teorem Modigliani-Miller. Mengikut teori ini, nilai pasaran firma dikira menggunakan kuasa pendapatannya dan risiko asetnya. Ia juga menganggap bahawa firma itu berasingan dari cara ia membiayai pelaburan atau mengagihkan dividen.

Untuk mengira WACC, ambil berat sumber pembiayaan dan kalikan dengan kos yang sepadan. Walau bagaimanapun, terdapat satu pengecualian: Keluarkan bahagian hutang dengan satu tolak kadar cukai, kemudian tambah jumlahnya. Persamaannya ialah:

Ku $\begin{matrix} WACC = W_{d} + W_{p s} (k_{p s}) + W_{c e} (k_{c e}) \\ di mana: \\ WACC = Kos purata bagi modal \\ (pulangan kadar yang diperlukan di seluruh firma) \\ W_{d} = Berat hutang \\ k_{d} = Kos pembiayaan hutang \\ t = Kadar cukai \\ W_{p s} = Berat saham pilihan \\ k_{p s} = Kos saham pilihan \\ W_{c e} = Berat ekuiti biasa \\ k_{c e} = Kos ekuiti biasa \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {where:} \ & WACC} = \ text {Purata kos modal berwajaran} \ & \ text {(kadar pengembalian yang diperlukan di seluruh firma)} \ & W_d = \ text {Berat hutang} \ & k_d = \ text {Kos pembiayaan hutang } \ & t = \ text {Tarif cukai} \ & W_ {ps} = \ text {Berat saham yang dikehendaki} \ & k_ {ps} = \ text {Kos saham pilihan} \ & W_ {ce} = {Berat ekuiti biasa} \ & k_ {ce} = \ text {Kos ekuiti biasa} \ \ end {aligned}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) di mana: WACC = Berat purata kos modal (pulangan kadar yang diperlukan seluruh syarikat) Wd = Berat hutang = Kadar cukaiWps = Berat saham saham pilihan = Kos saham pilihanWce = Berat ekuiti biasa = Kos ekuiti biasa

Apabila berurusan dengan keputusan korporat untuk mengembangkan atau mengambil projek baru, kadar pulangan yang diperlukan digunakan sebagai penanda aras pulangan yang boleh diterima minimum, memandangkan kos dan pulangan peluang pelaburan lain yang tersedia.

Isi kandungan: