Apakah Pengasas yang Dilusuk?
Pengasas dicairkan adalah istilah yang sering digunakan oleh modal teroka (VCs) untuk menggambarkan proses pengasas permulaan secara beransur-ansur kehilangan pemilikan syarikat yang mereka buat.
Sebagai permulaan yang menggunakan modal teroka untuk pembiayaan yang berterusan melalui pelbagai pusingan, VC yang menyediakan pembiayaan akan sering menginginkan pemilikan lebih banyak syarikat yang pengasas mesti menyerah sebagai balasan bagi modal yang diterima. Ringkasnya, pengasas mencairkan pemilikan mereka dalam syarikat sebagai pertukaran modal untuk mengembangkan perniagaan mereka.
Takeaways Utama
- Pengasas dicairkan adalah istilah yang sering digunakan oleh modal teroka (VCs) untuk menggambarkan pengasas permulaan secara beransur-ansur kehilangan pemilikan syarikat yang mereka buat. Apabila VC bersetuju untuk mengepam wang ke permulaan, mereka menerima saham ekuiti sebagai balasan. Dengan kata lain, pengasas mencairkan pemilikan mereka dalam syarikat sebagai pertukaran modal untuk mengembangkan perniagaan mereka.
Memahami Pengasas Cair
Apabila seorang usahawan atau pasukan pengasas melancarkan syarikat permulaan, pemilikan syarikat (atau saham ekuiti) dibahagikan antara pengasas, dan menambah sehingga 100% secara keseluruhan. Peruntukan ini mungkin perpecahan atau penyerahan yang sama mengikut sumbangan yang dirasakan kepada usaha baru, tugas dan peranan, atau sebarang kriteria lain.
Pengasas Syarikat juga boleh menyumbangkan (bootstrap) modal permulaan mereka sendiri dalam bentuk sama ada wang tunai atau ekuiti peluh. Dengan berbuat demikian, mereka mungkin dapat membeli kepentingan ekuiti yang lebih tinggi daripada pengasas bersama mereka.
Akhirnya, permulaan yang semakin meningkat akan memerlukan lebih banyak modal daripada mereka boleh membawa ke meja itu sendiri, mendorong mereka untuk mencari dana luar. Apabila pelabur bersetuju untuk meletakkan wang ke arah permulaan, mereka menerima saham ekuiti sebagai balasan - yang mesti keluar daripada jumlah 100% pai. Ini bermakna bahawa apabila lebih ramai pelabur menyumbang lebih banyak modal kepada permulaan, peratusan syarikat yang dimiliki oleh pengasas mesti dikurangkan.
Oleh kerana lebih banyak pusingan pembiayaan berlaku, pelabur awal juga menjadi cair-bukan hanya pengasas awal.
Kadang-kadang, pengasas permulaan akan mengukir slice ekuiti yang dicadangkan untuk pelabur masa depan terlebih dahulu, supaya tiga pengasas bersama boleh mengambil 25% ekuiti masing-masing dan meninggalkan 25% lagi sebagai kolam untuk VC atau pelabur lain. Walau bagaimanapun, walaupun peratusan ini akan dicairkan dari masa ke masa apabila pusingan benih berubah menjadi modal Seri A dan Seri B.
Contoh Pengasas Cair
Syarikat ABC mempunyai penilaian pra-wang sebanyak $ 3 juta sebelum menaikkan VC untuk pembiayaan yang sangat diperlukan. Siri Para pelabur bersetuju untuk melakukan $ 1 juta kepada syarikat itu untuk membantu mengembangkannya, meningkatkan penilaian pasca wangnya hingga $ 4 juta.
Sebagai pertukaran untuk sumbangan itu, VC kini memiliki 25% syarikat, meninggalkan pengasas asal dengan tiga suku, atau 75%. Bahagian pemilikan itu mungkin lebih cair lagi jika VCs memerlukan peratusan selanjutnya diketepikan untuk pekerja masa depan.
Dalam kes ini, VCs mahu 10% daripada kepentingan pengasas untuk dimasukkan ke dalam kolam pilihan. Langkah sedemikian mungkin membantu menarik tenaga kerja yang berbakat dan memupuk kesetiaan di kalangan mereka. Walau bagaimanapun, ia juga bermakna bahawa pengasas tiba-tiba mendapati diri mereka dengan 65% syarikat yang mereka buat selepas hanya satu pusingan pendanaan. Pada akhirnya, pembiayaan Siri A mencairkan kepentingan mereka sebanyak 35%.
Contoh kehidupan sebenar
Contoh-contoh pengasas yang banyak dicairkan sebelum membuatnya ke peringkat awal tawaran awam (IPO) adalah agak biasa. Contohnya, pengasas bersama Pandora Media Inc. (P) mengakhiri hanya dengan pegangan ekuiti 2% apabila muzik streaming dan cadangan automatik syarikat radio Internet membantu mereka membuat tawaran awam pada tahun 2011.
Pengencangan besar ini adalah sebahagian daripada masa yang tidak disengajakan. Tim Westergren dan rakan-rakannya memulakan syarikat itu di puncak gelembung dotcom. Apabila pecah gelembung, sentimen bertukar dan menjadi sangat sukar untuk menaikkan dana yang sangat diperlukan. Pandora dilaporkan ditolak lebih daripada 300 kali oleh VC. Pada akhirnya, syarikat itu dapat memperoleh modal tetapi hanya selepas memberikan beberapa kepentingan yang cukup besar.
Pertimbangan Khas
Berapakah peratusan syarikat yang harus ditegakkan oleh pengasas, dengan idealnya, selepas VCs mengambil sepotong kue mereka? Tidak ada standard emas tetapi, secara amnya, apa-apa antara, atau di atas, pemilikan 15-25% untuk pengasas dianggap berjaya.
Walau bagaimanapun, adalah penting untuk diperhatikan bahawa perdagangan pemilikan bagi modal adalah bermanfaat kepada kedua-dua VC dan pengasas. Pemilikan yang dicairkan dari syarikat $ 500 juta adalah jauh lebih berharga daripada pemilikan tunggal sebuah syarikat $ 5 juta.
