Apakah Kadar Diskaun?
Bergantung pada konteks, kadar diskaun mempunyai dua definisi dan penggunaan yang berbeza. Pertama, kadar diskaun merujuk kepada kadar faedah yang dikenakan kepada bank perdagangan dan institusi kewangan lain untuk pinjaman yang mereka ambil dari Bank Rizab Persekutuan menerusi proses pinjaman tingkap diskaun, dan kedua, kadar diskaun merujuk kepada kadar faedah yang digunakan dalam potongan harga analisis aliran tunai (DCF) untuk menentukan nilai semasa aliran tunai masa depan.
Takeaways Utama
- Kadar diskaun istilah boleh merujuk kepada sama ada kadar faedah yang Federal Reserve mengenakan bank untuk pinjaman jangka pendek atau kadar yang digunakan untuk menolak aliran tunai masa depan dalam analisis aliran tunai diskaun (DCF). Dalam konteks perbankan, pemberian pinjaman diskaun adalah alat kunci dasar monetari dan sebahagian daripada fungsi Fed sebagai pemberi pinjaman- kepada-presort.In DCF, kadar diskaun mengekspresikan nilai masa wang dan boleh membuat perbezaan di antara sama ada projek pelaburan secara berdaya maju atau tidak.
Kadar Diskaun Fed
Kadar Diskaun untuk Pinjaman Tetingkap Diskaun Fed
Walaupun bank perdagangan bebas untuk meminjam dan modal pinjaman antara satu sama lain tanpa memerlukan sebarang cagaran menggunakan kadar antara bank yang didorong oleh pasaran, mereka juga boleh meminjam wang untuk keperluan operasi jangka pendek mereka dari Federal Reserve Bank. Pinjaman sedemikian disampaikan oleh 12 cawangan serantau di Fed, dan modal yang dipinjamkan digunakan oleh institusi kewangan untuk memenuhi sebarang kekurangan dana, untuk mengelakkan sebarang masalah kecairan yang berpotensi atau, dalam senario terburuk, untuk mencegah kegagalan bank. Kemudahan pemberian kemudahan Fed ini dikenali sebagai tingkap diskaun. Pinjaman tersebut diberikan oleh agensi pengawalseliaan untuk tempoh jangka pendek 24 jam atau kurang, dan kadar faedah yang dikenakan ke atas pinjaman ini adalah kadar diskaun standard. Kadar diskaun ini bukan kadar pasaran, sebaliknya ia ditadbirkan dan ditetapkan oleh lembaga Federal Reserve Bank dan diluluskan oleh Lembaga Gabenor.
Program jendela diskaun Fed menjalankan tiga peringkat pinjaman yang berbeza, dan masing-masing menggunakan kadar berasingan tetapi berkaitan. Tingkat pertama, yang dipanggil program kredit utama, memberi tumpuan kepada menawarkan modal yang diperlukan kepada bank-bank "kewangan" yang mempunyai rekod kredit yang baik. Kadar diskaun kredit utama ini biasanya ditetapkan di atas kadar faedah pasaran sedia ada yang mungkin diperolehi daripada bank lain atau dari sumber lain hutang jangka pendek yang serupa. Tingkat seterusnya, yang dipanggil program kredit menengah, menawarkan pinjaman yang serupa kepada institusi yang tidak layak untuk kadar utama dan biasanya ditetapkan 50 mata asas lebih tinggi daripada kadar utama (1 mata peratusan = 100 mata asas). Institusi di peringkat ini lebih kecil daripada dan mungkin tidak sihat secara kewangan seperti yang di peringkat utama, yang menyumbang kepada kadar diskaun yang lebih tinggi yang dikenakan kepada pinjaman yang diberikan kepada mereka oleh Fed. Tingkat ketiga, yang dipanggil program kredit bermusim, memberi khidmat kepada institusi kewangan yang lebih kecil yang mempunyai varians yang lebih tinggi dalam aliran tunai mereka, walaupun aliran tunai mungkin dapat diprediksi dengan cukup baik.
Sebagai contoh, institusi kewangan yang berkaitan dengan sektor pertanian atau pelancongan mungkin mengalami turun naik dalam aliran tunai mereka disebabkan oleh pola bermusim, tetapi, bergantung kepada keadaan cuaca, mereka tetap boleh diramalkan. Walau bagaimanapun, institusi-institusi dalam peringkat ini adalah riskiest, dan kadar yang dikenakan kepada mereka juga lebih tinggi.
Walaupun kadar diskaun untuk dua peringkat pertama ditentukan secara berasingan oleh Fed dan proses penentuan kadar tidak mengambil kira sebarang input berasaskan pasaran, kadar diskaun untuk peringkat ketiga ditentukan berdasarkan kadar semasa di pasaran. Biasanya, purata satu set harga pasaran pilihan kemudahan pemberian alternatif yang boleh dibandingkan diambil kira ketika tiba pada kadar diskaun program kredit bermusim.
Ketiga jenis pinjaman tingkap diskaun dijamin, iaitu - peminjam perlu mengekalkan jaminan atau cagaran tertentu terhadap pinjaman.
Penggunaan Kadar Diskaun Fed
Institusi pinjaman menggunakan kemudahan ini dengan berhati-hati, kebanyakannya apabila mereka tidak dapat mencari peminjam yang bersedia di pasaran. Kadar diskaun yang ditawarkan oleh Fed tersedia pada kadar faedah yang lebih tinggi berbanding dengan kadar pinjaman antara bank dan pinjaman diskaun bertujuan untuk disediakan sebagai pilihan kecemasan untuk bank-bank yang mengalami masalah. Meminjam dari tingkap diskaun Fed juga boleh memberi kelemahan kepada peserta pasaran dan pelabur lain. Penggunaannya pada masa-masa kesulitan kewangan.
Sebagai contoh, penggunaan tingkap diskaun Fed meningkat pada akhir 2007 dan 2008, memandangkan keadaan kewangan merosot dengan ketara dan bank pusat mengambil langkah untuk menyuntik kecairan ke dalam sistem kewangan. Pada bulan Ogos 2007, Lembaga Gabenor mengurangkan kadar diskaun utama dari 6.25% kepada 5.75%, mengurangkan penyebaran kadar Fed daripada 1% kepada 0.5%. Pada bulan Oktober 2008, bulan selepas kejatuhan Lehman Brothers, peminjaman tingkap diskaun memuncak pada $ 403.5 bilion berbanding purata bulanan sebanyak $ 0.7 bilion dari 1959 hingga 2006. Disebabkan krisis kewangan, lembaga juga memperluaskan tempoh pinjaman dari semalaman hingga 30 hari, dan kemudian hingga 90 hari pada bulan Mac 2008. Apabila ekonomi kembali menguasai, langkah-langkah sementara itu dibatalkan, dan kadar diskaun itu kembali kepada pinjaman semalaman sahaja.
Walaupun Fed mengekalkan kadar diskaun sendiri di bawah program diskaun di Amerika Syarikat, bank-bank pusat lain di seluruh dunia juga menggunakan langkah-langkah yang serupa dalam variasi yang berbeza. Sebagai contoh, Bank Pusat Eropah menawarkan kemudahan berdiri yang berfungsi sebagai kemudahan pinjaman yang kecil. Pertubuhan kewangan boleh mendapatkan kecairan semalaman daripada bank pusat terhadap pembentangan aset layak yang mencukupi sebagai cagaran.
Analisis Aliran Tunai Diskaun
Istilah yang sama, kadar diskaun, juga digunakan dalam analisis aliran tunai diskaun. DCF adalah kaedah penilaian lazim yang digunakan untuk menganggarkan nilai pelaburan berdasarkan aliran tunai masa depan yang dijangkakan. Berdasarkan konsep nilai masa wang, analisis DCF membantu menilai daya maju projek atau pelaburan dengan mengira nilai semasa aliran tunai masa depan yang dijangka menggunakan kadar diskaun.
Dalam erti kata yang sederhana, jika projek memerlukan pelaburan tertentu sekarang (dan juga pada bulan-bulan akan datang) dan ramalan tersedia tentang pulangan masa akan datang ia akan menghasilkan, maka - menggunakan kadar diskaun - adalah mungkin untuk mengira nilai semasa semua itu aliran tunai. Sekiranya nilai kini bersih positif, projek itu dianggap berdaya maju. Jika tidak, ia dianggap tidak boleh diterima secara kewangan.
Dalam konteks analisis DCF ini, kadar diskaun merujuk kepada kadar faedah yang digunakan untuk menentukan nilai semasa. Sebagai contoh, $ 100 yang dilaburkan hari ini dalam skim simpanan yang menawarkan kadar faedah 10% akan meningkat kepada $ 110. Dalam erti kata lain, $ 110 (nilai masa depan) apabila didiskaunkan dengan kadar 10% bernilai $ 100 (nilai sekarang) pada hari ini. Jika seseorang tahu - atau boleh meramalkan dengan munasabah - semua aliran tunai masa depan (seperti nilai masa hadapan $ 110), maka, dengan menggunakan kadar diskaun tertentu, nilai semasa pelaburan sedemikian boleh didapati.
Apakah kadar diskaun yang sesuai untuk digunakan untuk pelaburan atau projek perniagaan? Semasa melabur dalam aset standard, seperti bon perbendaharaan, kadar pulangan bebas risiko sering digunakan sebagai kadar diskaun. Sebaliknya, jika perniagaan menilai daya maju sesuatu projek yang berpotensi, mereka boleh menggunakan kos purata wajaran modal (WACC) sebagai kadar diskaun, yang merupakan kos purata syarikat membayar modal daripada meminjam atau menjual ekuiti. Dalam mana-mana kes, nilai semasa bersih semua aliran tunai harus positif untuk meneruskan pelaburan atau projek. (Untuk bacaan berkaitan, lihat "Bagaimana Saya Mengira Kadar Diskaun Lebih Masa, Menggunakan Excel?")
1:43Diskaun Dengan Kadar Diskaun
