Apakah Portfolio Berdedikasi?
Portfolio khusus adalah portfolio pelaburan di mana aliran tunai direka untuk menandingi liabiliti yang dijangkakan. Portfolio berdedikasi biasanya diuruskan secara pasif dan terdiri daripada aset pendapatan tetap yang stabil, kadar pelaburan.
Memahami Portfolio Dedicated
Portfolio berdedikasi telah dipromosikan oleh penyelidik kewangan Martin L. Leibowitz, yang menulis secara meluas mengenai idea itu, memanggilnya strategi pemadanan tunai. Dalam portfolio khusus, bon dan instrumen pendapatan tetap lain dibeli dan biasanya dipegang sehingga matang. Matlamatnya adalah untuk mencipta aliran tunai daripada kupon yang sepadan dengan pembayaran yang perlu dibuat pada masa yang ditetapkan.
Portfolio berdedikasi menggunakan sekuriti gred pelaburan untuk meminimumkan risiko lalai. Walau bagaimanapun, keselamatan dan kestabilan sekuriti gred pelaburan dapat membatasi pulangan.
Kelebihan Portfolio Berdedikasi
Portfolio berdedikasi adalah paling sesuai untuk pelabur yang memerlukan sumber pendapatan yang boleh dipercayai untuk masa depan. Mereka boleh memberikan aliran tunai yang boleh diramal sementara mengurangkan risiko pasaran, risiko pelaburan semula, risiko inflasi, risiko lalai, dan risiko kecairan.
Kelemahan Portfolio Berdedikasi
Menentukan portfolio paling murah dengan tempoh sepadan dan kupon boleh mencabar secara matematik. Membina portfolio yang berdedikasi memerlukan kepakaran pendapatan tetap, matematik peringkat tinggi, dan pengetahuan teori pengoptimuman dan pemahaman tentang liabiliti. Juga, banyak bentuk bon tidak sesuai untuk portfolio berdedikasi.
Contoh Portfolio Berdedikasi
Andaikan syarikat mempunyai dana pencen, dan ia menjangka membuat pembayaran bermula dalam 20 tahun. Syarikat itu dapat menentukan liabiliti yang dijangkakan, kemudian membina portfolio yang berdasarkan nilai keseluruhan serta pembayaran faedah-akan menghasilkan jumlah tunai yang betul untuk membayar liabiliti dengan sedikit risiko pelaburan.
Pelaburan-LDI yang Didorong oleh Liabiliti
Permohonan popular bagi portfolio berdedikasi dalam pelaburan persaraan dipanggil pelaburan yang didorong oleh liabiliti. Pelan-pelan ini menggunakan "laluan luncur" yang bertujuan untuk mengurangkan risiko-seperti kadar faedah atau risiko pasaran-dari masa ke masa dan untuk mencapai pulangan yang sama ada sama atau melebihi pertumbuhan liabiliti pelan pencen yang dijangkakan.
Strategi pelaburan yang didorong oleh liabiliti berbeza daripada strategi "didorong oleh penanda aras", yang berdasarkan kepada pulangan yang lebih baik daripada indeks luaran seperti S & P 500 atau satu set tanda aras yang mewakili pelbagai kelas aset pelaburan. Pelaburan yang didorong oleh liabiliti adalah sesuai untuk situasi di mana liabiliti masa depan boleh diramalkan dengan beberapa tahap ketepatan. Bagi individu, contoh klasik adalah aliran pengeluaran dari portfolio persaraan dari masa ke masa bermula pada umur persaraan. Bagi syarikat-syarikat, contoh klasik akan menjadi dana pencen yang mesti membuat pembayaran masa depan kepada pesara atas jangka hayat mereka yang diharapkan.
