Pengurusan Corvex menguruskan kira-kira $ 2.1 bilion pada 30 Jun, 2018. Sepanjang dua tahun lepas, portfolio telah berjaya tetapi kurang menguntungkan S & P 500. Sejak September 2016 Corvex mempunyai pulangan sebanyak 16.73% berbanding 34.67% daripada S & P 500. Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, dana lindung nilai berasaskan Madison Avenue telah mendapat beberapa tajuk utama dengan usaha pelaburan dan aktivis yang melibatkan KFC yang memiliki Yum! Jenama, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc dan yang terbaru Energen pada tahun 2017.
Keith Meister: Dilatih dan Dibiayai oleh Aktivis
Walaupun dalam komuniti dana lindung nilai, beberapa pelabur menerima jenis latihan dan sokongan kewangan yang diterima oleh pengasas Corvex, Keith Meister. Sebelum pelancaran dana pada tahun 2011, Meister dikenali sebagai orang kanan Carl Icahn. Meister mengambil falsafah Icahn sebagai agresif, kontrarian dan konfrontasi, dan menyokongnya dengan modal $ 250 juta dari George Soros.
Prestasi dana telah kukuh, walaupun aset telah meninggalkan firma itu. Pada suku tahun kedua 2018, firma itu melaporkan keuntungan sebanyak 9.77%. Sejak 2011, aset telah merosot dari puncak $ 9.1 bilion pada tahun 2015 hingga paras semasa pada $ 2.1 bilion.
Gaya Meister yang melabur di Corvex adalah kontroversi. Ramai pengurus dana dikhaskan, diam dan lurus; Sebaliknya, Meister bersikap lantang dan berani, bahkan lebih daripada bos mantannya yang terkenal. Pada bulan Oktober 2014, The Wall Street Journal menerbitkan artikel yang dibuka dengan garis, "Keith Meister mengambil perkara secara peribadi." Ia terus menggambarkan aktivis sebagai "berdaya saing" dan "sangat emosi."
Meister telah didakwa beberapa kali untuk tindakan profesional dan interpersonalnya, termasuk pertunjukan yang agak berprofil tinggi dengan lembaga pengarah ADT Corporation, yang mana Meister pernah berkhidmat. Dalam tuntutan mahkamah, ADT mendakwa pemimpin Corvex "secara agresif menekan dan menakut-nakutkan anggota dewannya" untuk mengambil bahagian dalam membeli semula saham Corvex.
Walaupun gayanya telah menghasilkannya sebagai legion pengkritik dan pengkritik di media kewangan dan di seluruh papan korporat, Meister dihormati oleh pemain kuasa dalam komuniti dana kerana ia memacu hasil. "Dia sengit dalam pengertian kata yang terbaik, " kata eksekutif Pengurusan Pelaburan Aurora, Justin Sheperd, salah seorang pelanggan pelabur Meister.
Yum! Jenama dan Corvex
Yum! Jenama merupakan salah satu usaha aktivis Corvex yang paling penting. Pada Q1 2015, Corvex Management memperoleh saham aktivis di Yum! Jenama pada masa yang sama Pengurusan Pihak Ketiga, dana lindung nilai Daniel Loeb, mengambil kedudukan yang lebih kecil. Kumpulan Meister membeli lebih daripada 15 juta saham untuk menjadi pemegang saham terbesar; Loeb hanya meraih 3.5 juta saham untuk tempat kedua yang jauh. Sebagai akibatnya, Corvex menjadi aktivis utama, walaupun kemungkinan kedua-dua dana lindung nilai itu bekerja dengan satu sama lain untuk mempromosikan nilai pemegang saham.
Corvex memasuki Yum! Arena jenama mencari kerusi di papan pengarah dan beberapa perubahan operasi, termasuk penjualan KFC Eleven dan Super Chix dan spin-off dari bahagian Cina Yum. Aktiviti aktivis Meister dan Loeb telah ditetapkan secara berperingkat di sekitar suis di Yum! Jenama untuk Ketua Pegawai Eksekutif, ketika Greg Creed menggantikan eksekutif lama David Novak. Creed, yang pernah menjadi ketua eksekutif di Taco Bell dari tahun 2011 hingga 2014, tanpa sengaja berjalan masuk ke dalam api.
Yum! dan Creed pada awalnya menolak permintaan Corvex, terutamanya idea spin untuk bahagian Cina. Creed menerima sokongan daripada Novak, yang menjadi pengerusi eksekutif lembaga selepas meninggalkan slot CEO, walaupun dialog awam antara Corvex dan Yum! adalah baik. Namun, satu demi satu, tuntutan dari Meister dan Loeb jatuh ke tempatnya.
Menjelang April 2015, KFC Eleven ditutup. Menjelang bulan Ogos, Super Chix dijual kepada kumpulan pelaburan yang diketuai oleh pengasas Nick Ouimet. Pada masa yang sama, China terkena keruntuhan pasaran saham terburuk dalam beberapa tahun, menyebabkan kebimbangan global mengenai kemelesetan pada tahun 2016 dan pecahnya gelembung aset yang jelas di Timur Jauh. Prospek Cina lebih mencolok, dan Yum! Jenama China, dengan itu, kurang bernilai.
Pada 15 Okt 2015, pengendali makanan segera mengumumkan akan menambah Keith Meister kepada lembaga pengarahnya. Meister membual tentang "pelbagai jalan untuk membuka kunci nilai jangka panjang yang signifikan" syarikat dan berkata beliau akan bekerja dengan cepat untuk "menyampaikan nilai itu kepada para pemegang saham." Ia adalah kemenangan yang amat diperlukan untuk Meister, yang firma itu mengalami penurunan 24% dalam Yum! harga saham sejak membuat kedudukannya. Syarikat itu terus komited untuk mengekalkan bahagian China secara utuh, walaupun itu tidak bertahan.
Menjelang 20 Oktober 2015, Yum! mengumumkan rancangan untuk berpecah Yum! China dan Yum! Jenama, berhujah bahawa langkah itu akan meningkatkan nilai pemegang saham dan membolehkan lebih banyak ruang bagi KFC dan Pizza Hut berkembang. Cap jari Meister adalah seluruh keputusan yang tergesa-gesa; Bahagian Cina sekarang boleh tumbuh bebas hutang, sesuatu yang dikatakan oleh Meister adalah penting. Creed berkata kelajuan keputusan itu berdasarkan "banyak perkara biasa" antara dua cadangan individu.
Energen
Pada tahun 2017, Corvex mengambil kedudukan aktivis di Energen bersama dengan Elliott Management Corporation. Kedua-dua syarikat itu mendesak untuk menjual perniagaan itu. Corvex memegang kepentingan sebanyak 5.5% dan melobi bahawa firma itu sangat undervalued dan keuntungan yang besar akan hasil daripada jualan perniagaan. Sebagai sebuah syarikat tenaga, Corvex juga berpendapat bahawa perjanjian tanah yang melibatkan penyelidikan, pembangunan, dan penerokaan tersedia pada nilai yang tinggi kepada orang lain yang berpotensi memperoleh dan menyatukan. Tindakan firma itu ditemui dengan pembangkang dan tidak pergi jauh. Energen mengupah penasihat JPMorgan dan Tudor Pickering Holt & Co untuk mengkaji semula perniagaan itu dan mendapati bahawa mereka akan tetap berada di landasan dengan rangka kerja dan pelan strategik mereka sekarang.
Portfolio Corvex pada 2018
Menjelang 2018, Corvex tidak lagi melabur dalam YUM! tetapi masih memiliki kepentingan aktivis di Energen dengan 7.91% daripada saham-saham terkumpul. Energen juga merupakan pegangan atas firma pada 32% daripada portfolio. Nama utama lain dalam portfolio termasuk Facebook, Bank of America dan Microsoft yang melengkapkan pegangan portfolio empat teratas. Satu-satunya kepentingan aktivis besar yang lain di atas 5% adalah di Landcadia di mana Corvex memiliki 19% daripada saham-saham terkumpul.
