Apa yang Melindungi?
Istilah sekuriti merujuk kepada proses menyatukan aset kewangan bersama untuk mewujudkan sekuriti baru yang boleh dipasarkan dan dijual kepada pelabur. Aset kewangan terkumpul ini biasanya terdiri daripada pelbagai jenis pinjaman. Gadai janji, hutang kad kredit, pinjaman kereta, pinjaman pelajar, dan lain-lain bentuk hutang kontrak sering diagihkan untuk membersihkan mereka dari kunci kira-kira syarikat pemula-bank itu-dan membebaskan kredit untuk peminjam baru. Nilai dan aliran tunai keselamatan baru ini didasarkan pada nilai asas dan aliran tunai aset yang digunakan dalam proses pensekuritian. Mereka berbeza mengikut cara kolam dipecah menjadi tranche.
Takeaways Utama
- Istilah sekuriti adalah proses menyatukan aset kewangan bersama-sama untuk mewujudkan sekuriti baru yang boleh dipasarkan dan dijual kepada pelabur. Pelaburan dan bentuk hutang kontraktual lain sering dikecualikan untuk membersihkan mereka dari kunci kira-kira syarikat asal dan membebaskan kredit untuk pemberi pinjaman baru. Pensekuritian adalah sistem yang hebat apabila pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang baik dan syarikat penarafan membuat mereka jujur. Tetapi mungkin terdapat masalah apabila aset menjadi toksik, seperti ketika pasar gadai janji subprima runtuh, yang membawa kepada krisis kewangan 2007-2008.
Memahami Mengekalkan
Apabila pemberi pinjaman securitizes, ia mewujudkan keselamatan baru dengan menyatukan aset sedia ada. Sekuriti baru ini disokong oleh tuntutan terhadap aset yang disatukan. Pemula pertama memilih hutang yang akan dikumpulkan seperti gadai janji kediaman untuk keselamatan gadai janji disokong (MBS). Kolam ini mengandungi subset peminjam. Peminjam dengan penarafan kredit yang sangat baik dan risiko lalai yang sangat kecil boleh dikumpulkan bersama untuk menjual aset berstaraf tinggi, atau mereka boleh ditaburi ke kolam lain dengan peminjam dengan risiko lalai yang lebih tinggi untuk meningkatkan profil risiko keseluruhan sekuriti yang terhasil.
Apabila pemilihan selesai, gadai janji terkumpul ini dijual kepada penerbit. Ini mungkin pihak ketiga yang mengkhususkan diri dalam membuat aset yang dijaminkan atau ia boleh menjadi kenderaan tujuan khas (SPV) yang ditubuhkan oleh pemula untuk mengawal pendedahan risikonya kepada sekuriti yang disokong aset. Penerbit atau SPV bertindak sebagai korporasi shell. SPV kemudian menjual sekuriti, yang disokong oleh aset yang dipegang di SPV, kepada para pelabur.
Mengekalkan sekuriti bukan perkara yang baik atau buruk. Ini hanyalah sebuah proses yang membantu bank mengubah aset cair menjadi cair dan membebaskan kredit. Yang mengatakan, integriti proses kompleks ini bergantung kepada bank mengekalkan tanggungjawab moral untuk pinjaman yang mereka keluarkan walaupun mereka tidak bertanggungjawab secara sah, dan pada firma penarafan bersedia untuk memanggil pemula apabila mereka menyerahkan tanggungjawab ini.
Proses pensekuritian bergantung kepada tanggungjawab moral bank untuk pinjaman yang dikeluarkan dan pada firma penarafan untuk memanggil pemula.
Pertimbangan Khas
Terdapat beberapa sebab mengapa pemberi pinjaman boleh mengamanahkan. Salah satu sebab utama adalah kerana ia mengurangkan kos. Sebagai pemberi pinjaman, contohnya, boleh memulangkan hutang dan menjual sekuriti yang disokong aset untuk meningkatkan penarafan kreditnya sendiri. Jadi pemberi pinjaman dengan penarafan B-mungkin naik dalam pangkat setelah menjaminkan hutangnya dengan penarafan AAA. Dengan melakukan ini, pemberi pinjaman lain mungkin lebih mungkin memberi pinjaman dengan kadar faedah yang lebih rendah, dengan itu mengurangkan kos hutang. Sekuriti juga membantu bank dan pemberi pinjaman lain untuk membersihkan kunci kira-kira mereka. Dengan menyatukan aset bersama dan mewujudkan keselamatan baru, ia menjadi item luar kunci kira-kira. Ini bermakna tiada kesan dari item-item ini pada kunci kira-kira.
Sekuriti yang disokong aset menarik bagi pelabur. Tetapi mereka amat menarik bagi pelabur institusi. Itu kerana mereka sangat disesuaikan dan boleh menawarkan produk yang disesuaikan untuk memenuhi keperluan pelabur besar ini. Sekiranya sekuriti ini telah dilucutkan, pelabur boleh memilih antara prinsipal dan kepentingan hanya sebagai tambahan kepada memilih tranche yang berbeza. Penerbit mencipta keselamatan yang disokong oleh aset sesuai dengan keperluan pasar, dan lembaga penarafan menetapkan rating berdasarkan kemampuan yang diharapkan dari peminjam yang pinjamannya membuat produk untuk menjaga pembayaran mereka. Dan terdapat pasaran untuk setiap jenis pinjaman.
Sebagai contoh, produk yang diagihkan daripada peminjam subprima mempunyai peluang keseluruhan yang lebih tinggi daripada penilaian ingkar dan berisiko, tetapi pinjaman tersebut juga menawarkan lebih banyak aliran tunai serta-merta dan, oleh itu, pulangan yang lebih baik. Jadi, jenis keselamatan mungkin sesuai dengan portfolio yang difokuskan untuk menjana pendapatan jangka pendek. Tetapi kumpulan peminjam yang diberi nilai tinggi akan mempunyai aliran tunai yang lebih rendah, memandangkan peminjam memenuhi syarat untuk kadar faedah yang lebih rendah dan mempunyai risiko prabayar yang lebih tinggi. Walaupun dengan kelemahan ini, keselamatan yang dihasilkan mempunyai pulangan yang lebih baik daripada kebanyakan bon semasa menawarkan profil risiko yang tidak begitu jauh daripada garis. Itu memberikan penarafan yang tepat.
Contoh pensekuritian
Pensekuritian adalah sistem yang hebat apabila pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang baik dan firma penarafan membuat mereka jujur. Tetapi ia mempunyai kelemahannya. Apabila pemula mula membuat pinjaman dan firma penarafan NINJA mengambil dokumentasi mereka tentang kepercayaan, maka aset buruk dan berpotensi yang beracun dapat dijual ke pasaran sebagai lebih baik daripada mereka. Itulah yang berlaku dalam salah satu kemalangan yang paling teruk dalam sejarah. Sekuriti yang disokong gadai janji adalah salah satu faktor yang memainkan krisis kewangan 2007-2008, yang mengakibatkan kegagalan beberapa bank utama, belum lagi penghapusan trilion dolar dalam kekayaan. Kesannya begitu meluas menyebabkan kegelisahan di pasaran kewangan global.
Seluruh masalah bermula apabila permintaan yang semakin tinggi untuk sekuriti ini, ditambah pula dengan kenaikan harga rumah yang menyebabkan bank dan pemberi pinjaman lain untuk berehat beberapa keperluan pinjaman mereka. Ia sampai ke tahap di mana sahaja sesiapa sahaja boleh menjadi pemilik rumah. Tetapi sesuatu berlaku. Harga perumahan memukul puncak mereka dan pasaran jatuh. Peminjam subprima-mereka yang tidak akan mampu membayar balik rumah - mula menjadi lalai, dan MBS subprima mula kehilangan banyak nilai mereka. Ia akhirnya sampai ke titik di mana aset-aset ini telah terlebih nilai, dan tidak ada yang mampu membongkar mereka. Ini membawa kepada pengetatan pasaran kredit, dengan banyak bank di ambang keruntuhan. Di bawah pentadbiran Obama, Perbendaharaan AS akhirnya melangkah dengan pakej rangsangan $ 700 bilion untuk membantu sistem perbankan daripada krisis.
