Apakah Pensekuritian?
Pensekuritian adalah prosedur di mana penerbit membuat reka bentuk instrumen kewangan yang boleh dipasarkan dengan menggabungkan atau menyatukan pelbagai aset kewangan kepada satu kumpulan. Penerbit kemudian menjual kumpulan aset tersebut kepada pelabur. Pensekuritian menawarkan peluang kepada pelabur dan membebaskan modal bagi pemula, yang mana kedua-duanya mempromosikan kecairan di pasaran.
Secara teorinya, apa-apa aset kewangan boleh securitisasi-iaitu, menjadi barang dagangan yang boleh ditukar dengan nilai monetari. Pada dasarnya, inilah yang sekuriti semua.
Walau bagaimanapun, pensekuritian paling sering berlaku dengan pinjaman dan aset lain yang menghasilkan penghutang seperti jenis hutang pengguna atau komersil yang berlainan. Ia boleh melibatkan penyatuan hutang kontrak seperti pinjaman kereta dan obligasi hutang kad kredit.
Pensekuritian
Bagaimana Pensekuritian berfungsi
Dalam pensekuritian, syarikat yang memegang aset-dikenali sebagai pemula-mengumpulkan data mengenai aset yang ingin dibuang dari lembaran imbangan yang berkaitan. Contohnya, jika ia adalah bank, ia mungkin melakukan ini dengan pelbagai gadai janji dan pinjaman peribadi yang ia tidak mahu lagi berkhidmat. Kumpulan berkumpul ini kini dianggap sebagai portfolio rujukan. Pemula kemudian menjual portfolio kepada penerbit yang akan mewujudkan sekuriti yang boleh diperdagangkan. Sekuriti yang dicipta mewakili kepentingan dalam aset dalam portfolio. Pelabur akan membeli sekuriti yang dicipta untuk kadar pulangan yang ditentukan.
Selalunya portfolio rujukan-instrumen kewangan yang baru, securitisasi-dibahagikan kepada bahagian yang berlainan, dipanggil tranche. Tranche terdiri daripada aset individu yang dikelompokkan oleh pelbagai faktor, seperti jenis pinjaman, tarikh matang mereka, kadar faedah mereka, dan jumlah prinsipal yang tinggal. Akibatnya, setiap tranche membawa tahap risiko yang berbeza dan menawarkan hasil yang berbeza. Tahap risiko yang lebih tinggi berkait rapat dengan kadar faedah yang lebih tinggi peminjam yang kurang memenuhi syarat pinjaman yang mendasari dikenakan, dan semakin tinggi risiko, semakin tinggi kadar pulangan yang berpotensi.
Sekuriti yang disokong oleh gadai janji (MBS) adalah contoh yang sempurna dalam pensekuritian. Selepas menggabungkan gadai janji menjadi satu portfolio besar, penerbit boleh membahagikan kolam menjadi kepingan yang lebih kecil berdasarkan pada setiap risiko gadai janji yang mungkir. Bahagian-bahagian yang lebih kecil kemudiannya dijual kepada pelabur, masing-masing dibungkus sebagai sejenis ikatan.
Dengan membeli ke dalam keselamatan, pelabur secara berkesan mengambil kedudukan pemberi pinjaman. Pensekuritian membolehkan peminjam atau pemiutang asal untuk menghapuskan aset bersekutu dari kunci kira-kira. Dengan kurang tanggungan pada kunci kira-kira mereka, mereka boleh menanggung pinjaman tambahan. Keuntungan pelabur kerana mereka memperoleh pulangan yang berpatutan berdasarkan prinsipal dan faedah pembayaran yang dibuat atas pinjaman dan obligasi yang mendasari oleh penghutang atau peminjam.
Takeaways Utama
- Dalam pensekuritian, kumpulan pemula atau kumpulan hutang ke dalam portfolio yang mereka jual kepada penerbit. Penerbit membuat instrumen kewangan yang boleh dipasarkan dengan menggabungkan pelbagai aset kewangan ke dalam tranche. Pengimport membeli produk yang terjamin untuk mendapatkan keuntungan. Instrumen yang dipecahkan memberi pelabur dengan aliran pendapatan yang baik. aset asas yang berisiko akan membayar kadar pulangan yang lebih tinggi.
Faedah Pensekuritian
Proses pensekuritian mewujudkan kecairan dengan membiarkan pelabur runcit membeli saham dalam instrumen yang biasanya tidak tersedia kepada mereka. Contohnya, dengan MBS seorang pelabur boleh membeli bahagian gadai janji dan menerima pulangan tetap sebagai pembayaran faedah dan prinsipal. Tanpa pensekuritian gadai janji, pelabur kecil mungkin tidak mampu untuk membeli ke dalam kolam besar gadai janji.
Tidak seperti beberapa kenderaan pelaburan lain, banyak sekuriti berasaskan pinjaman disokong oleh barang yang nyata. Sekiranya penghutang berhenti pembayaran pinjaman, katakan, kereta atau rumahnya, ia boleh dirampas dan dibubarkan untuk membayar pampasan kepada mereka yang memegang kepentingan dalam hutang.
Selain itu, sebagai pemula mengalihkan hutang ke dalam portfolio terjaminnya, ia akan mengurangkan jumlah liabiliti yang dipegang pada kunci kira-kira mereka. Dengan liabiliti yang dikurangkan, mereka kemudiannya dapat menanggung jamin pinjaman tambahan.
Kebaikan
-
Menghidupkan aset tidak cair menjadi cecair
-
Membebaskan modal untuk pemula
-
Menyediakan pendapatan untuk pelabur
-
Membolehkan bermain pelabur kecil
Keburukan
-
Pelabur menganggap peranan pemiutang
-
Risiko lalai pada pinjaman asas
-
Kurang ketelusan mengenai aset
-
Pembayaran balik awal merosakkan pulangan pelabur
Kelemahan untuk Pertimbangkan
Sudah tentu, walaupun sekuriti itu kembali dengan aset ketara, tidak ada jaminan bahawa aset itu akan mengekalkan nilai mereka sekiranya debitur berhenti pembayaran. Pensekuritian menyediakan kreditur dengan mekanisme untuk menurunkan risiko yang berkaitan dengan pembahagian pemilikan obligasi hutang. Tetapi itu tidak banyak membantu sekiranya peminjam ingkar dan kurang dapat direalisasikan melalui penjualan aset mereka.
Sekuriti yang berlainan - dan sekuriti sekuriti ini-boleh membawa pelbagai tahap risiko dan menawarkan pelabur pelbagai hasil. Pelabur mesti berhati-hati untuk memahami hutang yang mendasari produk yang mereka beli.
Walaupun demikian, terdapat kekurangan ketelusan mengenai aset asas. MBS memainkan peranan yang beracun dan mempercepatkan dalam krisis kewangan 2007 hingga 2009. Memandangkan krisis kualiti pinjaman yang mendasari produk yang dijual adalah salah anggap. Juga terdapat pembungkusan yang mengelirukan-dalam banyak kes pembungkusan semula hutang ke dalam produk yang lebih securitisasi. Peraturan yang lebih ketat mengenai sekuriti ini telah dilaksanakan. Masih caveat emptor - atau berhati-hati pembeli.
Risiko lanjut bagi pelabur adalah bahawa peminjam boleh membayar hutang awal. Dalam kes gadai janji rumah, jika kadar faedah jatuh, mereka boleh membiayai semula hutang. Pembayaran balik awal akan mengurangkan pulangan yang diterima pelabur daripada faedah pada nota pendasar.
Contoh Dunia Sekuriti Sekuriti
Charles Schwab menawarkan pelabur tiga jenis sekuriti bersandarkan gadai janji yang dipanggil produk khusus. Semua gadai janji yang mendasari produk ini disokong oleh perusahaan yang ditaja kerajaan (GSE). Sokongan yang terjamin ini menjadikan produk ini di antara instrumen berkualiti yang lebih baik dari jenis mereka. MBS termasuk yang ditawarkan oleh:
- Persatuan Gadai Janji Kebangsaan (GNMA): Kerajaan AS menyokong bon yang dijamin oleh Ginnie Mae. GNMA tidak membeli, membungkus, atau menjual gadai janji, tetapi menjamin pembayaran prinsipal dan bunga mereka. Persatuan Gadaian Kebangsaan Persekutuan (FNMA): Fannie Mae membeli gadai janji daripada peminjam, kemudian membungkusnya menjadi bon dan menjualnya kepada pelabur. Bon ini dijamin semata-mata oleh Fannie Mae dan tidak menjadi tanggungjawab langsung kerajaan AS. Produk FNMA membawa risiko kredit. Perbadanan Gadai Janji Pinjaman Persekutuan (FHLMC): Freddie Mac membeli gadai janji daripada peminjam, kemudian membungkusnya menjadi bon dan menjual semula kepada pelabur. Bon ini dijamin semata-mata oleh Freddie Mac dan tidak menjadi tanggungjawab langsung dari kerajaan AS. Produk FHLMC membawa risiko kredit.
