Apa itu Konvergensi?
Konvergensi adalah pergerakan harga kontrak niaga hadapan ke arah harga spot komoditi tunai pendasar sebagai pendekatan tarikh pengiriman. Ini bermakna, pada hari terakhir bahawa kontrak niaga hadapan boleh diserahkan untuk memenuhi terma kontrak, harga niaga hadapan dan harga komoditi asas akan hampir sama. Kedua harga mesti berkumpul. Jika tidak, peluang arbitraj wujud dan kemungkinan untuk keuntungan bebas risiko.
Memahami Konvergensi
Konvergensi berlaku kerana pasaran tidak akan membenarkan komoditi yang sama diperdagangkan pada dua harga yang berbeza di tempat yang sama pada masa yang sama. Sebagai contoh, anda jarang melihat dua stesen petrol di blok yang sama dengan dua harga yang sangat berbeza untuk gas di pam. Pemilik kereta hanya akan memandu ke tempat itu dengan harga yang lebih rendah.
Di dunia perdagangan niaga hadapan dan komoditi, perbezaan besar antara kontrak niaga hadapan (berhampiran tarikh penghantaran) dan harga komoditi sebenar adalah tidak logik dan bertentangan dengan idea bahawa pasaran adalah cekap dengan pembeli dan penjual yang bijak. Jika terdapat perbezaan harga yang ketara pada tarikh penghantaran, akan ada peluang arbitraj dan potensi keuntungan dengan risiko sifar.
Arbitraj
Idea bahawa harga tempat komoditi sepatutnya sama dengan harga niaga hadapan pada tarikh penghantaran adalah mudah. Membeli komoditi secara terang-terangan pada Hari X (membayar harga tempat) dan membeli kontrak yang memerlukan penghantaran komoditi pada Hari X (membayar harga niaga hadapan) pada dasarnya adalah perkara yang sama. Membeli kontrak niaga hadapan menambah langkah tambahan untuk proses: langkah pertama adalah untuk membeli kontrak niaga hadapan, dan langkah kedua adalah untuk menyampaikan komoditi. Walau bagaimanapun, kontrak niaga hadapan harus berdagang pada atau berhampiran dengan harga komoditi sebenar pada tarikh penghantaran.
Sekiranya harga-harga ini menyimpang pada tarikh penghantaran, mungkin ada peluang untuk arbitraj. Iaitu, terdapat potensi untuk membuat keuntungan bebas risiko secara fungsional dengan membeli komoditi harga yang rendah dan menjual kontrak niaga hadapan yang lebih tinggi-dengan menganggap pasaran berada dalam kontango. Ia akan menjadi sebaliknya jika pasaran berada dalam keadaan mundur.
Takeaways Utama
- Konvergensi adalah pergerakan harga kontrak niaga hadapan ke arah harga atau harga tunai komoditi yang mendasari dari masa ke masa. Harga kontrak niaga hadapan dan harga spot akan hampir sama pada tarikh penghantaran. Jika terdapat perbezaan yang signifikan antara harga kontrak niaga hadapan dan harga komoditi yang mendasari pada hari terakhir penghantaran, perbezaan harga mewujudkan peluang arbitraj bebas risiko. Peluang arbitraj bebas risiko jarang wujud kerana harga kontrak niaga hadapan menumpuk ke arah harga tunai sebagai penyerahan pendekatan tarikh.
Contango dan Backwardation
Sekiranya tarikh penghantaran kontrak hadapan adalah beberapa bulan atau tahun pada masa akan datang, kontrak akan sering berdagang pada premium kepada harga spot yang dijangka komoditi asas pada tarikh penghantaran. Keadaan ini dikenali sebagai contango atau forwarding.
Apabila tarikh penghantaran berlaku, kontrak niaga hadapan akan menyusut harga (atau komoditi yang mendasari mesti kenaikan harga), dan secara teori, kedua-dua harga akan sama dengan tarikh penghantaran. Jika tidak, maka peniaga boleh membuat keuntungan bebas risiko dengan memanfaatkan perbezaan harga.
Prinsip penumpuan juga berlaku apabila pasaran niaga hadapan komoditi berada dalam keadaan mundur, yang berlaku apabila kontrak niaga hadapan didagangkan pada harga diskaun kepada harga spot yang dijangkakan. Dalam kes ini, harga niaga hadapan akan menghargai (atau harga komoditi jatuh) sebagai pendekatan tamat tempoh, sehingga harga hampir sama pada tarikh penghantaran. Jika tidak, peniaga boleh membuat keuntungan bebas risiko dengan memanfaatkan sebarang perbezaan harga menerusi urus niaga arbitraj.
