DEFINISI Imunisasi Kontingen
Pelalian imunisasi adalah pendekatan pelaburan di mana seorang pengurus dana beralih kepada strategi bertahan jika pengembalian portfolio jatuh di bawah titik yang telah ditetapkan.
MEMBUAT BAYARAN Imunisasi Kontingen
Pelalian imunisasi biasanya merujuk kepada pelan kontingensi yang digunakan dalam beberapa portfolio pendapatan tetap. Ia adalah strategi di mana seorang pengurus dana menggunakan pendekatan pengurusan yang aktif untuk memilih sekuriti individu dengan harapan dapat mengatasi penanda aras. Walau bagaimanapun, sebaik sahaja kerugian tertentu yang telah ditetapkan telah terkumpul, pelan kontingensi itu dicetuskan, dengan sememangnya mengimun aset-aset tersebut daripada kerugian selanjutnya. Sekuriti gred pelaburan berisiko rendah dibeli, dalam kes ini untuk memastikan tahap pulangan asas, walaupun dalam beberapa kes untuk memadankan aset kepada liabiliti.
Imunisasi klasik boleh ditakrifkan sebagai penciptaan portfolio pendapatan tetap yang menghasilkan pulangan terjamin untuk tempoh yang ditetapkan, tanpa mengira peralihan selari dalam lengkung hasil. Imunisasi kontinjen adalah lanjutan dari imunisasi klasik, menggabungkan kedua dengan pendekatan pengurusan yang aktif, dengan mudah menangkap kelebihan kedua-duanya.
Bagaimana Imunisasi Kontingen berfungsi
Apabila pulangan portfolio pelaburan jatuh ke tahap yang telah ditetapkan, pengurus portfolio menangguhkan pendekatan pengurusan aktif yang aktif dan melaksanakan pelan kontingensi yang bertujuan untuk mengimun aset tersebut daripada kerugian selanjutnya. Aset berkualiti tinggi dengan aliran pendapatan rendah, tetapi stabil, dibeli untuk melindungi aset yang tinggal dan kunci dalam pulangan minimum. Secara ideal, aset yang dibeli dipadankan dengan sebarang liabiliti, meninggalkan aset asas tidak berubah sekiranya perubahan kadar faedah.
Satu pendekatan untuk mewujudkan kedudukan panjang dan pendek di sepanjang keluk hasil. Ini berguna untuk portfolio satu jenis aset, seperti bon kerajaan.
Bentuk paling ringkas strategi imunisasi adalah pencocokan tunai, di mana seorang pelabur membeli bon sifar kupon yang sepadan dengan jumlah dan panjang liabilitinya. Aplikasi yang lebih praktikal akan menjadi strategi pencapaian jangka masa. Dalam senario ini, tempoh aset dipadankan dengan tempoh liabiliti.
Pendekatan pengurangan risiko yang ketat mungkin terlalu ketat untuk mewujudkan pulangan yang memadai dalam situasi tertentu. Sekiranya peningkatan yang besar kepada pulangan yang dijangkakan dapat dicapai dengan sedikit kesan terhadap risiko imunisasi, portfolio yang menghasilkan lebih tinggi sering disukai. Perbezaan di antara pulangan yang boleh diterima dan kadar imunisasi yang lebih tinggi diketahui sebagai penyebaran kusyen.
Teori Portfolio Berdedikasi
Pelalian imunisasi adalah satu bentuk teori portfolio berdedikasi. Ia melibatkan membina portfolio khusus yang dibina menggunakan sekuriti dengan aliran pendapatan yang boleh diramal, seperti bon berkualiti tinggi. Aset sering dipegang sehingga matang untuk menghasilkan pendapatan yang boleh diramal untuk membayar liabiliti. Bentuk paling mudah dikenali sebagai strategi pemadanan tunai.
