Apakah Kewajipan Gadai Janji Bercagar?
Kewajipan gadai janji bercagar (CMO) merujuk kepada jenis jaminan disokong gadai janji yang mengandungi sekumpulan gadai janji yang dibundel bersama dan dijual sebagai pelaburan. Diuruskan oleh kematangan dan tahap risiko, CMO menerima aliran tunai kerana peminjam membayar balik gadai janji yang bertindak sebagai cagaran ke atas sekuriti ini. Sebaliknya, CMO mengagihkan pembayaran pokok dan faedah kepada pelabur mereka berdasarkan peraturan dan perjanjian yang telah ditetapkan.
Kewajipan Gadai Janji Berjaminan (CMO)
Memahami Obligasi Gadai Janji Berjaminan (CMO)
Kewajipan gadai janji bercagar terdiri daripada beberapa tranche, atau kumpulan gadai janji, yang dianjurkan oleh profil risiko mereka. Sebagai instrumen kewangan yang kompleks, tranche biasanya mempunyai baki utama yang berbeza, kadar faedah, tarikh matang, dan potensi pembayaran balik yang mungkir. Kewajipan gadai janji bercagar adalah sensitif terhadap perubahan kadar faedah serta perubahan dalam keadaan ekonomi, seperti kadar perampasan, kadar pembiayaan semula, dan kadar di mana harta dijual. Setiap tranche mempunyai tarikh matang yang berbeza dan saiz dan bon dengan kupon bulanan dikeluarkan terhadapnya. Kupon itu membuat pembayaran prinsipal bulanan dan kadar faedah bulanan.
Takeaways Utama
- Kewajipan gadai janji bercagar adalah sekuriti hutang pelaburan yang terdiri daripada gadai janji yang dibungkus mengikut profil risiko mereka. Mereka sama dengan kewajipan hutang yang dijamin, yang merupakan pengumpulan hutang hutang yang lebih meluas di pelbagai instrumen kewangan. MCM memainkan peranan penting semasa krisis kewangan pada tahun 2008 mereka melompat dalam saiz.
Untuk menggambarkan, bayangkan pelabur mempunyai CMO yang terdiri daripada beribu-ribu gadai janji. Potensi keuntungannya adalah berdasarkan sama ada pemegang gadai janji membayar hutang mereka. Jika hanya segelintir pemilik rumah yang ingkar dalam gadai janji mereka dan selebihnya membuat pembayaran seperti yang diharapkan, pelabur mengambil alih prinsipal dan kepentingannya. Sebaliknya, jika beribu-ribu orang tidak dapat membuat pembayaran hipotek dan masuk ke dalam perampasan, CMO kehilangan wang dan tidak dapat membayar pelabur.
Pelabur di CMO, kadang-kadang dirujuk sebagai Condom Investment Investment Real Estate (REMICs), ingin mendapatkan akses kepada aliran tunai gadai janji tanpa perlu keluar atau membeli satu set hipotik.
Kewajipan Gadai Janji Bercagar berbanding Kewajipan Hutang Terjamin
Seperti CMO, obligasi hutang bercagar (CDO) terdiri daripada sekumpulan pinjaman yang digabungkan bersama dan dijual sebagai kenderaan pelaburan. Bagaimanapun, walaupun CMO hanya mengandungi gadai janji, CDO mengandungi pelbagai pinjaman seperti pinjaman kereta, kad kredit, pinjaman komersial, dan juga gadai janji. Kedua-dua CDO dan CMO memuncak pada 2007 sebelum krisis kewangan global, dan nilai-nilai mereka turun dengan ketara selepas masa itu. Contohnya, pada puncaknya pada tahun 2007, pasaran CDO bernilai $ 1.3 trilion, berbanding $ 850 juta pada tahun 2013.
Organisasi yang membeli CMO termasuk dana lindung nilai, bank, syarikat insurans dan dana bersama.
Obligasi Gadai Janji Berjaminan dan Krisis Kewangan Global
Pertama yang dikeluarkan oleh Salomon Brothers dan First Boston pada tahun 1983, CMOs adalah kompleks dan melibatkan banyak gadai janji yang berbeza. Atas sebab-sebab yang banyak, pelabur lebih cenderung untuk menumpukan kepada aliran pendapatan yang ditawarkan oleh CMO daripada kesihatan hipotek yang mendasarinya sendiri. Akibatnya, ramai pelabur membeli CMO penuh dengan gadai janji subprima, gadai janji kadar laras, gadai janji yang dipegang oleh peminjam yang pendapatannya tidak disahkan semasa proses permohonan, dan gadai janji berisiko yang lain dengan risiko lalai yang tinggi.
Penggunaan CMO telah dikritik sebagai faktor pendorong dalam krisis kewangan 2007-2008. Harga perumahan yang semakin meningkat menjadikan hipotek kelihatan seperti pelaburan gagal-bukti, memikat pelabur untuk membeli CMO dan MBS lain, tetapi keadaan pasaran dan ekonomi membawa kepada kenaikan foreclosures dan risiko pembayaran yang model kewangan tidak tepat meramalkan. Selepas krisis kewangan global menyebabkan peningkatan peraturan untuk sekuriti yang disokong gadai janji. Paling baru-baru ini, pada bulan Disember 2016, SEC dan FINRA memperkenalkan peraturan baru yang mengurangkan risiko sekuriti ini dengan membuat syarat margin untuk transaksi agensi yang dilindungi, termasuk kewajiban gadai janji yang dijaminkan.
