Strategi "merosot ke bawah" melibatkan melaburkan jumlah tambahan dalam instrumen atau aset kewangan jika ia menurun dengan ketara dalam harga selepas pelaburan asal dibuat. Memang benar bahawa tindakan ini menurunkan kos purata instrumen atau aset, tetapi adakah ia membawa kepada pulangan yang besar atau hanya untuk bahagian yang lebih besar daripada pelaburan yang hilang? Baca terus untuk mengetahui.
Pendapat yang Berlawanan
Terdapat perbezaan radikal pendapat di kalangan pelabur dan peniaga mengenai daya maju strategi purata. Penyokong strategi melihat purata sebagai pendekatan kos efektif untuk pengumpulan kekayaan; lawan melihatnya sebagai resipi untuk bencana.
Strategi ini sering disukai oleh pelabur yang mempunyai jangka panjang pelaburan jangka panjang dan pendekatan kontrarian untuk melabur. Pendekatan kontrarian merujuk kepada gaya pelaburan yang bertentangan, atau sebaliknya, kepada trend pelaburan semasa.
Misalnya, pelabur jangka panjang memegang saham Widget Co. dalam portfolionya dan percaya bahawa prospek untuk Widget Co adalah positif. Pelabur ini mungkin cenderung untuk melihat penurunan mendadak dalam stok sebagai peluang membeli, dan mungkin juga mempunyai pandangan contrarian yang lain-lain yang terlalu pesimis mengenai prospek jangka panjang Widget Co.
Para pelabur sedemikian mewajarkan perbelanjaan tawar-menawar mereka dengan melihat stok yang telah menurun harga sebagai tersedia pada harga diskaun kepada nilai intrinsik atau asasnya. "Jika anda menyukai stok pada $ 50, anda harus menyukainya pada $ 40" adalah mantra yang sering dipetik oleh para pelabur ini. (Untuk mengetahui tentang kelemahan kepada strategi ini, bacalah Reban Nilai: Pemburu Bargain Berhati-hati!)
Di sisi lain duit syiling ini adalah para pelabur dan peniaga yang umumnya mempunyai cakrawala pelaburan jangka pendek dan melihat penurunan saham sebagai tanda sesuatu yang akan datang. Pelabur-pelabur ini juga berkemungkinan menyokong perdagangan dalam arah aliran yang lazim, dan bukannya menentangnya. Mereka mungkin melihat membeli ke dalam penurunan saham seolah-olah cuba untuk "menangkap pisau jatuh." Pelabur dan peniaga sedemikian lebih cenderung bergantung pada penunjuk teknikal, seperti momentum harga, untuk mewajarkan tindakan pelaburan mereka.
Menggunakan contoh Widget Co., peniaga jangka pendek yang pada awalnya membeli stok pada $ 50 mungkin mempunyai kerugian dalam perdagangan ini pada $ 45. Sekiranya dagangan saham di bawah $ 45, peniaga akan menjual kedudukan dalam Widget Co. dan mengkristal kerugian. Peniaga jangka pendek secara amnya tidak percaya dengan purata posisi mereka turun, kerana mereka melihat ini sebagai membuang wang yang baik selepas buruk.
Kelebihan Rata-Rata
Kelebihan utama purata adalah bahawa pelabur boleh menurunkan kos purata stok memegang cukup banyak. Dengan mengandaikan stok bertukar, ini memastikan titik pemisahan yang lebih rendah untuk kedudukan stok dan keuntungan yang lebih tinggi dalam segi dolar daripada yang berlaku sekiranya kedudukan itu tidak diverifikasikan.
Dalam contoh sebelumnya, Widget Co., dengan purata turunnya pembelian 100 saham tambahan pada $ 40 di atas 100 saham pada $ 50, pelabur membawa penurunan nilai (atau harga purata) kedudukan itu kepada $ 45:
- 100 saham x $ (45-50) = - $ 500100 saham x $ (45-40) = $ 500 $ 500 + (- $ 500) = $ 0
Jika Widget Co. berdagang pada $ 49 dalam enam bulan lagi, pelabur kini mempunyai potensi keuntungan sebanyak $ 800 (walaupun hakikat bahawa stok masih didagangkan di bawah harga permulaan awal $ 50):
- 100 saham x $ (49-50) = - $ 100100 saham x $ (49-40) = $ 900 $ 900 + (- $ 100) = $ 800
Jika Widget Co terus meningkat dan pendahuluan kepada $ 55, keuntungan berpotensi akan menjadi $ 2, 000. Secara purata, pelabur telah "menggandakan" secara berkesan kedudukan Widget Co.:
- 100 saham x $ (55-50) = $ 500 100 saham x $ (55-40) = $ 1500 $ 500 + $ 1500 = $ 2, 000
Sekiranya pelabur tidak rata-rata apabila stok menurun kepada $ 40, potensi keuntungan pada kedudukan (apabila stok pada $ 55) akan berjumlah hanya $ 500.
Kekurangan Purata
Rata-rata turun atau berganda berfungsi dengan baik apabila stok akhirnya melantun kerana ia mempunyai kesan keuntungan pembesar, tetapi jika stok terus menurun, kerugian juga diperbesar. Dalam kes sedemikian, pelabur boleh merungut keputusan untuk turun ke bawah daripada sama ada keluar dari kedudukan atau gagal untuk menambah pegangan awal.
Oleh itu, pelabur harus mengambil perhatian sepenuhnya untuk menilai profil risiko saham secara purata. Walaupun ini bukanlah usaha yang mudah pada masa yang terbaik, ia menjadi tugas yang lebih sukar semasa pasaran beruang gila seperti tahun 2008, apabila nama-nama isi rumah seperti Fannie Mae, Freddie Mac, AIG, dan Lehman Brothers kehilangan sebahagian besar pasaran mereka permodalan dalam hitungan bulan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Fannie Mae, Freddie Mac, dan Krisis Kredit tahun 2008.)
Kelemahan lain yang lebih rendah adalah bahawa ia boleh menyebabkan pemberat atau stok yang lebih tinggi daripada yang dikehendaki dalam portfolio pelaburan. Sebagai contoh, pertimbangkan kes pelabur yang mempunyai 25% pembahagian stok bank AS dalam satu portfolio pada awal tahun 2008. Jika pelabur purata purata pegangan banknya selepas penurunan mendadak di kebanyakan stok bank pada tahun itu bahawa saham-saham ini membentuk 35% daripada jumlah portfolio pelabur, bahagian ini mungkin mewakili tahap pendedahan yang lebih tinggi kepada stok bank daripada yang diinginkan. Walau apa pun, ia pasti meletakkan pelabur pada risiko yang lebih tinggi. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Panduan Panduan Pembinaan Portfolio.)
Aplikasi Praktikal
Beberapa pelabur paling bijak di dunia, termasuk Warren Buffett, telah berjaya menggunakan strategi menaikkan purata selama bertahun-tahun. Walaupun poket pelabur purata berada di tempat yang sama mendalam seperti Buffett, rata-rata turun masih boleh menjadi strategi yang berdaya maju, walaupun dengan beberapa kaveat:
- Rata-rata turun harus dilakukan secara selektif untuk saham tertentu, bukan sebagai strategi tangkapan untuk setiap saham dalam portfolio. Strategi ini paling sesuai untuk saham berkualiti tinggi, cip biru di mana risiko kebankrapan korporat adalah rendah. Cip biru yang memenuhi kriteria ketat, termasuk rekod jangka panjang, kedudukan kompetitif yang kuat, hutang yang sangat rendah atau tidak, perniagaan yang stabil, aliran tunai yang kukuh, dan pengurusan yang baik, mungkin menjadi calon yang sesuai untuk menundanya. Sebelum membuat posisi yang lebih rendah, asas syarikat harus dinilai dengan teliti. Pelabur harus memastikan sama ada kemerosotan ketara dalam stok hanya merupakan fenomena sementara atau gejala keganasan yang lebih mendalam. Sekurang-kurangnya, faktor-faktor yang perlu dinilai adalah kedudukan persaingan syarikat, prospek pendapatan jangka panjang, kestabilan perniagaan, dan struktur modal. Strategi ini mungkin sangat sesuai untuk masa-masa apabila terdapat ketakutan dan ketakutan dalam pasaran, kerana pembubaran panik boleh mengakibatkan stok berkualiti tinggi menjadi tersedia pada penilaian yang menarik. Sebagai contoh, sesetengah stok teknologi terbesar didagangkan di paras bawah tanah murah pada musim panas tahun 2002, manakala stok bank Amerika Syarikat dan antarabangsa telah dijual pada separuh kedua tahun 2008. Kunci, tentu, adalah melaksanakan penghakiman yang bijak dalam memilih stok yang paling baik untuk bertahan dalam shakeout.
Garisan bawah
Rata-rata adalah strategi pelaburan yang berdaya maju untuk stok, dana bersama, dan dana dagangan bursa. Walau bagaimanapun, berhati-hati perlu dilaksanakan dalam menentukan kedudukan yang mana purata. Strategi ini adalah paling terhad kepada cip biru yang memenuhi kriteria pemilihan ketat seperti rekod jangka panjang, hutang minimum, dan aliran tunai pepejal.
